中煤能源(601898)公司信息更新報告：特別派息和中期分紅 煤炭央企彰顯價(jià)值性

特別派息和中期分紅，煤炭央企彰顯價(jià)值性。維持“買(mǎi)入”評級

公司發(fā)布《關(guān)于收到控股股東提議公司實(shí)施特別分紅和2024 年度中期分紅的公告》，中國中煤提議：在公司已制定的 2023 年年度利潤分配方案基礎上向全體股東分派現金紅利15 億元，以截至 2023 年 12 月 31 日總股本 13,258,663,400股為基數，每股派發(fā)現金紅利人民幣 0.113 元(含稅);同時(shí)建議2024 年中期分紅比例不低于2024 年上半年歸母凈利潤的30%。我們維持盈利預測不變，預計2024-2026 年實(shí)現歸母凈利潤分別為205.5/220.1/237.7 億元，同比增長(cháng)5.2%/7.1%/8.0%，EPS 分別為1.55/1.66/1.79 元/股，當前股價(jià)對應PE 分別為8.4/7.9/7.3 倍。公司2023 年減值相較于2022 年顯著(zhù)減少，資產(chǎn)質(zhì)量?jì)?yōu)化明顯，大海則煤礦提供產(chǎn)能增量，看好公司未來(lái)業(yè)績(jì)釋放，同時(shí)公司提高分紅凸顯投資價(jià)值。維持“買(mǎi)入”評級。

特別分紅提升股息率，中期分紅彰顯煤炭央企積極態(tài)度相較于2024 年5 月30 日收盤(pán)價(jià)而言，本次特別分紅增厚股息率為0.9%。2024年1 月國資委將市值管理納入中央企業(yè)負責人業(yè)績(jì)考核，其中“加大現金分紅力度”即是方式之一。一方面本次特別分紅有利于提升公司投資價(jià)值，另一方面特別分紅及中期分紅提議反映了公司作為煤炭央企積極態(tài)度。從分紅能力來(lái)看，截至2024 年一季報，公司負債率僅為46.15%，處于行業(yè)偏低水平;此外公司賬面貨幣資金高達905.33 億元，遠高于2023 年度分紅及本次特別分紅合計值73.6億元，公司具備繼續提分紅的能力。

資產(chǎn)質(zhì)量?jì)?yōu)化顯著(zhù)，煤炭業(yè)務(wù)仍有增長(cháng)，非煤業(yè)務(wù)穩步推進(jìn)資產(chǎn)質(zhì)量?jì)?yōu)化顯著(zhù)：2023 年公司資產(chǎn)/信用減值分別為2.85/0.61 億元，分別同比減少85.16/1.55 億元，公司資產(chǎn)質(zhì)量改善明顯。煤炭業(yè)務(wù)產(chǎn)量仍有增長(cháng)：年產(chǎn)2000萬(wàn)噸的大海則煤礦試運行良好、順利通過(guò)竣工驗收;東露天煤礦和安家嶺煤礦核增1000 萬(wàn)噸/年取得批復，里必礦和葦子溝煤礦建設穩步推進(jìn)。非煤業(yè)務(wù)穩步推進(jìn)：公司安太堡2×350MW 低熱值煤發(fā)電項目?jì)膳_機組預計2024 年建成投產(chǎn)，烏審旗電廠(chǎng)2×660MW 計劃2024 年開(kāi)工建設，榆林煤炭深加工基地90 萬(wàn)噸/年聚烯烴計劃2024 年開(kāi)工建設，“液態(tài)陽(yáng)光”項目新建625MW 風(fēng)光發(fā)電、 2.1 萬(wàn)噸/年電解水制氫、 10 萬(wàn)噸/年 CO2 加氫制甲醇(含 15 萬(wàn)噸/年 CO2 捕集及精制)已完成投資決策。

風(fēng)險提示：經(jīng)濟恢復不及預期;新建產(chǎn)能不達預期;煤價(jià)超預期下跌風(fēng)險。