美頁(yè)巖業(yè)進(jìn)入新一輪洗牌期

新冠肺炎疫情蔓延以及國際油價(jià)暴跌，導致大批油氣企業(yè)被動(dòng)搭上債務(wù)重組甚至破產(chǎn)的列車(chē)，美國頁(yè)巖油氣企業(yè)自然也不例外。

當前，美國信貸市場(chǎng)呈現出油氣債券拋售加劇、垃圾債券暴增的現狀，價(jià)值數十億美元的頁(yè)巖債券收益率持續攀升，業(yè)界預計，今年大型油企開(kāi)源節流將成為常態(tài)，而中小型頁(yè)巖企業(yè)再融資、業(yè)務(wù)重組、破產(chǎn)等相關(guān)活動(dòng)將只多不少。

■“頁(yè)巖先鋒”撐不住了

據彭博社日前報道，美國“頁(yè)巖氣先鋒”切薩皮克能源公司和去年斥資380億美元收購阿納達科以擴張頁(yè)巖版圖的西方石油公司，恐將成為這輪低價(jià)周期中的最新“陣亡者”。

成立于1989年的切薩皮克，一度是僅次于?？松梨诘拿绹诙筇烊粴馍a(chǎn)商，但去年底，該公司債務(wù)總額已高達97億美元，股價(jià)今年迄今已累計下跌75%，目前市值不足4億美元。

《金融時(shí)報》指出，切薩皮克已經(jīng)確定了律師事務(wù)所和財務(wù)顧問(wèn)公司，以幫助其重組近百億美元的債務(wù)，該公司2025年到期的價(jià)值22億美元的債券，已經(jīng)從2月20日每1美元兌超過(guò)80美分跌至3月18日僅兌18美分，投資者普遍認為其面臨嚴重違約風(fēng)險。

西方石油則更為悲慘，去年以370億美元從雪佛龍手中搶到阿納達科，進(jìn)一步擴張了在頁(yè)巖重鎮二疊紀盆地的面積，但如今卻變成了龐大負擔。該公司在一份聲明中表示，這一收購間接損害了其應對油價(jià)暴跌時(shí)的財務(wù)靈活性，出售資產(chǎn)以彌補赤字的計劃面臨越來(lái)越大阻力。為進(jìn)一步降低運營(yíng)和企業(yè)成本，將大砍90%股息并將今年資本支出從52億-54億美元區間削減至35億-37億美元區間。

信貸評級機構穆迪3月18日撤銷(xiāo)了西方石油的投機級評級，同時(shí)將其300多億美元的債券定為“垃圾”，該公司股價(jià)隨即跌至近20年來(lái)最低點(diǎn)。西方石油債券價(jià)值暴跌促使收益率飆升，其中該公司2049年到期的長(cháng)期債券價(jià)值已經(jīng)從3月初的每1美元兌93.53跌至60.29美分，收益率則躍升至7.9%。

■中小企業(yè)“在劫難逃”

路透社指出，眼下大多數美國油氣公司能做的就是“維持生命”。

《金融時(shí)報》日前報道稱(chēng)，長(cháng)期駐扎北達科他州和科羅拉多州的石油鉆探商WhitingPetroleum、以阿巴拉契亞地區為業(yè)務(wù)重心的天然氣生產(chǎn)商AnteroResources，都開(kāi)始探討重組方案并尋找潛在顧問(wèn)公司。加州最大油氣公司CaliforniaResources、專(zhuān)注于俄亥俄州和俄克拉荷馬州的獨立油氣生產(chǎn)商GulfportEnergy則同時(shí)雇傭了華爾街專(zhuān)業(yè)財務(wù)顧問(wèn)和金融服務(wù)集團普望負責其債務(wù)重組工作。

據了解，WhitingPetroleum日前將其投資預算削減了30%，以保持流動(dòng)性，因為該公司正在考慮處理29億美元的債務(wù)，其2021年到期的價(jià)值7.7億美元的債券，已經(jīng)從1月中旬的每1美元兌100美分降至目前的僅24美分。

AnteroResources2023年到期的7.5億美元的債券價(jià)值，已經(jīng)從每1美元兌超過(guò)70美元跌至32美分，該公司目前擁有66億美元債務(wù)，過(guò)去兩年中每年都呈凈虧損狀態(tài)。CaliforniaResources2022年到期的一筆債券，3月18日已經(jīng)跌至每1美元僅兌4美分。

《華爾街日報》報道稱(chēng)，阿波羅全球管理公司和艾略特管理公司牽頭投資者財團宣布放棄對美國油氣鉆探公司EPEnergy進(jìn)行再融資。早前，該財團承諾為EPEnergy根據美國《破產(chǎn)法》第11章破產(chǎn)重組提供4.63億美元的資金。

再融資破局意味著(zhù)EPEnergy將無(wú)法在債務(wù)于2026年到期之前進(jìn)行再融資，特別是在油價(jià)承壓的情況下，該公司一筆價(jià)值10億美元的債券，已經(jīng)從2月中旬的每1美元兌65美分跌至20美分。EPEnergy的鉆井業(yè)務(wù)主要集中在德克薩斯州和猶他州，但很可惜，已于去年10月宣布破產(chǎn)，重組計劃要求該公司消除33億美元的現有債務(wù)，并將公司的企業(yè)市值重置為25億美元。

此外，二疊紀盆地大型頁(yè)巖生產(chǎn)商響尾蛇能源公司，近期股價(jià)創(chuàng )紀錄暴跌44%，其與西方石油迄今是2020年標普500指數中表現最差的兩支股票。有銀行家警告稱(chēng)：“這將是一場(chǎng)徹底的洗牌，除了規模較大的公司，任何一家勘探與生產(chǎn)公司都處于危險之中，都在考慮申請按照《破產(chǎn)法》第11章破產(chǎn)保護。

■能源巨頭“節衣縮食”

常規油氣公司也難逃“節衣縮食”的命運，值得關(guān)注的是，標準普爾已于3月中旬將?？松梨谠u級從“AA+”降至“AA”?！都~約時(shí)報》指出，?？松梨?、BP、埃尼、Equinor等能源巨頭均表示將大幅削減開(kāi)支，雪佛龍和殼牌在此基礎上削減股東回報并暫停股票回購，年初以來(lái)股價(jià)砍半的道達爾則確定大減開(kāi)支和股東回報并暫停招聘。

能源咨詢(xún)公司伍德麥肯茲發(fā)布最新報告稱(chēng)，面對當前低油價(jià)，油企需酌量投資，今年全球石油上游企業(yè)的酌量投資降幅可能超過(guò)25%。大型新項目將會(huì )被暫停，短周期酌量投資將會(huì )被下調至最小水平，只有成本最低和財務(wù)狀況最好的企業(yè)才能進(jìn)行有意義的酌量投資。

挪威行業(yè)咨詢(xún)機構雷斯塔能源在一份報告中指出，如果布倫特原油價(jià)格保持在每桶30美元上下，今年新油氣項目投資或將在去年1920億美元的基礎上下降68%至610億美元；如果升至每桶40美元，將下降57%至820億美元。

伍德麥肯茲同時(shí)警告稱(chēng)，大約1/10的原油產(chǎn)量正變得“不經(jīng)濟”。如果布倫特原油價(jià)格保持在每桶25美元左右，全球將有1000萬(wàn)桶/日原油供應收入無(wú)法覆蓋生產(chǎn)成本和政府稅費，這約占當前全球總產(chǎn)量的9%；如果布倫特原油價(jià)格保持在每桶35美元，全球將有400萬(wàn)桶/日原油供應收入不足以覆蓋生產(chǎn)成本和政府稅費。

有分析師指出，本次油價(jià)下跌帶來(lái)的生產(chǎn)關(guān)停將會(huì )比2015-2016年油價(jià)下跌時(shí)期更為嚴重，鑒于重啟被關(guān)停成熟油田設施面臨困難和高成本，被關(guān)停的生產(chǎn)中將有相當一部分可能永遠不會(huì )再回到市場(chǎng)。（■本報記者王林）