九大機構解讀中國10月制造業(yè)PMI數據

中國國家統計局周五(11月1日)公布的數據顯示，中國10月官方制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(PMI)升至51.4，創(chuàng )18個(gè)月新高，并創(chuàng )2012年4月份以來(lái)最高位；匯豐控股(HSBC Holdings)稍晚公布的數據顯示，中國10月匯豐制造業(yè)PMI終值升持穩于初值50.9的七個(gè)月高位。

中國制造業(yè)領(lǐng)域持續走強，意味著(zhù)中國經(jīng)濟將會(huì )逐步復蘇。

在為期四天的中共十八屆三中全會(huì )即將于下周六(11月9日)拉開(kāi)帷幕之際，經(jīng)濟整體上趨于穩定無(wú)疑是一大利好消息。

中國國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀(guān)經(jīng)濟研究部研究員張立群在官方PMI數據出爐之后的一份聲明中指出，中國10月份PMI數據持續上升，表明中國經(jīng)濟初步趨于穩定；但中國經(jīng)濟復蘇的基礎并不牢固，訂單、庫存和采購價(jià)格等分項指標都有回落，這非常清晰地表明，中國企業(yè)仍然對前景相當謹慎。

蘇格蘭皇家銀行(RBS)經(jīng)濟學(xué)家高路易(Louis Kuijs)認為，鑒于全球需求動(dòng)能可能逐步回升，且中國內需仍然穩固，預計中國國內生產(chǎn)總值(GDP)增速將在未來(lái)幾個(gè)季度里輕松超越政府增長(cháng)底線(xiàn)；10月份的官方制造業(yè)PMI數據與該行對中國經(jīng)濟溫和增長(cháng)的前景預期一致。

匯豐控股大中華區首席經(jīng)濟學(xué)家屈宏斌表示，在中國10月份匯豐制造業(yè)PMI數據中，新訂單和新出口訂單這兩個(gè)分項指標表現出自動(dòng)上升趨勢，就業(yè)指數這一分項指標也出現七個(gè)月來(lái)首次上升，這樣的形勢應當會(huì )在未來(lái)數月里支撐民間消費增長(cháng)；中國經(jīng)濟正處于逐步復蘇的正軌之上。

花旗集團(Citigroup)資深經(jīng)濟學(xué)家丁爽認為，在中國經(jīng)濟活動(dòng)第三季度反彈之后，10月制造業(yè)PMI數據確認經(jīng)濟活動(dòng)繼續擴張，中國政府對于2013年全年GDP增長(cháng)7.5%的目標“實(shí)屬唾手可得”；但分項指標推高了外界對于增速能否持續的顧慮情緒。

巴克萊資本(Barclays Capital)經(jīng)濟學(xué)家常建(音)在一份報告中指出，在中國10月制造業(yè)PMI數據中，新訂單“表明需求和增長(cháng)動(dòng)能正趨于疲軟”。

巴克萊資本經(jīng)濟學(xué)家Jerry Peng和Serena Zhou以及常建表示，數據細節表明，產(chǎn)出指數走強帶動(dòng)整體性PMI數據走高，但新訂單指數和新出口指數都在10月份回落，表明需求在未來(lái)數月的增速會(huì )回落；工業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩、地方政府債務(wù)積聚、金融風(fēng)險上升和樓市泡沫等基礎性挑戰將迫使當局出臺相關(guān)政策，自8月份以來(lái)，該行預計中國央行(PBOC)會(huì )維持略微趨緊的中性貨幣政策；預計GDP增速會(huì )從2013年的7.6%放緩至2014年的7.1%。

新加坡銀行大華繼顯(UOB Kay Hian)經(jīng)濟學(xué)家Fan Zhang認為，中國官方制造業(yè)PMI在10月份進(jìn)一步上升，得益于中國政府的若干支持性措施令產(chǎn)出得到改善，但新訂單指數下滑，表明未來(lái)數月的經(jīng)濟增長(cháng)面臨下行壓力；誠然匯豐PMI出現反彈，但主要歸因于諸如大型國企訂單流向小型企業(yè)等現象的傳遞效應，相比官方制造業(yè)PMI數據，匯豐制造業(yè)PMI數據大概落后了兩個(gè)月。

美銀美林(BOA Merrill Lynch)經(jīng)濟學(xué)家陸挺、智曉佳(音)和Robbie Li表示，數據應當利好市場(chǎng)情緒，盡管這會(huì )讓投資者擔心政策趨于緊縮；預計中國政府和中國央行都會(huì )緩和促增長(cháng)的基調，并逐步收緊7月份開(kāi)始釋出的迷你型刺激政策，但恐怕不會(huì )大幅收緊政策。

摩根大通(JP Morgan)首席經(jīng)濟學(xué)家朱海濱稱(chēng)，似乎中國經(jīng)濟復蘇仍然主要與大中型企業(yè)的活動(dòng)相關(guān)，而小型企業(yè)仍然面臨一個(gè)頗具挑戰性的商業(yè)環(huán)境，這也在一定程度上解釋了為何官方制造業(yè)PMI數據好于匯豐制造業(yè)PMI數據，近期溫和的經(jīng)濟環(huán)境有利于中國實(shí)施結構性改革；預計中國十八屆三中全會(huì )將釋出未來(lái)5-10年的經(jīng)濟政策，若無(wú)意外，此次大會(huì )的主題將是深化經(jīng)濟改革和擴大開(kāi)放。

野村證券(Nomura Securities)經(jīng)濟學(xué)家張智威認為，中國10月份的經(jīng)濟活動(dòng)指標可能會(huì )較9月份出現改善，出口方面尤其可能會(huì )出現反彈，因為周五稍早公布的韓國10月出口升幅擴大至7.3%，而9月份升幅僅有2.3%；盡管如此，恐怕中國經(jīng)濟復蘇仍難以持續，因為在PMI走強的情況下，貨幣政策可能會(huì )趨緊，且新訂單出現回落；由于政策可能會(huì )繼續趨緊，仍然認為中國GDP增速會(huì )在2013年第四季度放緩至7.5%，并在2014年進(jìn)一步放緩至6.9%。