煤價(jià)迎來(lái)上漲 漲幅不宜高估

節后，環(huán)渤海港口庫存略有回升，疊加進(jìn)口煤補充，下游采購不積極，使得市場(chǎng)供求趨緊預期緩和，從而對沖“產(chǎn)地煤價(jià)及發(fā)運到港成本居高不下、港口低價(jià)貨源不足、賣(mài)方看好用煤旺季”等利好因素對煤價(jià)的情緒性支撐。上周，煤價(jià)震蕩穩定運行為主。

經(jīng)過(guò)上一輪補庫，中小電廠(chǎng)及非電企業(yè)已基本可以滿(mǎn)足階段性備產(chǎn)要求。煤炭庫存方面，發(fā)運港、下游都已轉入緩慢壘庫狀態(tài)，特別是電廠(chǎng)和二港庫存均出現小幅增加。而電廠(chǎng)日耗尚未出現增長(cháng)，且節后過(guò)快上漲的港口煤價(jià)已漸顯疲態(tài)，短時(shí)觀(guān)望緩購意愿增強。此外，在電煤消費仍處于淡季、庫存同比偏高、長(cháng)協(xié)供應穩定的大背景下，主力電廠(chǎng)對本輪由情緒及預期驅動(dòng)的抬價(jià)行為并不買(mǎi)賬，現貨采購意愿不強。單靠貿易商囤貨及空單補貨，難以支撐市場(chǎng)持續反彈，煤價(jià)漲幅主要取決于需求的好與差。此外，南方雨水偏多，而且強降雨集中，為了應對后續接踵而至的多雨天氣，水力發(fā)電顯著(zhù)上升，在一定程度上減少了煤電的需求。

上周煤價(jià)穩定了一周，本周，港口貿易商報價(jià)再次出現小幅上調，但交割數量不多。對市場(chǎng)支撐的因素有以下幾點(diǎn)，首先，進(jìn)口市場(chǎng)活躍。中東局勢升溫疊加高溫熱浪席卷東南亞、國際市場(chǎng)煤炭需求向好，國際煤炭?jì)r(jià)格和海運費用雙雙上漲，進(jìn)一步推高了我國進(jìn)口煤的到港成本價(jià)格;疊加外商依然看好中國市場(chǎng)旺季前備貨需求釋放及國內煤價(jià)反彈的情緒共振，促使外貿商報價(jià)繼續上漲。其次，產(chǎn)地市場(chǎng)支撐力度強。市場(chǎng)在淡季后半程意外走強，疊加對旺季的期盼，提高了貿易商及站臺囤貨收貨的積極性。此外，冶金、化工等非電行業(yè)備貨需求增加，產(chǎn)地市場(chǎng)需求不弱，疊加大集團外購價(jià)上調的情緒助威，促使賣(mài)家報價(jià)上漲。再次，為應對即將轉熱的天氣，華北地區電廠(chǎng)增加補庫需求;且江浙地區氣溫回升，民用電逐漸拉起，促使電廠(chǎng)日耗增加。

隨著(zhù)沿海電煤日耗逐步進(jìn)入季節性發(fā)力期，市場(chǎng)煤價(jià)有向上的趨勢。但政策端保供穩價(jià)的主思路不變;同時(shí)，煤炭進(jìn)口維持高位，水電等清潔能源也進(jìn)入高發(fā)替代階段。預計煤炭?jì)r(jià)格的上行空間相對有限，煤價(jià)超過(guò)900元/噸之后，漲幅將收窄。