10月宏觀(guān)經(jīng)濟數據平穩 CPI和PPI剪刀差擴大

無(wú)論是物價(jià)還是實(shí)體經(jīng)濟增長(cháng)，10月份宏觀(guān)數據都顯露平穩的特征。

國家統計局9日公布的數據顯示，10月CPI同比達3.2%，創(chuàng )下8個(gè)月以來(lái)的新高。雖然符合市場(chǎng)預期，但節后蔬菜和鮮果價(jià)格出現了下降，對沖了肉類(lèi)價(jià)格上漲，使得10月食品價(jià)格環(huán)比有所下降，當月CPI環(huán)比僅上漲0.5%。

盡管CPI上升引發(fā)市場(chǎng)對通脹的擔憂(yōu)，但在PPI上，由于終端需求未見(jiàn)明顯回升，10月的PPI環(huán)比持平，同比下降1.5%，從需求面形成了對物價(jià)上升的抑制力。

國資委研究中心研究員胡遲對《第一財經(jīng)日報》記者表示，進(jìn)入冬季后，農產(chǎn)品生產(chǎn)受季節性影響，加之宏觀(guān)經(jīng)濟回升拉動(dòng)的因素，預計四季度物價(jià)會(huì )進(jìn)入上行周期，CPI漲幅還會(huì )有所擴大。但因為總需求并未出現大幅回升，貨幣政策也基本維持中性，預計四季度CPI同比漲幅應該是溫和變化，全年“低通脹”的基本態(tài)勢沒(méi)有發(fā)生質(zhì)的變化。

“前10個(gè)月，CPI比去年同期上漲2.6%。全年物價(jià)漲幅控制在3%以?xún)葘⑹谴蟾怕适录?，完成全?.5%的物價(jià)控制目標應該基本無(wú)憂(yōu)。”胡遲說(shuō)，“當然，對物價(jià)走勢要密切關(guān)注，不可掉以輕心。央行在最新發(fā)布的第三季度貨幣政策執行報告中表態(tài)非常謹慎，并提出對下一階段的價(jià)格形勢不可盲目樂(lè )觀(guān)，物價(jià)上行壓力是存在的，要繼續引導、穩定好通脹預期。”

由于PPI遲遲未能“轉正”，顯現經(jīng)濟增長(cháng)在需求面上有很大壓力，一度曾引發(fā)市場(chǎng)擔心工業(yè)生產(chǎn)在上一輪去庫存結束后會(huì )進(jìn)一步回調。

但10月的工業(yè)增加值數據表明，工業(yè)生產(chǎn)得到進(jìn)一步的穩定。10月份規模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(cháng)10.3%，比9月份提高了0.1個(gè)百分點(diǎn)。從環(huán)比看，10月份，規模以上工業(yè)增加值比上月增長(cháng)0.86%。

但相對于龐大的產(chǎn)能來(lái)說(shuō)，需求面并不如年中預想的旺盛。在鋼鐵市場(chǎng)上，10月上、中旬全國粗鋼日均產(chǎn)量連續兩旬環(huán)比下降，較9月份明顯回落。由于9、10月份鋼價(jià)連續下跌，國內鋼鐵企業(yè)虧損情況逐漸加劇，加上近期國家環(huán)保治理力度明顯加強，使得近期不少鋼鐵企業(yè)進(jìn)入10月份后減產(chǎn)、檢修出現增加，粗鋼產(chǎn)能釋放有所放緩。

投資面的數據也顯示了需求平穩不急的特點(diǎn)。1~10月，全國固定資產(chǎn)投資（不含農戶(hù)）351669億元，同比增長(cháng)20.1%，增速比1~9月份回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。民間固定資產(chǎn)投資223427億元，同比增長(cháng)23.4%，增速比1~9月份提高了0.1個(gè)百分點(diǎn)。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委認為，從數據來(lái)看，復蘇反轉仍未到來(lái)?？紤]到過(guò)剩產(chǎn)能及庫存去化問(wèn)題尚未真正解決，企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤震蕩反復；強勢匯率及地方債務(wù)問(wèn)題將制約出口及投資的拉動(dòng)力，新增動(dòng)力尚未出現。預計經(jīng)濟仍處于“弱反彈、會(huì )反復”的“弱勢震蕩”狀態(tài)。當前至明年第一季度，CPI同比讀數都將持續承壓，第二季度才會(huì )有所緩解。

胡遲也認為，在目前經(jīng)濟企穩與CPI水平相對溫和的情況下，預計宏觀(guān)經(jīng)濟政策仍然會(huì )保持穩健的中性。貨幣政策也會(huì )基本保持連續性與穩定性，既不會(huì )偏向收緊，也不會(huì )偏向放松。宏觀(guān)政策的著(zhù)力點(diǎn)仍然是調整、優(yōu)化結構，其中小微企業(yè)信貸、“三農”信貸、消費金融，以及國家重點(diǎn)在建續建項目、現代服務(wù)業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)和綠色環(huán)保等領(lǐng)域將獲得進(jìn)一步的信貸支持。而高耗能、高排放行業(yè)和產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的貸款將會(huì )進(jìn)一步得到控制。