儲能行業(yè)：國內供需尚不平衡 鋰價(jià)仍有上漲空間

“鋰”需求：鋰電爆發(fā)，碳酸鋰需求高速增長(cháng)

2014年全球鋰需求量大約是17.6萬(wàn)噸碳酸鋰當量，國內需求約為6萬(wàn)噸碳酸鋰當量，其中70%需求量為工業(yè)級碳酸鋰。我們認為，隨著(zhù)鋰電市場(chǎng)爆發(fā)式增長(cháng)，電池級碳酸鋰需求未來(lái)將高速增長(cháng)，預計2015年電池級碳酸鋰需求約為2.78萬(wàn)噸，2020年將超過(guò)10萬(wàn)噸；總量上2015年碳酸鋰需求約7.4萬(wàn)噸，2016年有望達到10萬(wàn)噸，2020年可能接近18萬(wàn)噸。

“鋰”格局：國際“3+1”，國內“1+N”

全球鋰業(yè)形成“3+1”格局，其中，智利SQM、美國Rockwood（被雅保Albemarle收購）以及FMC三家公司鹵水鋰供給占比總計高達90%；Talison（被天齊鋰業(yè)收購）鋰輝石供給量在全球占比高達65%。四大巨頭所擁有儲量占全球儲量的60.4%，碳酸鋰年產(chǎn)量占全球年產(chǎn)量的69.9%，已呈現“卡特爾”壟斷格局。天齊鋰業(yè)通過(guò)收購國際四大巨頭之一的Talison，獲得了全球最好的鋰精礦儲備，其供應量約占國內市場(chǎng)鋰精礦需求量的80%，目前在市場(chǎng)中具有定價(jià)權，成為了國內鋰業(yè)的領(lǐng)頭羊，與其他鋰業(yè)公司形成了“1+N”的行業(yè)格局。

“鋰”價(jià)格：供需尚不平衡，鋰價(jià)仍有上漲空間

當前碳酸鋰國內供需仍有1萬(wàn)噸左右的缺口，我們認為，2016年青海地區的鹵水提鋰產(chǎn)能將進(jìn)一步提升，但2017年之前供需尚不平衡，若2017年后西藏地區的鹵水提鋰能逐步形成規?；?，國內碳酸鋰產(chǎn)量有望與需求量趨于協(xié)調。我們預計，2018年國內碳酸鋰供需達到平衡點(diǎn)。

因受制于自然條件及相關(guān)政策限制，碳酸鋰產(chǎn)能亟待突破，若國內鹽湖提鋰和鋰云母提鋰產(chǎn)能沒(méi)有進(jìn)一步提升，碳酸鋰供給增速將明顯低于新能源汽車(chē)等市場(chǎng)需求增速，則碳酸鋰價(jià)格仍有上漲空間，我們預計，大概率將突破8萬(wàn)元/噸的歷史高位，但未來(lái)鋰價(jià)將參考鋰回收及海水提鋰成本等上限邊際。