研究機構預計中國經(jīng)濟增速將繼續回落

隨著(zhù)經(jīng)濟增長(cháng)動(dòng)能的減弱，研究機構預計，中國經(jīng)濟增速將逐季回落，四季度經(jīng)濟增速可能將跌破6.5%。

6月29日，中信建投證券發(fā)布研究報告稱(chēng)，全年經(jīng)濟增速逐季回落。主要需求項中，基建投資與房地產(chǎn)投資增速將逐步回落?？紤]居民收入改善的不確定與汽車(chē)拖累，預計社零增速可能還會(huì )有所回落。

制造業(yè)投資增速弱修復，但新周期證據不足；貿易修復接近尾聲，凈出口對經(jīng)濟增長(cháng)貢獻也將有所減弱。 其預計，二季度 GDP 增速 6.7%-6.8%。三四季度壓力逐步加大，存在單季跌破 6.5%的可能。進(jìn)入三季度，房地產(chǎn)投資與凈出口回落的壓力將有所增大，而且四季度 GDP 增速基數較高，均會(huì )加大經(jīng)濟增速下滑壓力。初步預測三、四季度經(jīng)濟增速 6.6%、6.4%左右，全年經(jīng)濟增速 6.5%-6.6%。 報告認為，凈出口對經(jīng)濟增長(cháng)拉動(dòng)將減弱，壓力或在三季度體現。與全球貿易類(lèi)似，商品價(jià)格指數（CRB 指數）增速大致領(lǐng)先中國出口增速一季度，二季度 CRB 指數同比增速較一季度已明顯回落，這意味著(zhù)三季度出口增速很可能回落，凈出口對經(jīng)濟增長(cháng)拉動(dòng)相應也有所減弱。

房地產(chǎn)投資壓力在 5 月已有顯現，當月投資增速 7.4%，為 2016 年 9 月以來(lái)的次低點(diǎn)。商品房銷(xiāo)售增速見(jiàn)頂，未來(lái)會(huì )對投資構成制約，同時(shí)棚戶(hù)區改造貨幣化安置對前期商品房銷(xiāo)售有一定支撐，這意味著(zhù)銷(xiāo)售持續性存疑。

土地成交、開(kāi)工、資金來(lái)源等多項指標已經(jīng)走弱，印證地產(chǎn)投資到達頂部。調控措施仍在加碼。房貸利率上調、房貸規模受限，在金融去杠桿背景下，不排除未來(lái)仍有調控政策出臺。

受資金制約，報告預計未來(lái)基建投資增速回落。一方面，今年以來(lái)財政支出力度較大，財政赤字規模及赤字率都是歷史高位水平，未來(lái)基建投資的財政資金約束較為明顯。另一方面，財政部連續發(fā)文規范地方政府舉債、PPP 融資以及政府購買(mǎi)服務(wù)，基建投資資金來(lái)源也會(huì )受到限制。