北方高溫來(lái)襲！動(dòng)力煤卻不漲反跌，發(fā)生了什么？

北方高溫來(lái)襲，動(dòng)力煤價(jià)格卻一反常態(tài)，不漲反跌。

資料顯示，5月份，重點(diǎn)火電廠(chǎng)的發(fā)電量和耗煤量增速均呈現負增長(cháng)。而同期，重點(diǎn)水電發(fā)電量增速大幅提升近40%。北旱南雨的格局下，南方受強降水影響來(lái)水改善明顯，水電出力大幅提升，另一方面擠壓火電發(fā)電，從而壓制煤價(jià)旺季價(jià)格上漲。

截至6 月14 日,秦皇島港動(dòng)力煤(Q5500)山西產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)872.0 元/噸，相較5月24日880元/噸的報價(jià)，已經(jīng)持續三周下滑。而且國內55個(gè)港口動(dòng)力煤庫存逼近7000萬(wàn)噸，創(chuàng )下年內高點(diǎn)。

高溫來(lái)襲，煤價(jià)卻不漲反跌

今年迎峰度夏期間，全國大部分地區氣溫較常年同期偏高，極端天氣氣候事件偏多。據中央氣象臺消息，6月9日以來(lái)華北東南部、黃淮等地出現高溫天氣過(guò)程，河北、山東、天津等地共有42個(gè)國家氣象站達到極端高溫閾值，86個(gè)國家氣象站日最高氣溫超過(guò)40℃。本輪北方高溫過(guò)程特點(diǎn)表現在：地溫高、持續時(shí)間長(cháng)。山西、陜西、河南、河北和山東等地午后地表溫度可能超60℃，局地甚至可超70℃。

然而，在這個(gè)高溫的電力需求旺季，全國煤炭市場(chǎng)并未如期出現“火熱”行情，北方港口動(dòng)力煤價(jià)格卻不漲反跌。統計顯示，截至6 月14 日,秦皇島港動(dòng)力煤(Q5500)山西產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)872.0 元/噸，相較5月24日880元/噸的報價(jià)，持續三周下滑，累計下跌了8元/噸。另外根據國家統計局的最新數據顯示，6月上旬，全國煤炭?jì)r(jià)格以跌為主，包括普通混煤、山西大混和優(yōu)混等多品種均出現價(jià)格下滑。

與此同時(shí)，港口動(dòng)力煤庫存也在快速上升。根據 Mysteel調研全國55個(gè)港口樣本數據顯示，截至到6月14日，55個(gè)港口動(dòng)力煤庫存逼近7000萬(wàn)噸，達到6965.6萬(wàn)噸，創(chuàng )下年內高點(diǎn)，而5月24日動(dòng)力煤庫存為6567.9萬(wàn)噸，三周上升了391.7萬(wàn)噸。

在動(dòng)力煤價(jià)格連續下跌影響下，17日，A股市場(chǎng)煤炭股震蕩走低，晉控煤業(yè)跌超5%，潞安環(huán)能(601699)、大有能源(600403)、鄭州煤電(600121)、安源煤業(yè)(600397)、淮北礦業(yè)(600985)等跟跌。跟蹤中證煤炭指數的煤炭ETF(515220)下跌2.29%，年內漲幅為10.37%，其第一大持倉股陜西煤業(yè)(601225)年內漲幅29.58%。

火電出現明顯負增長(cháng)

“當前無(wú)論是江內港口、華東、華南港口，還是電廠(chǎng)庫存均處于高位，貿易商出貨壓力均較大。”秦皇島地區一家煤炭貿易商表示，動(dòng)力煤迎峰度夏預期已經(jīng)大打折扣，需求大幅低于預期，如果南方雨水繼續，港口空泊時(shí)間延長(cháng)，后期港口動(dòng)力煤價(jià)格估計還有進(jìn)一步下跌空間。

5月，重點(diǎn)火電廠(chǎng)的發(fā)電量和耗煤量增速均呈現負增長(cháng)，發(fā)電量同比下降4.9%，耗煤量月度同比下降7%，而重點(diǎn)水電同比大增近40%。國家統計局最新數據顯示，5月份，規上工業(yè)火電同比下降4.3%，而規上工業(yè)水電增長(cháng)38.6%，增速比4月份的增幅21%，加快17.6個(gè)百分點(diǎn)。

國盛證券分析師張津銘認為，2023年由于來(lái)水不足，水電出力下滑明顯，今年全國主要流域來(lái)水同比修復，華南區域受強降水影響來(lái)水改善尤其明顯。一方面來(lái)水改善提升水電出力，另一方面擠壓火電發(fā)電，從而影響煤價(jià)旺季反彈高度。

此外，我國電力行業(yè)綠色低碳轉型加快，也在推動(dòng)水電等綠色電力交易規?？焖倥噬?。中國電力企業(yè)聯(lián)合會(huì )最新發(fā)布的數據顯示，2024年1—5月，我國綠色電力交易量達到1871億千瓦時(shí)，同比增長(cháng)327%。2023年全年，全國綠色電力交易總量首次突破1000億千瓦時(shí)，達到1059億千瓦時(shí)，同比增長(cháng)281.4%。

北旱南雨或將持續

重點(diǎn)水電增幅持續兩位數增長(cháng)，4月份增幅21%，5月份增幅近40%，推動(dòng)水電上市企業(yè)股價(jià)持續攀升。全球最大的水電上市公司——長(cháng)江電力(600900)股價(jià)，在6月13日最高觸及28.80元/股，創(chuàng )下歷史新高，年內漲幅19.49%。而跟蹤中證綠色電力指數的綠電ETF(562550)，年內漲幅達到17.49%，其持倉前兩大公司分別是長(cháng)江電力和三峽能源，主要是以水電、風(fēng)電及光伏發(fā)電為代表的清潔能源企業(yè)，漲幅居同類(lèi)首位。

接下來(lái)，天氣如何演變?根據17日最新天氣預報顯示，江南、華南等地強降雨持續，湖南南部、江西中部、浙江南部、福建北部、廣西東北部等地部分地區將有大暴雨。而同時(shí)，華北、黃淮、江淮等地的高溫天氣將再度發(fā)展，東北30℃以上的炎熱天氣增多。

這也意味著(zhù)北方高溫，而南方降雨偏多的格局或將繼續，整體水力發(fā)電量增長(cháng)可能繼續明顯增長(cháng)，而火電增幅可能繼續縮小。有資料顯示，當前沿海電廠(chǎng)日均耗煤140.6萬(wàn)噸，同比偏低22%，電煤庫存增加約77萬(wàn)噸，平均可用天數回升至19.5天左右。行業(yè)人士預期6月火電發(fā)電量大概率仍然會(huì )有幅度不小的負增長(cháng)，7月可能仍會(huì )小幅負增長(cháng)。

值得注意的是，在當前綠電綠證交易大擴容的背景下，新能源的環(huán)境溢價(jià)有望逐步凸顯。東亞證券研究部發(fā)表研報指出，預期近期將有較大機會(huì )推行電力改革，并在7月會(huì )議后，公布更多相關(guān)改革內容，相信電力改革的重點(diǎn)將放在推動(dòng)新能源電網(wǎng)項目建設和提高新能源發(fā)電的占比。