本周煤價(jià)跌幅有限

產(chǎn)地方面，主產(chǎn)區煤價(jià)延續漲勢，受檢查和月底月度任務(wù)即將完成影響，坑口停產(chǎn)減產(chǎn)煤礦增多，整體供應收緊。冶金、化工及長(cháng)途等采購穩定，大集團站臺外購執行量?jì)r(jià)獎勵政策;疊加迎峰度夏預期，站臺、煤廠(chǎng)及港口貿易商拉運積極性提高，煤礦拉煤車(chē)排隊普遍，部分煤礦貨源緊張，價(jià)格持續看好。

環(huán)渤海港口方面，港口出貨增加，價(jià)格維持高位;上周五開(kāi)始，詢(xún)貨有所減少，煤價(jià)上漲乏力，個(gè)別煤種報價(jià)下調。一方面，環(huán)渤海港口持續壘庫，尤其曹妃甸港垛位緊張，港口報菜單出現困難。另一方面，前期貨源有利潤，擔心后面市場(chǎng)下跌，貿易商出貨意愿加強。周一，市場(chǎng)成交活躍度不高，電廠(chǎng)庫存高位，非電尚未發(fā)力，詢(xún)貨和采購減少。但夏季預期沒(méi)有完全兌現之前，貿易商大都對市場(chǎng)存在期盼，港口煤價(jià)依然在高位震蕩;即使本周煤價(jià)下跌，跌幅也非常有限。市場(chǎng)普遍預期夏季用電高峰將至，加之成本因素考量，貿易商保持較強的挺價(jià)意愿，導致報價(jià)下調幅度有限。然而，下游終端采購以剛需為主，對價(jià)格敏感度較高，部分貿易商面臨出貨壓力，煤炭?jì)r(jià)格的實(shí)際支撐減弱。

產(chǎn)地市場(chǎng)繁榮和供應偏緊的狀況支撐煤價(jià)保持穩定，難以出現大幅下跌;但由于近期煤價(jià)上漲較快，而日耗偏低，非電需求尚未充分釋放，特別是電廠(chǎng)采購表現不佳，疊加港口庫存增加，煤炭?jì)r(jià)格進(jìn)一步上漲的動(dòng)力不足。但筆者分析，入夏之前的煤炭市場(chǎng)并不悲觀(guān)，依然是“大漲小跌”模式。首先，迎峰度夏臨近，電廠(chǎng)在有計劃的備煤，適當提高庫存。近期全國大部分地區普遍升溫，電廠(chǎng)日耗有所提升，帶動(dòng)終端釋放部分需求。其次，宏觀(guān)經(jīng)濟預期向好，增發(fā)國債項目六月底前全部開(kāi)工，非電用煤需求得到提振，市場(chǎng)情緒偏樂(lè )觀(guān)。再次，今年總體供應緊張，需求好于供應。不過(guò)，淡季未過(guò)，電廠(chǎng)存煤較高，補庫壓力不大;疊加進(jìn)口煤優(yōu)勢重現，環(huán)渤海港口電煤價(jià)格持續上漲幾無(wú)可能。

由于港口庫存增加，下游需求還沒(méi)有真正起來(lái)，南方水電出力逐步在增加，港口貿易商著(zhù)急出貨的明顯增多;但由于下游高價(jià)接貨的并不多，市場(chǎng)成交有限。預計本周，港口市場(chǎng)煤價(jià)格會(huì )高位回落;但受經(jīng)濟轉好、需求回升，疊加對夏季預期向好等因素拉動(dòng)，預計煤價(jià)跌幅有限。