煤市暫時(shí)陷入低迷 能否迎來(lái)反彈行情?

在需求預期及煤價(jià)的雙重刺激下，動(dòng)力煤市場(chǎng)情緒有所提振，但隨著(zhù)港口和電廠(chǎng)庫存持續積累，且電廠(chǎng)尚未進(jìn)入高日耗階段，支撐繼續上漲的動(dòng)能減弱。上周，環(huán)渤海港口報價(jià)整體呈現偏強運行態(tài)勢，周累計上漲了25元/噸;在需求端釋放不力的情況下，價(jià)格于上周五出現上漲乏力的現象，煤價(jià)出現企穩，整體成交情況冷清。本周，煤炭市場(chǎng)觀(guān)望情緒濃厚，環(huán)渤海港口交投氛圍冷清，部分報價(jià)依舊保持堅挺;但下游采購需求較弱，交投持續僵持，成交面臨困難，疊加大集團下調外購價(jià)，促使港口煤價(jià)小幅回落了5元/噸。

上周，安全檢查影響下的停產(chǎn)煤礦增多，帶來(lái)產(chǎn)能收縮;疊加“迎峰度夏”到來(lái)，電廠(chǎng)負荷略有回升，開(kāi)始適當提高庫存，釋放部分需求，環(huán)渤海港口市場(chǎng)情緒向好，貨主普遍挺價(jià)，煤價(jià)開(kāi)始拉高。但是，煤價(jià)上漲過(guò)快，下游部分用戶(hù)對高價(jià)煤接受不了，疊加進(jìn)口煤優(yōu)勢再現，造成國內市場(chǎng)情緒轉淡，港口煤價(jià)上漲也要適當休息一下，本周煤價(jià)穩中小幅回落。產(chǎn)地方面，主產(chǎn)區煤價(jià)穩中偏震蕩，冶金、化工等采購積極，疊加站臺大戶(hù)備貨，部分煤礦產(chǎn)銷(xiāo)平衡，價(jià)格較為堅挺;但貿易商保持觀(guān)望，部分煤礦出貨放緩，少數煤礦價(jià)格小幅下調。臨近月底，煤礦月度產(chǎn)能完成停產(chǎn)減產(chǎn)情況增多，周二晚上大集團下調外購價(jià)格后，部分煤礦價(jià)格出現回調。本周，下游無(wú)人接貨，少量需求集中于非電行業(yè)剛需采購，價(jià)格缺乏繼續上漲支撐，短期內面臨小幅回調，部分貿易商等待旺季預期兌現，不急于出貨;也有部分已經(jīng)獲利的貨盤(pán)正在積極尋求銷(xiāo)售機會(huì )。此外，部分貿易商看好迎峰度夏行情，報價(jià)堅挺，在氣溫升高、旺季臨近的影響下，市場(chǎng)氛圍有望在下周的周末再次恢復。

目前，南方降水范圍減小，氣溫有所回升;疊加電廠(chǎng)機組檢修結束，沿海八省電廠(chǎng)日耗回升至180萬(wàn)噸以上。但在煤炭市場(chǎng)供需略顯寬松的背景下，煤價(jià)依然上漲乏力。若電廠(chǎng)日耗遲遲不能爆發(fā)、南方電廠(chǎng)和港口不能順利去庫的話(huà)，下周，港口煤價(jià)仍有回落可能。同時(shí)，“迎峰度夏”臨近，部分電廠(chǎng)適當采購部分高卡現貨，用于改善煤種結構，終端采購需求釋放有所增多;但由于終端庫存過(guò)高，一時(shí)又無(wú)法帶動(dòng)市場(chǎng)轉好，更無(wú)法助推煤價(jià)上漲。本周，港口市場(chǎng)暫時(shí)保持穩定的運行狀態(tài)，國內各省區氣溫回升緩慢，終端電廠(chǎng)負荷基本維持在60%左右;詢(xún)貨問(wèn)價(jià)減少，造成煤價(jià)小幅回落。但受發(fā)運成本支撐，進(jìn)口煤價(jià)格不菲;疊加對夏季市場(chǎng)轉好的期盼，主力貿易商繼續挺價(jià)，港口煤價(jià)小幅回落，市場(chǎng)穩中下行。但展望后期市場(chǎng)，并不悲觀(guān);首先，電力需求方面，“迎峰度夏”用煤旺季即將開(kāi)啟，終端電廠(chǎng)日耗有望抬升，長(cháng)協(xié)保供質(zhì)量和數量達不到要求的情況下，部分電廠(chǎng)將增加市場(chǎng)煤采購數量，加大詢(xún)貨招標力度。其次，一系列房地產(chǎn)新政出臺，包括：優(yōu)化限購政策、調整個(gè)人住房公積金貸款利率等，旨在促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩健康發(fā)展;政策的實(shí)施，將推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)的加速復蘇，并帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈上下游共同受益，推動(dòng)水泥和鋼鐵行業(yè)的發(fā)展，拉動(dòng)煤炭需求。再次，非電需求方面，去年我國增發(fā)了1萬(wàn)億元國債項目，用于支持以京津冀為重點(diǎn)的華北地區等災后恢復重建。目前，在已落地的1.5萬(wàn)個(gè)項目中，1.1萬(wàn)個(gè)已經(jīng)開(kāi)工建設，開(kāi)工率達到72%，剩余項目將力爭在六月底前全部開(kāi)工。此外，迎峰度夏預期仍然強勢，疊加發(fā)運成本提高，環(huán)渤海港口和下游電廠(chǎng)加快去庫，預計煤炭市場(chǎng)仍有反彈機會(huì )。隨著(zhù)“迎峰度夏”到來(lái)，全國用電負荷還將快速增長(cháng)，電煤需求將持續改善，煤炭?jì)r(jià)格在供需關(guān)系改善的背景下，預計將在下周周末筑底并出現止跌。

隨著(zhù)天氣轉熱，民用電負荷拉起，電廠(chǎng)日耗將出現恢復性增長(cháng)。多地進(jìn)入高溫天氣帶動(dòng)電廠(chǎng)補庫和日耗增加，以及下游復工復產(chǎn)向好尤其是停緩建基建項目的復工，非電需求有望逐步改善;疊加安全監管持續約束下，國內煤炭供給收縮和海外煤價(jià)持續維持高位、印度越南等國煤炭需求增加等等引發(fā)的進(jìn)口煤減量，特別是優(yōu)質(zhì)現貨煤相對緊張和秦港庫存并未明顯壘庫，一旦進(jìn)入迎峰度夏電廠(chǎng)持續補庫及秋季非電需求持續邊際改善，動(dòng)力煤價(jià)格仍具上漲動(dòng)能且具有一定的向上彈性。