9.7%!發(fā)電量增長(cháng)，煤炭緣何黯然失色?

3月18日，國務(wù)院新聞辦召開(kāi)了發(fā)布會(huì )，從公布的經(jīng)濟數據看，經(jīng)濟基本面持續向好，推動(dòng)經(jīng)濟回升向好的積極因素在累積增多，行業(yè)和產(chǎn)品增長(cháng)面擴大，實(shí)物量指標較快增長(cháng)。1-2月份，41個(gè)工業(yè)大類(lèi)行業(yè)中，39個(gè)行業(yè)增加值實(shí)現了同比增長(cháng)，增長(cháng)面為95.1%，比上年12月份擴大19.5個(gè)百分點(diǎn)。從實(shí)物量指標看，規模以上工業(yè)發(fā)電量同比增長(cháng)8.3%，其中，火電增長(cháng)9.7%。1-2月份，生產(chǎn)原煤7.1億噸，同比下降4.2%;進(jìn)口煤炭7452萬(wàn)噸，同比增長(cháng)22.9%，累計煤炭供應量為7.8億噸，同比下降1.9%。

從用煤行業(yè)數據看未見(jiàn)明顯下滑，1-2月，全國累計生產(chǎn)粗鋼16796萬(wàn)噸，同比增長(cháng)1.6%;火電發(fā)電量同比增速為9.7%。盡管煤炭產(chǎn)量增幅下降，煤炭市場(chǎng)卻在前兩月表現黯然失色，無(wú)論是動(dòng)力煤、煉焦煤還是冶金噴吹煤等多個(gè)品種，價(jià)格都大幅低于去年同期水平，煤炭行業(yè)利潤無(wú)疑也將收縮。港口動(dòng)力煤已連續17天下跌，北港5500大卡動(dòng)力煤去年同期煤價(jià)1120元/噸，高出目前250元/噸。優(yōu)質(zhì)主焦煤低于去年同期450元/噸。焦炭六輪降價(jià)600-660元、噴吹煤三輪降價(jià)150-180元/噸。各品種“踩踏式”降價(jià)襲來(lái)，并沒(méi)有帶來(lái)市場(chǎng)好轉，換來(lái)的卻是煤炭市場(chǎng)哀鴻遍野，即便是被稱(chēng)為煤炭板塊中“最靚的仔”的焦煤，也迎來(lái)了至暗時(shí)刻。

黑色系產(chǎn)業(yè)鏈最大的根本問(wèn)題還在于下游需求嚴重萎縮。電煤需求、非電需求雙雙步入下滑通道。需求下降反映到原料市場(chǎng)就是供應過(guò)剩，至少是階段性過(guò)剩，壓制了煤炭上升空間。

國家統計局數據顯示，2023年全國生產(chǎn)原煤47.1億噸，增長(cháng)3.4%，煤炭進(jìn)口4.7億噸，煤炭總資源量達到51.8億噸。今年1-2月我國煤炭進(jìn)口7451.5萬(wàn)噸，同比增長(cháng)22.9%，進(jìn)口煤仍然居高不下。近兩年的煤炭保供、煤炭超能力開(kāi)采、進(jìn)口煤大幅增長(cháng)，使得煤炭緊張的狀況得以徹底改觀(guān)，電廠(chǎng)沒(méi)有了燃煤之急，鋼焦沒(méi)有了庫存之難，現在該輪到了煤礦難了：發(fā)運不暢、價(jià)格下跌、收入減少、利潤收縮、貨款困難。

北方地區供暖季結束，民用電負荷下降，燃煤機組陸續開(kāi)始檢修，電煤需求將出現回落，6月份迎峰度夏之前，電煤市場(chǎng)淡季特征明顯;非電行業(yè)對煤炭的采購較為謹慎，鐵水維持在日產(chǎn)220萬(wàn)噸的低位，水泥行業(yè)在連續兩年利潤縮水80%的情況下，今年受房地產(chǎn)拖累，仍難有上乘表現，焦炭六輪降價(jià)打壓煉焦煤支撐位不斷下移，山西三超治理也難掩需求下降帶來(lái)的用煤減少。至于煉焦煤和冶金煤能否走出低谷，還要看鋼鐵的“臉色”，特別是鐵水日產(chǎn)數據能否從目前220萬(wàn)噸的低點(diǎn)向上修復，鋼鐵行業(yè)“金三”行情基本熄火，那么銀四還有戲嗎?

供強需弱是當下的市場(chǎng)態(tài)勢，但一味地持久看空，或許偏離了經(jīng)濟發(fā)展的基本面。日前國務(wù)院印發(fā)《推動(dòng)大規模設備更新和消費品以舊換新行動(dòng)方案》明確“聚焦鋼鐵、有色、石化、化工、建材、電力、機械、航空、船舶、輕紡、電子等重點(diǎn)行業(yè)，大力推動(dòng)生產(chǎn)設備、用能設備、發(fā)輸配電設備等更新和技術(shù)改造”。隨著(zhù)政策利好釋放，我國工業(yè)領(lǐng)域設備更新年規模約在4萬(wàn)億元左右。宏觀(guān)政策、財政政策支持經(jīng)濟回升，社會(huì )總需求逐步釋放回暖。就黑色系而言，在資金的加持下，基建和制造業(yè)投資保持高速增長(cháng)，疊加1-2月累計鋼材出口同比增長(cháng)49.7%，繼續維持高位，將逐步帶動(dòng)鋼材消耗量增加。眼下最火爆的AI也需要能源，特別是電力的“保供”才能維持巨大的算力，所以才有“算力的盡頭是電力”之說(shuō)。近日，期貨市場(chǎng)上黑色系品種連續三日上漲，市場(chǎng)信心或許在危機中悄然提振。