鋼鐵信貸違約苗頭初顯 3萬(wàn)億負債暗藏幾多風(fēng)險

近期，山西民營(yíng)企業(yè)海鑫鋼鐵高爐停產(chǎn)、銀行上門(mén)討債的消息引發(fā)市場(chǎng)震動(dòng)。在海鑫之前，其他地方也發(fā)生過(guò)鋼廠(chǎng)資金鏈斷裂、老板跑路的情況。業(yè)內人士警告，考慮到鋼鐵業(yè)的巨大規模，這種零星個(gè)案一旦匯成一股潮流，會(huì )帶來(lái)比鋼貿信貸危機更壞的結果。無(wú)論地方政府還是金融機構，都要對產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的金融風(fēng)險予以高度關(guān)注。

鋼鐵業(yè)經(jīng)營(yíng)：沒(méi)有最差 只有更差

作為產(chǎn)能過(guò)剩的重災區，鋼鐵業(yè)近年來(lái)的處境可用“兩高兩低”來(lái)形容：產(chǎn)量高、成本高，鋼價(jià)低、效益低。“大體上看，2012年是一個(gè)拐點(diǎn)。從這年開(kāi)始，中國鋼鐵產(chǎn)能的擴張速度明顯超過(guò)需求增速，供需嚴重失衡導致行業(yè)一直在盈虧平衡線(xiàn)上徘徊。”咨詢(xún)機構“鋼之家”總經(jīng)理吳文章指出。

雖然2013年隨著(zhù)宏觀(guān)經(jīng)濟回暖，國內鋼鐵業(yè)總體扭虧為盈，但“兩高兩低”狀態(tài)沒(méi)有根本改變。中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì )黨委書(shū)記兼副會(huì )長(cháng)劉振江近期表示，2014年1月和2月份鋼鐵行業(yè)的效益比前兩年更差。1月份重點(diǎn)統計單位虧損10億元，企業(yè)虧損面達到43%，創(chuàng )歷史新高。2月份的情況也不好，“今年一季度可能是鋼鐵業(yè)進(jìn)入新世紀(13.31, 0.00, 0.00%)以來(lái)效益最差的季度”。h事實(shí)上，這個(gè)“最差”可能還要打上問(wèn)號。隨著(zhù)中國經(jīng)濟增速放緩，特別是擺脫對投資的依賴(lài)，鋼鐵需求的增長(cháng)空間變得極為有限。而已形成的巨大產(chǎn)能化解起來(lái)需要時(shí)間，這將是一個(gè)非常痛苦和漫長(cháng)的過(guò)程。在華菱鋼鐵集團董事長(cháng)曹慧泉看來(lái)，鋼鐵行業(yè)的困難還要持續幾年，因為現在還未到寒冬階段，頂多算是初冬。

信貸違約從鋼貿向鋼廠(chǎng)傳導

作為一個(gè)產(chǎn)值數萬(wàn)億元的大行業(yè)，鋼鐵業(yè)上游是礦石采掘，下游是鋼材貿易。在這條產(chǎn)業(yè)鏈上最脆弱、同時(shí)也是最先出事的，就是始于2011年底的鋼貿信貸危機。

今年2月，伴隨著(zhù)上海鋼貿大王肖家守被銀行起訴，鋼貿信貸危機達到頂峰。在這場(chǎng)行業(yè)大動(dòng)蕩中，超過(guò)三分之一的商戶(hù)已經(jīng)出局。在鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈中，鋼貿商扮演的是一個(gè)“蓄水池”的作用。“很多鋼廠(chǎng)是靠鋼貿商在訂貨時(shí)提前打款而維持運營(yíng)。鋼貿商消失了，很難說(shuō)鋼廠(chǎng)就能獨善其身。”鋼鐵現貨交易平臺“西本新干線(xiàn)”高級分析師邱躍成說(shuō)。

對鋼鐵業(yè)形成另一重壓的還有環(huán)保政策的嚴格實(shí)施。由于霧霾天氣全國蔓延，能耗大戶(hù)鋼鐵業(yè)成為眾矢之的。據寶鋼集團總經(jīng)理何文波介紹，要達到政府規定的排放標準，僅環(huán)保運行成本，每噸鋼增加100塊錢(qián)。對于很多在盈虧線(xiàn)上掙扎的鋼廠(chǎng)而言，100元足以成為壓垮它們的最后一根稻草。而作為資金密集型行業(yè)，每倒下一個(gè)鋼廠(chǎng)，背后都能牽出一串銀行。

事實(shí)上，銀行已經(jīng)察覺(jué)到了這種風(fēng)險。記者采訪(fǎng)了解到，東部某大型國有鋼鐵集團已經(jīng)接到各大銀行的關(guān)注函，貸款到期收回去后很難再放出來(lái)。最緊張時(shí)，企業(yè)的資金存量只能維持10天。

預防星火燎原 避免系統性風(fēng)險

近兩年來(lái)，鋼貿信貸違約已經(jīng)攪得各大銀行焦頭爛額。但與鋼廠(chǎng)比，鋼貿只能算“小兒科”。公開(kāi)信息顯示，僅海鑫鋼鐵一家，牽涉的債務(wù)就達到30億元。據統計，全國鋼鐵業(yè)的負債總額約3萬(wàn)億元，負債率近70%。其中，銀行貸款1.3萬(wàn)億元，其余的社會(huì )融資中，也有相當部分最終源頭是銀行。

目前，業(yè)內人士最擔心的是，鋼廠(chǎng)資金鏈斷裂會(huì )從零星個(gè)案演變?yōu)樾袠I(yè)現象。“一旦上述情況發(fā)生，其破壞性比鋼貿危機有過(guò)之而無(wú)不及。”吳文章表示。

不過(guò)，在中鋼協(xié)常務(wù)副秘書(shū)長(cháng)、冶金工業(yè)規劃研究院院長(cháng)李新創(chuàng )看來(lái)，這種情況發(fā)生的可能性并不大。“鋼貿貸款出問(wèn)題，很重要的原因是存在欺詐，比如倉單重復質(zhì)押或空單質(zhì)押。而鋼廠(chǎng)在銀行的貸款都是有實(shí)物資產(chǎn)抵押的，比如土地、廠(chǎng)房和設備等。”

“我的鋼鐵”網(wǎng)資訊總監徐向春分析，相比鋼貿商，鋼廠(chǎng)在地方的影響力要大得多。“首先，地方政府不會(huì )坐視不管，因為每個(gè)鋼廠(chǎng)至少有數千人的就業(yè)崗位。另外，銀行也不敢輕舉妄動(dòng)。只要鋼廠(chǎng)的現金流為正，銀行一般不會(huì )抽貸。因為只要一家抽貸，其他人也會(huì )效仿，從而把一個(gè)還能運轉的企業(yè)逼死，這將給銀行帶來(lái)更大的損失。”

雖然在協(xié)調得力的情況下，系統性風(fēng)險可以避免，但局部風(fēng)險很難消除。“即使有抵押，銀行貸款的安全性也很成問(wèn)題。因為鋼廠(chǎng)的資產(chǎn)除了土地，廠(chǎng)房設備在處置時(shí)基本都是廢鋼爛鐵，實(shí)際價(jià)值會(huì )發(fā)生很大縮水，最終將給銀行帶來(lái)一定的壞賬。”吳文章指出，要尤其關(guān)注兩類(lèi)鋼鐵企業(yè)的信貸風(fēng)險：一是負債率較高的企業(yè)，二是盲目多元投資、戰線(xiàn)拉得太長(cháng)的企業(yè)。

李新創(chuàng )指出，部分鋼廠(chǎng)出現信貸違約并不是壞事，這恰恰是整個(gè)行業(yè)優(yōu)勝劣汰的一部分。在這些鋼廠(chǎng)退出的過(guò)程中，政府應做好職工分流安置等善后工作。“理論上，省里批的項目省里負責，市里批的項目市里負責，這可以在一定程度上遏制地方亂上項目的熱情。”