陳九霖：低油價(jià)重創(chuàng )俄羅斯 中國獲益需增強儲備能力

最近，國際石油價(jià)格再次大幅波動(dòng)，引起國際社會(huì )廣泛關(guān)注。

在此關(guān)鍵時(shí)刻，卡塔爾又宣布將在2019年1月退出控制著(zhù)全球60%的石油出口、其石油儲備占全球已知儲備的80%的OPEC（“歐佩克”）組織。

油價(jià)反復無(wú)常，是怎么回事？在這場(chǎng)油價(jià)大幅波動(dòng)的過(guò)程中，誰(shuí)是贏(yíng)家？誰(shuí)是輸家？中國作為全球第二大石油消耗國和最大的石油進(jìn)口國，是贏(yíng)家還是輸家？中國能不能成為最大的受益者呢？

油價(jià)大跌主因是供大于求

11月29日（北京時(shí)間），在歐洲期貨市盤(pán)中，WTI原油跌破了50關(guān)口，至49.41美元/桶，創(chuàng )下了13個(gè)月以來(lái)的新低，當日跌幅一度跌1.4%。而布倫特原油，則一度跌破58美元/桶的關(guān)口，跌至57.50美元/桶，跌幅也曾達到了2%。之后，油價(jià)又轉跌為升，大幅反彈，WTI原油回到了52美元/桶的關(guān)口，布倫特原油回到了59美元/桶的關(guān)口上方?？ㄋ栃纪顺鯫PEC后，油價(jià)再次出現下跌，之后，因為中美貿易戰緩和，油價(jià)展現再度回升的波動(dòng)。12月4日14時(shí)，布倫特原油價(jià)格上漲到62.07美元/桶，比前日微漲0.62%。

總體上，近一段時(shí)間以來(lái)，國際油價(jià)一直如同過(guò)山車(chē)一般地強烈震蕩。

9月末、10月初，震蕩攀升至近四年來(lái)的高位，隨后又連續七周下跌。11月23日，再度暴跌近8%，觸及一年來(lái)的最低點(diǎn)，此后一直停留在低位震蕩。對照10月初的高點(diǎn)，已經(jīng)重挫了30%以上。

按業(yè)界的說(shuō)法，一旦油價(jià)從近期高點(diǎn)下跌了20%或以上，就被認定為已經(jīng)進(jìn)入了石油“熊市”。

油價(jià)如此大幅波動(dòng)是由多重因素造成的。

油價(jià)下跌的主要原因是供過(guò)于求，一則是美國、俄羅斯和沙特等OPEC產(chǎn)油國加大石油產(chǎn)量，導致庫存增長(cháng)。

美國能源信息署的數據顯示，美國原油日產(chǎn)量維持在1170萬(wàn)桶的歷史高位，美國全國商業(yè)原油庫存也連續上漲，庫存量已達4.469億桶，創(chuàng )2017年12月份以來(lái)新高；俄羅斯原油日產(chǎn)量連續數月保持在日產(chǎn)1100萬(wàn)桶之上，而10月份的石油產(chǎn)量已經(jīng)升至27年來(lái)的最高；11月份，沙特原油日產(chǎn)量接近1100萬(wàn)桶，刷新了10月份創(chuàng )下的日均1065萬(wàn)桶的歷史新高。

另一則是全球經(jīng)濟不景氣而致使石油需求下跌。

《世界經(jīng)濟展望》的最新報告下調了今明兩年全球經(jīng)濟增速預期，這是自2016年以來(lái)的首次下調。經(jīng)濟合作與發(fā)展組織（OECD）最新發(fā)布的經(jīng)濟展望，也將2019年全球整體經(jīng)濟增速下調至3.5%。石油輸出國組織（歐佩克）連續第四個(gè)月下調2019年原油需求量增速，預計2019年原油需求量將以每天129萬(wàn)桶的速度增長(cháng)，低于此前預測的每天136萬(wàn)桶。

而油價(jià)轉跌回升，除了近兩天中美貿易戰休戰消息的刺激外，主要原因是，市場(chǎng)傳聞俄羅斯可能會(huì )與沙特阿拉伯一起減產(chǎn)，每日減產(chǎn)16.6萬(wàn)桶至30萬(wàn)桶。

國際原油市場(chǎng)供需不平衡的問(wèn)題，已引起了歐佩克以及俄羅斯等非歐佩克產(chǎn)油國的重視。這些產(chǎn)油國將于12月6日在維也納召開(kāi)會(huì )議，決定未來(lái)6個(gè)月的生產(chǎn)政策，減產(chǎn)極有可能成為議程的首要議題。沙特方面曾表態(tài)希望產(chǎn)油國從明年年初開(kāi)始再次減產(chǎn)。但卡塔爾宣布退出OPEC使得這次減產(chǎn)計劃增添了一些變數。一旦OPEC達不成一致，國際原油市場(chǎng)價(jià)格將會(huì )呈現下泄的趨勢。

油價(jià)“熊市”俄羅斯成最大輸家

那么，在以“熊市”為主的震蕩油市中，有沒(méi)有贏(yíng)家呢？若有，那誰(shuí)是贏(yíng)家呢？

顯然，贏(yíng)家肯定不是沙特等OPEC產(chǎn)油國以及非歐佩克產(chǎn)油國，因為它們的利好是油價(jià)的高企。沙特政府希望油價(jià)維持在60美元/桶以上；俄羅斯更是希望油價(jià)攀升逾100美元/桶。

美國是世界上最大的石油消耗國。低油價(jià)對美應該有利。美國人每天消耗的汽油量大約為4億加侖，油價(jià)每下跌一美分美國每天就能節省大約400萬(wàn)美元。

根據美國汽車(chē)協(xié)會(huì )（AAA）的數據，11月30日，一加侖汽油的零售價(jià)為2.49美元，低于一個(gè)月前的2.80美元，與一年前幾乎持平。油價(jià)下跌可以為消費者和企業(yè)省下“一大筆錢(qián)”，油價(jià)下跌所帶來(lái)的效果就像一場(chǎng)大規模的減稅，且還不會(huì )擴大聯(lián)邦赤字。

11月21日，特朗普就曾發(fā)布推特歡呼：“油價(jià)越來(lái)越低。太好了！就像給美國和世界來(lái)了一次大減稅。享受吧！54美元，之前是82美元。謝謝你，沙特阿拉伯！但還得再低點(diǎn)！”

且從美國全球戰略來(lái)看，油價(jià)“熊市”有利于美國聯(lián)合其合作伙伴進(jìn)一步制裁俄羅斯和實(shí)現制裁伊朗的戰略部署。

不過(guò)，由于頁(yè)巖油生產(chǎn)，美國已經(jīng)成為石油出口國，而頁(yè)巖油生產(chǎn)的成本也很高。因此，從出口的角度看，油價(jià)低迷自然減少利得，對美國不利。

總之，當前油市對美國而言可謂有利有弊。

油價(jià)下跌對誰(shuí)的影響最大呢？我個(gè)人的判斷，當屬俄羅斯！甚至可以認為，維持低油價(jià)也是美國為首的西方國家制裁俄羅斯的手段之一。

自2014年烏克蘭危機和克里米亞事件以來(lái)，美國、歐盟等西方國家開(kāi)始再度對俄羅斯實(shí)施制裁。2016年，俄政府被指控干涉美國大選，以及俄特工使用化學(xué)武器在英國企圖殺害前間諜后，西方對俄采取了更多的制裁行動(dòng)。

2014年下半年，原油價(jià)格下跌以及通貨膨脹已經(jīng)打擊了俄羅斯經(jīng)濟。再加上制裁，俄經(jīng)濟雪上加霜，從2014年到2017年共萎縮了10%。

過(guò)去，高油價(jià)和盧布的人為貶值，一直是普京執政近20年來(lái)俄經(jīng)濟增長(cháng)的主要引擎。然而，西方的制裁，加上俄羅斯缺乏結構性的經(jīng)濟和政治改革，這兩個(gè)曾一度讓俄經(jīng)濟繁榮的引擎已經(jīng)喪失了動(dòng)力。俄羅斯經(jīng)濟舉步維艱。

俄羅斯目前是世界上的頭號產(chǎn)油國，可是，預計未來(lái)兩到三年，甚至最快會(huì )在明年，其石油產(chǎn)量就會(huì )開(kāi)始逐漸減少。除了因為沒(méi)有新探明的大油田之外，另一個(gè)重要的原因就是西方的制裁。

俄羅斯本身缺乏石油技術(shù)，而擁有技術(shù)和資本的西方公司因為制裁又不敢進(jìn)入俄市場(chǎng)，導致一些鉆井較深的大陸架和其它較難開(kāi)采的油氣田無(wú)法得到利用。

因此，可以說(shuō)，俄羅斯（甚至可以包括伊朗）是原油“熊市”的最大輸家！

我國是世界上僅次于美國的第二大石油消耗國和最大的石油進(jìn)口國。照道理，我國應該是低油價(jià)的最大受益者?？墒?，事實(shí)并非如此。原因是多方面的。

舉例說(shuō)，我國石油庫存設施和實(shí)際庫存都很有限，油價(jià)下跌時(shí)不可能購買(mǎi)和儲存到足夠數量的石油；而油價(jià)上漲時(shí)，因為需求旺盛又必須購買(mǎi)。雖然我國最近加大了進(jìn)口，但主要還是用于消費和交易，而非戰略?xún)洹?/p>

至于我國自己開(kāi)采的石油，由于基質(zhì)較差，開(kāi)采成本很高，低油價(jià)對國產(chǎn)石油不利。除此之外，我國目前征收較高的石油進(jìn)口關(guān)稅和其它稅收，即使在國際油價(jià)下跌的情況下，我國石油消費者（百姓和企業(yè)）也難以享受到實(shí)惠。

中國可成為最大贏(yíng)家但需滿(mǎn)足三條件

那么，我國可不可以成為油價(jià)“熊市”的最大贏(yíng)家呢？可以的！但必須滿(mǎn)足一些條件。

我國原油對外依存度已達70%左右。根據海關(guān)總署的統計，2018年1至8月，我國原油進(jìn)口量為2.99億噸，增加6.5%。而2017年全年，我國原油凈進(jìn)口量為4.15億噸(約合830萬(wàn)桶/日)。IEA發(fā)布的《石油市場(chǎng)報告2018》顯示,盡管中國石油需求增速將有所放緩,但到2023年，中國原油凈進(jìn)口量仍有望增至1000萬(wàn)桶/日(約合5億噸/年)。

專(zhuān)家認為：直到2040年，我國的石油需求也不會(huì )達到峰值。“目前,中國新能源汽車(chē)發(fā)展更多是對公眾心理層面的影響,而對行業(yè)影響還很小。”“從當期來(lái)看,新能源汽車(chē)對石油的替代在比例上是極其微小的。而展望未來(lái)中期甚至長(cháng)期,替代量還不足以實(shí)現對石油的顛覆性影響。”

然而，我國戰略石油儲備不足。中國石油中心于2017年5月4日公布的資料顯示，美國目前的戰略?xún)渥阋灾С?49天的進(jìn)口保護，日本的戰略?xún)湟步咏?50天，德國的戰略?xún)錇?00天。而根據我國國務(wù)院批準的《國家石油儲備中長(cháng)期規劃》，2020年以前，我國將陸續建設國家石油儲備第二期、第三期項目，形成相當于100天石油凈進(jìn)口量的儲備總規模。目前，第三期項目尚未投入使用。

因此，我國目前還沒(méi)有達到國際能源署規定的戰略石油儲備能力90天的“安全線(xiàn)”。

首先，我國必須加大戰略石油儲備基地建設。

除了確保在關(guān)鍵時(shí)刻的安全保障之外，也為低油價(jià)時(shí)儲備更多石油和在高油價(jià)時(shí)調節石油建立起來(lái)一個(gè)穩定的機制。在這方面要解放思想，包括利用美國等產(chǎn)油國的外資建設石油集散基地，并利用這個(gè)石油集散基地實(shí)現庫存、周轉與交易等綜合性目的。

在當前中美貿易戰問(wèn)題還沒(méi)有徹底解決的情況下，我國也應該趁低油價(jià)加大購買(mǎi)美國石油現貨和期貨的力度，這是縮小中美貿易逆差最有效的手段，也對我國十分有利。

整體上，美國石油的價(jià)格相對于俄羅斯石油低廉；其品質(zhì)也優(yōu)于沙特等中東國家，因為美國石油的含硫量比那里低得多。通過(guò)使用美國價(jià)廉物美的石油，可以降低民眾生活成本和企業(yè)營(yíng)運成本。

在談及中美關(guān)系時(shí)，習近平主席指出：

要做大合作‘蛋糕’，制定重點(diǎn)合作清單，爭取多些早期收獲。推進(jìn)雙邊投資協(xié)定談判，推動(dòng)雙向貿易和投資健康發(fā)展，探討開(kāi)展基礎設施建設、能源等領(lǐng)域務(wù)實(shí)合作。

事實(shí)上，自2016年以來(lái)，我國進(jìn)口美國原油數量就不斷增長(cháng)。

2017年，我國從美國進(jìn)口765.4萬(wàn)噸原油,遠高于2016年48.5萬(wàn)噸的進(jìn)口量，大約占我國國內表觀(guān)消費量的4.4%左右。而在進(jìn)口石腦油中，美國則占比約為6%。在2017年美國原油出口的主要流向中,中國已經(jīng)躍升至第二位，消耗了美國出口原油五分之一的量。

從2018年開(kāi)始,美國首次躋身中國進(jìn)口原油來(lái)源地前十位。今年第一季度,中國從美國進(jìn)口原油占我國進(jìn)口總量比例超過(guò)3%。

中美經(jīng)貿關(guān)系如果能夠從目前單純的石油貿易合作，通過(guò)政策引導，提升到石油基礎設施投資和石油庫存領(lǐng)域，雙方關(guān)系將會(huì )更加緊密！那樣，美國發(fā)動(dòng)貿易戰的籌碼就少了很多。

不過(guò)，我國仍然需要進(jìn)口俄羅斯石油。

一方面，俄羅斯作為中國長(cháng)期戰略伙伴，不光可以為中國提供高質(zhì)量的石油、天然氣，而且，俄羅斯還可以為中國提供長(cháng)期穩定的石油、天然氣等能源，以防美國突然翻臉而不選擇與中國交易，以及我國因為石油儲量的不足而陷入缺少能源的問(wèn)題。

基于此，一方面，我國可以購買(mǎi)廉價(jià)美國頁(yè)巖油多用于儲存，并減少貿易逆差；另一方面，我國購買(mǎi)俄羅斯優(yōu)質(zhì)原油多用于消費，又不失去俄羅斯盟友。

其次，中國需要有意識地利用自身在原油消費市場(chǎng)的影響力，促成中國成為全球最大的石油交易中心。

這方面已經(jīng)有一定進(jìn)展。今年3月，上海原油期貨在上海期貨交易所掛牌上市。這是中國首個(gè)對境外投資者開(kāi)放的期貨品種，其初始目標意在反映中國和亞太地區原油的供需關(guān)系，在此基礎上，再躋身區域原油貿易基準價(jià)。

目前，已有32家境外中介機構備案參與原油期貨交易，來(lái)自中國香港、新加坡、美國和英國的境外投資者已入場(chǎng)交易。開(kāi)業(yè)以來(lái)，交易量和持倉量已超過(guò)迪拜原油期貨，成為僅次于美國西德克薩斯中間基原油（WTI）和英國布倫特原油，成為全球的第三大原油期貨品種。

目前，中國是全球第二大石油消費國和第一大石油進(jìn)口國。假以時(shí)日和不懈努力，中國完全有可能成為全球第二甚至最大的石油交易市場(chǎng)。

其三，作為硬件配套設施，中國可在沿海建立相應的石油現貨集散中心。

此前，我曾建議，利用政策和地理優(yōu)勢，在珠海大小萬(wàn)山島建造國際石油現貨集散基地，既吸引外資，拉動(dòng)GDP，又保障我國石油供應，并調節石油供應與價(jià)格。

在具備了足夠的石油儲備能力、足夠活躍的交易機制和堅實(shí)的石油集散基地的情況下，我國將在國際石油價(jià)格波動(dòng)中成為最大的受益者：高油價(jià)時(shí)，庫存石油升值并可調節供應與價(jià)格；低油價(jià)時(shí)，我國巨大的消耗量可享受低成本紅利。而全球最大的交易平臺及其機制以及石油集散基地可發(fā)揮重要的調節功能。

作者簡(jiǎn)介：陳九霖博士，世界500強企業(yè)中國航油集團締造人之一，并曾擔任集團副總經(jīng)理，兼任上市公司中國航油（新加坡）股份有限公司總裁；現任北京約瑟投資有限公司董事長(cháng)兼總裁，清華大學(xué)法學(xué)博士