動(dòng)力煤行情6月份旺季兌現百分百?

今年以來(lái)，盡管動(dòng)力煤價(jià)格中樞呈下降態(tài)勢，但4月初以來(lái)，尤其是5月以來(lái)，價(jià)格重心實(shí)際上是上漲的，這與賣(mài)方預期向好，報價(jià)堅挺有直接的關(guān)系。

截止目前，盡管市場(chǎng)情緒有所轉弱，價(jià)格開(kāi)始回落，但賣(mài)方依舊看好后期走勢，認為旺季行情即將兌現，挺價(jià)情緒仍然明顯。

那么，就當下的供需來(lái)看，動(dòng)力煤6月份旺季行情真的能夠百分百兌現嗎?

—— 供應端 ——

盡管今年以來(lái)全國原煤產(chǎn)量減少，但降幅有限，減量并不明顯，日均依舊維持在1200萬(wàn)噸以上的相對高位;而且后期如山西、甘肅、寧夏等部分省份原煤產(chǎn)量存在恢復或進(jìn)一步增長(cháng)的預期。

不過(guò)6月份時(shí)傳統安全生產(chǎn)月，產(chǎn)地安檢力度不會(huì )減輕;但在長(cháng)時(shí)間高強度的安檢壓力下，在煤礦生產(chǎn)中或已趨于常態(tài)化，對產(chǎn)量的影響也將逐漸減弱。

因而總的來(lái)看，產(chǎn)地煤礦生產(chǎn)相對穩定，變化應該不大，供應端還是有保障的。

進(jìn)口煤方面，盡管近兩月來(lái)，進(jìn)口煤優(yōu)勢不再，但外礦報價(jià)依舊堅挺，且貿易商操作難度較大，但從4月份創(chuàng )歷史第二新高的進(jìn)口量來(lái)看，國內下游依舊更加青睞進(jìn)口煤，在通關(guān)順暢之下，預計后續進(jìn)口量將維持高位。

中轉港方面，盡管近期秦皇島港煤炭庫存下降較為明顯，但也只能說(shuō)明長(cháng)協(xié)煤兌現的積極性有所提升。整體來(lái)看，不論是北方港還是南方港，甚至是江內港口，存煤水平都偏高。進(jìn)入6月份，隨著(zhù)產(chǎn)地供應恢復，預計調入量將增加，北港庫存仍有累庫預期。同時(shí)，由于南方和江內港口庫存居于高位，下游北上拉煤需求或將受到抑制，北港庫存壓力凸顯。

—— 需求端 ——

一般來(lái)講，為確保迎峰度夏期間電煤的消耗，6月份開(kāi)始電廠(chǎng)就會(huì )提前開(kāi)始采購補庫。但今年以來(lái)，電廠(chǎng)繼續采取高庫存策略，存煤水平持續偏高，當前也同樣不低。加之長(cháng)協(xié)煤穩定供應，以及進(jìn)口的補充，后期是否會(huì )出現集中采購市場(chǎng)煤的情況，還有待觀(guān)察。

非電行業(yè)方面，宏觀(guān)經(jīng)濟存在持續恢復的預期，萬(wàn)億元國債項目將在6月底前全部開(kāi)工，水泥、鋼鐵等行業(yè)發(fā)展存在好轉的可能。但地方債務(wù)問(wèn)題也不容忽視，基建投資規模的縮減，地產(chǎn)行業(yè)的低迷是不爭的事實(shí)。而且這些行業(yè)“頑疾”纏身，一方面產(chǎn)能過(guò)剩嚴重，集中度偏低，另一方面新項目還在不斷新建投產(chǎn)，惡性競爭不斷，景氣度欠佳。好轉的程度同樣有待觀(guān)察，用煤量是否增加，增量多少存在諸多的不確定性。

此外，今年以來(lái)，水電同比向好明顯，后期來(lái)看，這一趨勢將延續。據國家氣候中心預測，未來(lái)10天，西南地區、江南西部和南部、華南等地大部地區累計降水量較常年同期偏多3-7成，局部偏多1倍以上，整體水電出力或持續好轉，其對火電的替代作用或較為明顯。

而風(fēng)能、太陽(yáng)能等新能源，隨著(zhù)裝機占比的不斷提升，出力空間也在持續擴大，同樣會(huì )對火電市場(chǎng)空間形成一定的擠壓。

因此，綜上來(lái)看，盡管市場(chǎng)對旺季的預期不變，而且市場(chǎng)參與者普遍表示，預計6月中旬開(kāi)始，下游需求將迎來(lái)集中釋放，動(dòng)力煤行情將反彈上漲，但在不確定性仍然存在的情況下，還應謹慎看待，不宜過(guò)分看多。