供給大幅收縮需求有望加速釋放，現階段逢低配置煤炭正當時(shí)?

據國家統計局，2023年7月全國原煤產(chǎn)量3.78億噸，同比增長(cháng)0.1%，增速比6月份收窄2.4個(gè)百分點(diǎn)。從歷史數據來(lái)看，7月份同比增幅創(chuàng )下了2021年9月份以來(lái)的新低。2023年1-7月全國累計原煤產(chǎn)量26.72億噸，同比增長(cháng)3.6%，增幅較前6月收窄0.8個(gè)百分點(diǎn)。7月份日均原煤產(chǎn)量為1218萬(wàn)噸，創(chuàng )下了去年11月以來(lái)的新低，較今年三月份1346萬(wàn)噸的歷史高位減少128萬(wàn)噸，減量十分明顯。

而7月下游數據顯示，7月份，全社會(huì )用電量8888億千瓦時(shí)，環(huán)比增長(cháng)14.7%，同比增長(cháng)6.5%。7月火電發(fā)電量5997億千瓦時(shí)，環(huán)比增長(cháng)14.7%，同比增長(cháng)7.2%，累計同比增長(cháng)7.5%。反觀(guān)水電，7月發(fā)電量1211億千瓦時(shí)，同比下降17.5%，累計同比下降21.8%，氣候變化導致水電出力延續不足。

德邦證券指出，展望后市供給增速拐點(diǎn)向下。一方面，2021年9月國家實(shí)施保供以來(lái)核增的產(chǎn)能基本釋放完畢，由于新礦批復規模減少，國內供給回歸穩定;還有安監升級常態(tài)化，制約供給彈性;最后，澳大利亞天然氣工廠(chǎng)罷工或將影響約10%的全球出口量，歐洲天然氣價(jià)格應聲大漲，此事件凸顯全球能源供應的脆弱性。若此事件未妥善解決，海外能源價(jià)格或再度上行，進(jìn)口煤價(jià)差收窄將抑制進(jìn)口數量。

民生證券認為，港口現貨出清疊加非電需求啟動(dòng)，看好煤價(jià)后續企穩。展望后市需求方面，電煤需求在度夏高峰作用下將維持高位，但8月上旬水電日均發(fā)電量同比已轉為正增長(cháng)對火電需求有擠占作用，綜合來(lái)看市場(chǎng)電煤需求或平穩運行。

非電需求方面，近日產(chǎn)地化工需求轉好，部分非電備煤需求已經(jīng)啟動(dòng)，進(jìn)入9月建筑施工旺季后有望逐步釋放。供給方面，近期進(jìn)口煤受?chē)庑枨筝^強影響價(jià)格有支撐，而低煤價(jià)下國內產(chǎn)量也將持續收縮趨勢。綜合來(lái)看，長(cháng)期發(fā)運倒掛導致港口現貨已接近出清，疊加非電需求啟動(dòng)，看好非電旺季后煤價(jià)企穩上行。