動(dòng)力煤價(jià)格又漲不動(dòng)了，后期會(huì )跌嗎?跌勢如何?

在經(jīng)歷了短短兩日的上漲后，港口動(dòng)力煤價(jià)格就又漲不動(dòng)了。自上周四開(kāi)始，再次進(jìn)入僵持狀態(tài)，價(jià)格持穩運行。截至11月27日，CCI價(jià)格指數中，5500大卡、5000大卡、4500大卡三煤種分別報收于940、818、720元/噸，周環(huán)比上漲6、11、15元/噸。

從中國煤炭資源網(wǎng)最新的市場(chǎng)了解來(lái)看，貿易商對后市的看法仍然存在分歧，部分表示氣溫持續偏暖，下游觀(guān)望明顯，預計價(jià)格將開(kāi)始走弱。部分則表示，產(chǎn)地供應存在邊際收緊，疊加發(fā)運倒掛，價(jià)格不會(huì )下跌。那么后期真的會(huì )跌嗎?跌勢又如何呢?

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利空利好交織

首先來(lái)看一下利好利空因素的具體情況。其實(shí)還是老樣子，前者主要是冷空氣的影響，供應端的擾動(dòng)，發(fā)運倒掛，賣(mài)方對迎峰度冬旺季需求的預期仍然存在，最新的支撐還有北方港庫存的去化;后者則是各環(huán)節高企的庫存，進(jìn)口煤的補充，長(cháng)協(xié)煤的高兌現等。

就當下的情況來(lái)看，雖然主產(chǎn)地安檢力度有增無(wú)減，但受影響明顯的仍然以中小煤礦為主，承擔供應主力的大集團影響不大，近乎沒(méi)有。因此，即便供應端存在一定的邊際收緊預期，但在第一要務(wù)是保供的情況下，預計原煤產(chǎn)量仍然高位運行。疊加下游終端，中轉港等環(huán)節同處歷史高位的庫存，供應端可以說(shuō)是“高枕無(wú)憂(yōu)”的。

但需求端的表現則相對欠佳。經(jīng)濟仍處恢復階段，工業(yè)用電表現一般，電廠(chǎng)負荷增量主要依靠居民取暖支撐。但真正的冬季尚未到來(lái)，即便在頻繁活動(dòng)的冷空氣影響下，北方大部氣溫持續走低，但依舊未能扭轉偏暖的格局。尤其是華東、華南地區，電廠(chǎng)負荷僅有6、7成左右，庫存可用天數在20天上下，在長(cháng)協(xié)煤的穩定供應下，疊加進(jìn)口煤的補充，用煤缺口幾乎沒(méi)有，對市場(chǎng)煤的采購也就無(wú)從談起。這也正是北方港庫存去化極其緩慢的主要原因所在。

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短期預期偏空

正因如此，大部分市場(chǎng)參與者不看好短期動(dòng)力煤價(jià)格行情。他們認為，目前市場(chǎng)供需關(guān)系較為平緩，價(jià)格的上漲以情緒影響為主，下游需求始終看不到真正的釋放。短期來(lái)看，氣溫難有進(jìn)一步突破，價(jià)格企穩的難度較大，短期內大概率將調轉下跌。

不過(guò)受發(fā)運成本支撐，疊加需求緩慢恢復，港口持續去庫等利好因素帶動(dòng)，煤價(jià)跌幅有限。部分預測5000大卡跌破800元/噸的可能性不大，如此以來(lái)跌幅不會(huì )超過(guò)20元/噸。

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價(jià)格走勢不明朗

但鑒于目前供需關(guān)系的這種微妙的平衡，“一有風(fēng)吹草動(dòng)”市場(chǎng)報價(jià)就會(huì )波動(dòng)，因此也不能夠完全斷言就絕無(wú)再次上漲的可能。

一方面，如果大集團最新價(jià)格上漲，將給情緒帶來(lái)積極的影響;另一方面，華南地區低溫天氣持續的話(huà)必將帶動(dòng)電廠(chǎng)日耗進(jìn)一步攀升，利好電廠(chǎng)和中轉港去庫;此外，賣(mài)方挺價(jià)心理仍然有一定的支撐。

總之，現階段動(dòng)力煤市場(chǎng)多因素交織，供需雙方心態(tài)均較為糾結，市場(chǎng)關(guān)系微妙，價(jià)格走勢并不明朗。后期隨著(zhù)氣溫的持續下降，傳統用煤旺季的支撐將開(kāi)始顯現，但是在買(mǎi)方市場(chǎng)相對凸顯的情況下，價(jià)格走勢將取決于庫存的去化情況。