光伏行業(yè)如何打開(kāi)項目融資大門(mén)？

2013年光伏產(chǎn)業(yè)的寒冬，令國家出臺了新的政策，并將未來(lái)三年的光伏發(fā)電建設總量目標定為35GW。政策以分散式的屋面發(fā)電補貼為重點(diǎn)，為每度自發(fā)自用的光伏電力提供額外0.35元人民幣的補貼。換句話(huà)說(shuō)，假如日間購買(mǎi)網(wǎng)電的費用為每度1元，那么光伏系統每發(fā)一度電，用戶(hù)便少買(mǎi)一度電，這樣便節省了1元，再加上補貼的0.35元/度，光伏系統每度電的投資收益是1.35元/度。

然而，這都不是一套bankable的光伏政策，bankable是指銀行可獨立提供項目融資的意思，是常用的行業(yè)術(shù)語(yǔ)。為什么這政策不bankable呢?原因是光伏資產(chǎn)并非如房屋一樣有轉手價(jià)值，它就像大樓的門(mén)窗一樣，一經(jīng)安裝就一般不作拆卸。因此，銀行不能提供以光伏發(fā)電資產(chǎn)作抵押的項目融資，而只能提供以光伏發(fā)電的現金流作抵押的項目融資。因此，一套bankable的光伏政策的第一點(diǎn)是具備可以預測的和可以依靠的現金流。以自發(fā)自用的光伏政策為例，現金流是既不可預測，也不可依靠并作為長(cháng)期融資的依據，原因是用戶(hù)的能耗在一天中和一年中的波動(dòng)很大，這對設計出具備最佳經(jīng)濟效益的光伏系統帶來(lái)困難。

此外，項目的購電方實(shí)際是用戶(hù)自己，信用一般不足以支持長(cháng)期的項目融資。因此，自發(fā)自用的政策一般都不bankable，用戶(hù)融資只能依靠財產(chǎn)擔保作長(cháng)期融資或信用擔保作短期融資。在沒(méi)法做長(cháng)期融資的情況下，投資者會(huì )要求較短的系統投資回收期。以歐洲為例，以發(fā)電賣(mài)電為基礎的光伏政策，投資者可以接受的回收期為10年，但以自發(fā)自用為基礎的光伏政策，投資者可接受的回收期為5年。投資者可接受的年期越短，對補貼的要求就越高，對系統成本的壓力就越大。因此，設計出bankable的光伏政策，不單只可加快光伏發(fā)電的發(fā)展，也可以降低電費補貼的幅度，有利于社會(huì )資源的有效利用和減低“窮人用電補貼富人”這一光伏新能源的道德?tīng)幾h。

廣東的經(jīng)濟重心集中在珠三角一帶，主要以制造業(yè)和服務(wù)業(yè)為主，電力需求的高峰期發(fā)生在日間，正好和光伏發(fā)電的有效期重疊。因此，采用分散式的光伏發(fā)電方式，不單只可補充電力資源的不足，也可以減低電網(wǎng)輸電的壓力，是投資少見(jiàn)效快的能源手段。而東莞和深圳一帶大量的廠(chǎng)房屋面和政府公共機構的閑置屋面，正好為發(fā)展分散式光伏提供基礎資源。據統計，廣東的屋面資源達到3.8億平米，假如其中的二分之一采用新一代的高效光伏發(fā)電板Monomax技術(shù)，每年可產(chǎn)生約400億度電，占全省電力消耗的約8%，一幅由屋面光伏鉤織的新能源圖畫(huà)是可以期待的。

然而，要達成這一宏愿，必須解決Bankable的問(wèn)題，打開(kāi)金融機構的大門(mén)。這必須由政策和法規的制定及商業(yè)方案的設計入手。

首先政府可以用電網(wǎng)公司附屬法案的方式給予電網(wǎng)公司執行及結算光伏發(fā)電的法定權力，并要求電網(wǎng)公司為每一套核準的屋面光伏發(fā)電系統，提供20年期的電力全購保證，并允許客戶(hù)選擇結算的方式。用戶(hù)可以選擇發(fā)用相抵的結算方式或發(fā)用獨立的結算方式。對于發(fā)用相抵的客戶(hù)，多發(fā)的電可在電網(wǎng)上記賬一年，這有利于四季的調節。而發(fā)用獨立的方式主要是為融資提供依據，銀行可以根據系統設計的每月發(fā)電量，結合購電價(jià)格即可以計算出現金流。國家每度光伏電力的補貼直接和電網(wǎng)結算，電網(wǎng)對每一個(gè)光伏系統只有一個(gè)由每月投標計算出的購電價(jià)，并維持20年不變。這樣光伏系統發(fā)電收益的可預測性和可依靠性便解決了。

接下來(lái)要解決項目的獨立性問(wèn)題，使金融機構可以獲得項目的完整產(chǎn)權。這就需要通過(guò)行政措施或立法將屋面業(yè)權獨立。在業(yè)權獨立后，每一個(gè)屋面光伏項目也就是獨立項目。這可以衍生出更多的經(jīng)營(yíng)模式。例如獨立的基金可收購獨立的光伏發(fā)電項目并以新能源信托基金的方式上市，再集資發(fā)展光伏發(fā)電，使光伏發(fā)電的資金來(lái)源多元化，解決我國發(fā)展光伏的資金瓶頸。

有了政策和法規的基礎，有了可預測和可依靠的現金流，同時(shí)有了項目的獨立性，接下來(lái)就是要解決銀行對光伏系統長(cháng)期運作風(fēng)險的擔心。參考國外的經(jīng)驗，光伏系統的年與年發(fā)電量的波動(dòng)除正常衰減外一般少于5%，而系統故障率也極低，因此外國的保險公司在總結了十多年的經(jīng)驗后推出全風(fēng)險覆蓋的保險產(chǎn)品，并由晨真光伏首次引入泰國。這種保險提供90%的發(fā)電保障，使銀行融資更放心。由于我國對資本的流通存有管制，因此，外國的保險公司不能直接參與。因此我們需要自力更生，設立相關(guān)的保險產(chǎn)品。參考德國的保費大約是系統總投資的1.5%，并提供10年的保障，這足夠為項目融資提供技術(shù)風(fēng)險保障。

當以上的各項問(wèn)題解決后，光伏項目的風(fēng)險也就非常低，基本近似于國家信用，故此，融資成本得以減低，融資年期得以拉長(cháng)，同時(shí)有助于發(fā)展出更多的融資方式和利用資本市場(chǎng)進(jìn)行融資。只有在充分解決資本介入的問(wèn)題下，光伏發(fā)電才可以實(shí)現可持續發(fā)展，同時(shí)在資本的推動(dòng)下進(jìn)一步降低成本。