利空因素主導 港口動(dòng)力煤價(jià)格下降空間仍存

近期，盡管?chē)H能源市場(chǎng)“風(fēng)起云涌”，進(jìn)口煤市場(chǎng)同樣“暗潮涌動(dòng)”，但內貿煤市場(chǎng)則完全“不買(mǎi)賬”，價(jià)格依舊在持續下跌中。中國煤炭資源網(wǎng)數據顯示，截至3月10日，CCI5500報收于745元/噸，CCI5000為664元/噸，CCI4500為571元/噸，分別較前一期下跌3元/噸、3元/噸、4元/噸。

分析來(lái)看，當前我國動(dòng)力煤供應寬松態(tài)勢明顯，買(mǎi)方市場(chǎng)下，即便外圍利好因素明顯，但依然難以給市場(chǎng)行情帶來(lái)長(cháng)效助力，需求低迷下，價(jià)格下行壓力不減。

第一，產(chǎn)地供應穩步提升。正月十五過(guò)后，煤礦基本恢復正常產(chǎn)銷(xiāo)，即便兩會(huì )期間存在一定程度的制約，但趨勢不改。中國煤炭資源網(wǎng)產(chǎn)運銷(xiāo)監測數據顯示，截至3月4日，160家樣本煤礦產(chǎn)能利用率83.51%，較上期增加13.97個(gè)百分點(diǎn)。

第二，中轉港庫存持續增加。隨著(zhù)產(chǎn)地供應的逐漸恢復，鐵路運量明顯提升，大秦線(xiàn)日度運量接近滿(mǎn)發(fā)，集港資源增加之下，疊加下游拉運積極性偏低，中轉港進(jìn)入累庫階段。中國煤炭資源網(wǎng)數據顯示，截至3月10日，北方港存在2642.3萬(wàn)噸，較月初增加116萬(wàn)噸，增量十分明顯。

第三，需求表現偏弱。近期，隨著(zhù)日耗的緩慢攀升，在補庫意愿偏低之下，電廠(chǎng)庫存不斷去化，但整體仍然維持在相對高位，疊加需求淡季即將來(lái)臨，采購意愿難有明顯增加。非電方面表現依舊比較平淡，在房地產(chǎn)低迷，基建開(kāi)工緩慢的影響下，“金三銀四”補庫強度有待觀(guān)察。

第四，發(fā)運成本有所下降。一方面，煤礦供應在增加，但需求增量有限，導致煤礦報價(jià)出現松動(dòng)，個(gè)別地區跌幅較大。另一方面，鐵路總包措施的不斷推進(jìn)，影響運輸過(guò)程中的總體費用有所下降。

目前來(lái)看，供應端增量空間仍存，而需求端則隨著(zhù)新能源出力的增強將繼續趨弱，預計港口動(dòng)力煤價(jià)格短期內下跌壓力不減。

但在國際能源價(jià)格飆升，進(jìn)口煤供應收窄，價(jià)格高企之下，預計整體跌幅或較為有限。部分市場(chǎng)參與者甚至認為3月下旬就會(huì )出現反彈上漲的可能。