政策觀(guān)察：年終煤企減負進(jìn)行時(shí)

日前，國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)煤炭行業(yè)平穩運行的意見(jiàn)》，其中就減輕煤炭企業(yè)稅費負擔、煤炭資源稅、煤炭進(jìn)出口政策進(jìn)行了明確規定，要求真正做到給煤炭企業(yè)減負。與此同時(shí)，多家煤炭板塊上市公司早已開(kāi)始通過(guò)出售資產(chǎn)等財務(wù)手段扮靚業(yè)績(jì)，自減負擔。

政策加碼煤企減負

煤炭企業(yè)“稅負壓力”長(cháng)期居高不下。

據2012年煤炭行業(yè)研究報告顯示，各煤炭類(lèi)上市公司2012年扣除所得稅后的平均稅費為110元/噸。山煤國際吧、神火股份、永泰能源、大同煤業(yè)、煤氣化等上市公司稅費收入比均超過(guò)20%。

中央財經(jīng)大學(xué)中國煤炭經(jīng)濟研究院的研究報告顯示，我國涉煤的稅費不少于109項，除了稅收以外，各種政府的收費已占到了煤炭企業(yè)凈利潤的43%。

針對煤炭企業(yè)的稅費改革，《意見(jiàn)》要求，到2013年年底之前，財政部、發(fā)改委要對重點(diǎn)產(chǎn)煤省份煤炭行業(yè)收費情況進(jìn)行集中清理整頓，取締各種亂收費、亂攤派，減輕煤炭企業(yè)負擔。在清理整頓涉煤收費基金的同時(shí)，加快推進(jìn)煤炭資源稅從價(jià)計征改革。

煤炭行業(yè)高級分析師向志輝表示，若該《意見(jiàn)》能夠有效落實(shí)，煤炭企業(yè)的稅費負擔將大幅下降。

回看今年以來(lái)各地出臺的煤企減負政策，從發(fā)改委、財政部等部門(mén)發(fā)布清理涉煤收費基金文件到山西、陜西等省出臺的多項減稅措施，都未達到理想的效果。

從全年的行情來(lái)看，由于煤價(jià)下跌，今年前三季度，超九成的上市煤企業(yè)績(jì)大幅下滑。并且，煤炭?jì)r(jià)格處在下降通道，雖然近段時(shí)間在中國神華(601088,股吧)、中煤集團、同煤集團再次大幅上調動(dòng)力煤價(jià)格，以及國際動(dòng)力煤價(jià)格上漲創(chuàng )造的有利條件下，煤價(jià)有所反彈，但對于改善煤企業(yè)績(jì)作用甚微。

目前，雖然企業(yè)的年報尚未發(fā)布，但從已公布業(yè)績(jì)預告的昊華能源、露天煤業(yè)、恒源煤電、兗州煤業(yè)四家上市煤企的業(yè)績(jì)情況來(lái)看，行業(yè)業(yè)績(jì)下滑程度已可見(jiàn)一斑。據Wind數據統計顯示，上述企業(yè)2013年預告凈利潤變動(dòng)幅度分別為-40.52%、-55%、-75%、-90%。

財務(wù)手段扮靚業(yè)績(jì)

與國家政策層面的外部“減負”同時(shí)進(jìn)行的，是上市公司的內部“甩包袱”、“賣(mài)資產(chǎn)”。由于煤價(jià)下跌，今年前三季度，超九成煤企業(yè)績(jì)大幅下滑。年關(guān)難過(guò)，煤炭企業(yè)已開(kāi)始采取措施來(lái)為年報“添彩”了。

11月26日，山西焦化發(fā)布公告稱(chēng)，為了優(yōu)化對外投資結構，盤(pán)活存量資產(chǎn)，公司擬將持有的全部本溪北營(yíng)1.3455%股權轉讓給山西焦化集團，轉讓價(jià)格為1.23億元。截至去年年末，本溪北營(yíng)資產(chǎn)總額501.27億元，凈資產(chǎn)92.23億元，資產(chǎn)負債率81.60%，2012年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入214.54億元，利潤總額為914.30萬(wàn)元。因為山西焦化集團持有公司14.22%股權，是公司的第一大股東，因此本次轉讓事項構成關(guān)聯(lián)交易。

而從山西焦化前三季度的盈利情況來(lái)看，公司2013年三季度僅實(shí)現凈利潤1899萬(wàn)元，同比下降23.93%，而且這已經(jīng)是公司自2011年年報以來(lái)連續第八個(gè)季度凈利潤負增長(cháng)。公司此時(shí)出售資產(chǎn)，頗有扮靚業(yè)績(jì)意味。

與山西焦化異曲同工的是，大同煤業(yè)轉讓了兩個(gè)煤礦來(lái)減少財務(wù)虧損。

大同煤業(yè)于10月24日發(fā)布出售資產(chǎn)的公告稱(chēng)，為保持公司良好經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)和融資能力，公司擬向大同煤礦集團有限責任公司轉讓同家梁礦及四老溝礦整體資產(chǎn)（含負債）。本次交易完成后，大同煤業(yè)將獲得資產(chǎn)出售的對價(jià)支付資金14.95億元。此次轉讓已獲山西省國資委批準。

大同煤業(yè)表示，此次交易可提升資產(chǎn)流動(dòng)性，降低財務(wù)費用，為公司項目建設提供資金支持，提升持續經(jīng)營(yíng)能力。

對此，分析師張敏認為，近15億元的轉讓費應可以填補大同煤業(yè)今年的虧損。

三季報顯示，大同煤業(yè)該季度虧損達3.72億元，而同家梁礦和四老溝礦近年來(lái)開(kāi)采成本增加，產(chǎn)量下降，成本高于售價(jià)，利潤下降，持續虧損。更加糟糕的是，與山西焦化一樣，自2011年年報以來(lái)，大同煤業(yè)盈利能力不斷下滑，2011年10.88億元的凈利潤比2010年的13.03億元減少2.15億元，2012年進(jìn)一步萎縮至0.63億元，今年前三季度更是虧損8.88億元。

當然，剝離負債資產(chǎn)，也并不是大同煤業(yè)的“獨家秘笈”。陽(yáng)泉煤業(yè)與大同煤業(yè)同日發(fā)布了變更部分固定資產(chǎn)折舊年限的公告。公告稱(chēng)，公司決定對部分固定資產(chǎn)折舊年限進(jìn)行修改，將房屋、建筑物的折舊年限從8年至30年變更到20年至30年；專(zhuān)用設備的折舊年限從7年變更到10年至15年。

本次變更后固定資產(chǎn)折舊對陽(yáng)泉煤業(yè)2013年度成本費用的影響將在公司年報中體現，預計增加利潤總額3500萬(wàn)元，增加歸屬于母公司凈利潤約2600萬(wàn)元。今年以來(lái)，全行業(yè)的煤炭庫存一直處在歷史高位，短期“回天乏力”的背景下，上市煤企“斷臂求生”也是無(wú)奈的選擇。

今年以來(lái)，全行業(yè)的煤炭庫存一直處在歷史高位，短期‘回天乏力’的背景下，上市煤企‘斷臂求生’也是無(wú)奈的選擇。