天齊鋰業(yè)業(yè)績(jì)大幅下滑 收購泰利森能否迎轉機

天齊鋰業(yè)的中報定于7月30日正式對外披露，從發(fā)布收購泰利森的公告開(kāi)始，公司業(yè)績(jì)就一直備受市場(chǎng)關(guān)注。根據一季報披露，公司預計1-6月歸屬于上市公司股東的凈利潤將同比下降20%-70%。即使如此，券商對公司依舊青睞有加，國金證券分析師張帥和華泰證券分析師劉敏達均認為，公司業(yè)績(jì)存在超預期的可能。但公司方面未對此向記者作正面回應。

業(yè)績(jì)下滑幅度有所趨緩

公司一季報顯示，今年1-3月公司共實(shí)現營(yíng)業(yè)收入7345.82萬(wàn)元，同比下滑11.18%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為203.59萬(wàn)元，同比下滑75.01%。業(yè)績(jì)下滑主要是因為雅安工廠(chǎng)搬遷以及掀起收購部分泰利森股權導致財務(wù)費用大幅增加所致。

此外，公司還預計2013年1-6月歸屬于上市公司股東的凈利潤為652.71萬(wàn)元至1740.55萬(wàn)元，同比下降20%-70%。公司稱(chēng)業(yè)績(jì)下滑主要是因為2012年公司為完成第一階段對泰利森760萬(wàn)普通股的收購，增加銀行借款，導致財務(wù)費用增加所致。

這一業(yè)績(jì)下降預告絲毫沒(méi)有影響市場(chǎng)對公司增持的信心，4月25日此業(yè)績(jì)預告發(fā)布后，公司股價(jià)不跌反漲，并在5月29日創(chuàng )下近2年來(lái)的新高48元/股。

從第二季度單季度的情況來(lái)看，公司凈利潤的下滑幅度同比環(huán)比均有所改善。公司4-6月共實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤為449.12萬(wàn)元-1536.96萬(wàn)元，同比增長(cháng)-67%-12.94%，環(huán)比增長(cháng)120.6%-654.93%，可見(jiàn)財務(wù)費用對業(yè)績(jì)的影響在逐漸減小。

值得注意的是，上半年公司的主營(yíng)亮點(diǎn)多多。公司主導產(chǎn)品價(jià)格在上半年均迎來(lái)了小幅上漲，而且募投項目穩步推進(jìn)，有望在下半年貢獻新的產(chǎn)能。一位長(cháng)期關(guān)注天齊鋰業(yè)的分析師表示：“鋰礦上半年的行情不錯，這對公司是好事。而且隨著(zhù)泰利森的順利收購，公司的業(yè)績(jì)有望出現超預期的增長(cháng)。”

泰利森帶來(lái)超期收益

6月25日天齊鋰業(yè)發(fā)布公告稱(chēng)，股東大會(huì )同意以不低于24.6元/股的價(jià)格定增不超過(guò)1.7億股收購控股股東天齊集團間接持有的文菲爾德65%權益(文菲爾德取得泰利森的所有股份和期權)和天齊礦業(yè)100%股權。

券商對該收購案都給予了較高評價(jià)。劉敏達表示，收購泰利森后，公司將由單純的冶煉加工企業(yè)蛻變?yōu)槭澜绶秶鷥鹊募V業(yè)和加工業(yè)為一體的產(chǎn)業(yè)巨頭，且其盈利能力將主要來(lái)自礦山(泰利森)，預計2013-2015年泰利森分別貢獻凈利潤約2.28、3.087、3.63億元。

另外若收購泰利森成功，公司將獲得國內鋰輝石精礦市場(chǎng)話(huà)語(yǔ)權，成功躋身國際鋰巨頭之列，將同三大鹵水提鋰巨頭一樣享受碳酸鋰行業(yè)的定價(jià)權紅利。

資料顯示，泰利森鋰精礦已于2013年上半年提價(jià)10%至15%，雖然第一季度銷(xiāo)量有所下滑，但全年來(lái)看，泰利森產(chǎn)能已完成翻番擴張，且下游訂單充足，據悉銀河資源已與泰利森簽訂為期三年、始于2013年6月的鋰精礦采購協(xié)議。

從行業(yè)的需求來(lái)看，隨著(zhù)鋰電性能比不斷提升，儲能后備電源領(lǐng)域有望后發(fā)先至，滲透率每提高3個(gè)百分點(diǎn)，拉動(dòng)碳酸鋰需求約0.5萬(wàn)噸。特斯拉純電動(dòng)車(chē)有望推動(dòng)電動(dòng)車(chē)革命進(jìn)程加快，滲透率提高1個(gè)百分點(diǎn)，將拉動(dòng)碳酸鋰需求約3.2萬(wàn)噸。所以劉敏達很看好鋰行業(yè)的發(fā)展，其指出鋰行業(yè)已呈現“需求加速增長(cháng)、供應有序釋放”的積極態(tài)勢，并進(jìn)入長(cháng)景氣周期。

此外公司超募項目也值得期待，5000噸氫氧化鋰項目今年1月基本建成，已完成設備調試，回轉窯和酸化窯擴能項目也即將建成，將使下半年碳酸鋰產(chǎn)能逐步提高。張帥表示，隨著(zhù)新建產(chǎn)能釋放以及礦石漲價(jià)影響的逐漸消化，預計公司收入和毛利將逐季提升。