對近期電荒產(chǎn)的思考和判斷

得益于經(jīng)濟超預期復蘇及天氣因素,電力需求保持持續增長(cháng)態(tài)勢。09 年1-11 月份,全社會(huì )用電量總計32990.8 億千瓦時(shí),同比增長(cháng)4.47%,其中,11 月份單月而言,全社會(huì )用電量同比增速達到27.63%,創(chuàng )出新高。數據表明,國內高載能行業(yè)保持繼續回暖的勢頭仍然是用電需求回升的關(guān)鍵因素。

09 年四季度發(fā)電情況來(lái)看,水電出力萎縮,火電發(fā)電情況好于預期,截止到11 月份,火電機組平均小時(shí)利用數4377 小時(shí),同比下降2.88%,低于年初我們做出超過(guò)5%的判斷。從用電情況來(lái)看,相當多區域出現用電負荷連創(chuàng )新高局面,且全國負荷變化不平衡加劇的現象,地區產(chǎn)業(yè)結構差異性、突發(fā)事件概率性差異等因素決定了這種不平衡在一定時(shí)間內仍將存在。

火電發(fā)電機組小時(shí)利用數近期回升較大,對動(dòng)力煤需求相應加大,加之惡劣天氣對煤炭運輸帶來(lái)的負面影響,國內煤炭?jì)r(jià)格出現快速上漲,于此同時(shí),國際煤炭?jì)r(jià)格也出現了上漲趨勢,澳大利亞BJ 煤炭現貨價(jià)格12 月24 日為85.59 美元/噸,較當月初上漲了近5 美元/噸。近期煤炭?jì)r(jià)格快速上漲對火電企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況帶來(lái)新的變數。

天氣因素給煤炭運輸造成了困年,加之之前對電煤價(jià)格爭執導致燃煤發(fā)電廠(chǎng)庫存量較低,直接導致目前地區(特別是華中地區的拉閘限電)“電荒”現象,運能、天氣惡劣雖是導致電荒的誘因,本質(zhì)上電價(jià)改革受阻、電網(wǎng)建設滯后等因素才是深層次原因。

煤價(jià)上漲后的火電企業(yè)何去何從,我們給予了謹慎樂(lè )觀(guān)態(tài)度。我們認為煤、電(發(fā)電、輸配電)企業(yè)之爭存在解決空間,但完全市場(chǎng)化存在諸多障礙,準市場(chǎng)化將是電價(jià)改革較好的選擇,并對年內管理層出臺實(shí)質(zhì)性措施持相對樂(lè )觀(guān)態(tài)度。

電力行業(yè)發(fā)展將注重以下幾方面發(fā)展:坑口發(fā)電站建設將加快,輸電通道建設,電力調度自動(dòng)化等。

維持電力行業(yè)“推薦”評級, 出于謹慎,我們下調子行業(yè)火電為“謹慎推薦”評級。重點(diǎn)關(guān)注公司:內蒙華電、深圳能源、黔源電力、文山電力、國電南瑞、特變電工、閩東電力等。