預計港口煤價(jià)跌幅有限

周三開(kāi)始，隨著(zhù)曹妃甸汽運煤貨主在節前出貨，部分貿易商主動(dòng)放下身段，下調煤價(jià)，助推港口煤價(jià)小幅回落，預示著(zhù)此次上漲行情基本結束。筆者分析，此次港口煤價(jià)下調，主因是部分貿易商著(zhù)急節前出貨，兌現利潤所致;實(shí)際上，環(huán)渤海港口缺貨現象依然存在。一旦有需求拉動(dòng)，或者供應減少，煤價(jià)仍有上漲可能。預計下周后半程，資源偏緊現象可能會(huì )再次再現，煤價(jià)仍有上漲機會(huì )。

近期，國內動(dòng)力煤市場(chǎng)保持高位上漲態(tài)勢。產(chǎn)地方面，主流煤礦多落實(shí)中長(cháng)期合同合理價(jià)格，兌現長(cháng)協(xié)用戶(hù)需求。近期，安全檢查嚴格，部分煤礦因整改檢查而停產(chǎn)，導致煤礦產(chǎn)量受限。在港口上漲、產(chǎn)地拉運增加的刺激下，產(chǎn)地供應偏緊，價(jià)格持續走高，市場(chǎng)煤供應持續偏緊。與此同時(shí)，下游企業(yè)補庫需求提升，市場(chǎng)看漲情緒濃厚，產(chǎn)地煤價(jià)偏強運行。

港口方面，大秦鐵路秋季修將于10月4日啟動(dòng)，為保障庫存水平，鐵路部門(mén)增加發(fā)運量，每日發(fā)運量較前期增加10萬(wàn)噸左右;而在用煤淡季和庫存高位背景下，下游多維持長(cháng)協(xié)剛需拉運，調出量不及調入，港口庫存緩慢向上修復。環(huán)渤海港口八港合計存煤升至2031萬(wàn)噸，較9月15日高109萬(wàn)噸。值得注意的是，“港口—產(chǎn)地”價(jià)格聯(lián)動(dòng)上漲，但產(chǎn)地漲速遠高于港口，除非發(fā)運以前囤的煤，否則的話(huà)依然虧損;后續考慮到港口可能會(huì )下跌，貿易商發(fā)運不積極。在中長(cháng)協(xié)煤供應支撐下，沿海主力電廠(chǎng)庫存處于中高位，淡季期間部分機組檢修，負荷維持在60%-70%運行;中秋、國慶兩節即將到來(lái)，貿易商在節前積極出貨，而終端實(shí)際需求零星，整體用煤需求一般，市場(chǎng)采購情緒較低，促使煤價(jià)小幅回落。但上游的安全監管力度未減，供應仍然偏緊，支撐著(zhù)整個(gè)國內煤炭市場(chǎng);初步判斷，此輪港口煤價(jià)跌幅在50元/噸左右，不會(huì )出現深跌。

本周后半程，環(huán)渤海港口部分貿易商著(zhù)急出貨，而買(mǎi)方詢(xún)貨問(wèn)價(jià)冷清，港口市場(chǎng)情緒稍有降溫，部分貿易商報價(jià)下探。對于后市預期，由于產(chǎn)地煤礦供應偏緊，坑口煤價(jià)持續上揚，支撐著(zhù)港口煤價(jià)不會(huì )深跌;后期需關(guān)注大秦線(xiàn)檢修對資源調入帶來(lái)的影響，以及非電行業(yè)采購情況、港口庫存變化等。