中海油收購案反思之反思

中海油跨越國界進(jìn)行一項重要能源的收購，就應該認識到這不僅僅是企業(yè)國際化的理想，更是國家戰略的需求。

2005年8月2日，中國海洋石油有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中海油”)宣布撤回對美國優(yōu)尼科石油公司的收購要約，此舉贏(yíng)得了國內各界的眾口稱(chēng)贊，紐約證券交易所中海油股票價(jià)格也飆升3.82美元。此后，中海油總裁傅成玉在接受采訪(fǎng)中的“兩個(gè)沒(méi)想到”頻頻見(jiàn)于媒體的顯要位置：

一、雪佛龍能夠用政治手段來(lái)進(jìn)行純商業(yè)競爭，因為它是一個(gè)知名公司也是中海油的合作伙伴，沒(méi)想到在自由貿易中發(fā)動(dòng)政治資源來(lái)競購。

二、沒(méi)想到美國國會(huì )一旦認為可能傷害到它的利益時(shí)，會(huì )把這樣一個(gè)執行了20多年的法律隨時(shí)改變。在我國加入WTO認真按他們制定的規則進(jìn)行運作的時(shí)候，美國一旦感覺(jué)利益受損，可以隨時(shí)改變原來(lái)的規則。

然而，筆者認為，傅的這兩點(diǎn)“沒(méi)想到”倒是讓人“沒(méi)想到”。雖然收購就其本身而言，僅僅是兩個(gè)企業(yè)之間的故事，但是當某項涉及到重要能源的收購跨越了國界，它的目的和內涵便更加豐富，這不僅局限于企業(yè)國際化的理想，其背后更是政府在戰略上的未雨綢繆。這對于一個(gè)國務(wù)院國資委直屬的特大型企業(yè)的總裁而言，難道不是常識么？

真空中沒(méi)有收購

每當我們站在海邊，最容易看到的只是浪花和泡沫的喧囂、熱鬧和永不停息，然而，支配它們的是在海底運行的暗流。正是這些深藏在幾千米水面之下的、看不見(jiàn)的、聽(tīng)不到的、巨大力量的較量激起了海面上無(wú)窮無(wú)盡的海浪滾滾。當然，還有決定洋流命運的隱藏得更深的力量，這就是日地關(guān)系、地質(zhì)構造、大陸漂移等天文和地質(zhì)因素。

傅成玉將收購優(yōu)尼科視為“純商業(yè)競爭”，或許中海油希望利用純西方的模式來(lái)進(jìn)行此次收購，但這只能是中海油美好的愿望而已。中國能源消耗的日漸增長(cháng)與“能源外交”的實(shí)施，使得帶著(zhù)“中”字號的中海油，生來(lái)就注定不可能成為一個(gè)“純企業(yè)”，而是要面對各種復雜的環(huán)境。

近年來(lái)，中國的石油消耗不斷攀升。2004年，中國的石油消耗超過(guò)日本，成為僅次于美國的全球第二大耗油國。和中國經(jīng)濟的持續快速發(fā)展相比，國內石油的產(chǎn)能卻顯得捉襟見(jiàn)肘，石油供應日益成為中國能源安全的核心，也引起國際輿論的強烈關(guān)注。根據業(yè)界預測，中國2005年的石油消耗將達3.2億噸，比起2004年的2.88億噸激增11%。這對于一個(gè)石油凈進(jìn)口國而言，絕不是一個(gè)輕松的話(huà)題。

為了保證未來(lái)經(jīng)濟的持續發(fā)展，中國幾乎動(dòng)用了一切可以動(dòng)用的力量，中國領(lǐng)導人也為此踏上了“漫漫尋油路”。歷數他們近年來(lái)的出訪(fǎng)，我們可以發(fā)現一條清晰的石油路線(xiàn)，從俄羅斯到中東，從中亞到南美，凡是有石油的地方，幾乎都留下了中國領(lǐng)導人出訪(fǎng)的足跡。2004年，胡錦濤主席出訪(fǎng)非洲三個(gè)重要的產(chǎn)油國——埃及、加蓬和阿爾及利亞。隨后，阿爾及利亞和埃及與中石油簽署了石油合同，而中石化將首次從中非國家加蓬進(jìn)口石油。

俄羅斯總統普京與2005年9月初宣布一個(gè)好消息：泰舍特至納霍德卡石油管道(泰納線(xiàn))將先通向中國。將于2008年完工的泰納線(xiàn)一期管線(xiàn)年輸油能力為3000萬(wàn)噸，其中2000萬(wàn)噸將通過(guò)支線(xiàn)運往中國大慶。無(wú)疑，中國在中日石油管道之爭中先勝一籌，但這也在提醒我們能源問(wèn)題牽動(dòng)著(zhù)各國經(jīng)濟的命脈，能源直接影響著(zhù)世界的政治氣候。

當能源爭奪成為沒(méi)有硝煙的戰場(chǎng)時(shí)，中海油向優(yōu)尼科發(fā)起沖鋒的號角，其身負的使命可謂“司馬昭之心，路人皆知”，不可否認，這確實(shí)是“中海油發(fā)展的一個(gè)不可多得的契機”，但不該忘記的是，當能源收購跨越了國界，“純商業(yè)”的競爭就如同百分百的真空一樣難以存在，因為在收購的背后，總有政府的影子。

中海油的純凈度

僅僅從傅成玉的“沒(méi)想到”可以推斷，中海油認為競爭對手發(fā)動(dòng)政治資源是一種違反游戲規則的行為，而美國政府更是修改了游戲規則，為中海油設置了層層障礙。如果我們回過(guò)頭來(lái)，中海油又是什么樣的角色呢？

和政府是什么關(guān)系？在中國是處于壟斷地位還是處于競爭之中？此次收購的融資又從哪里來(lái)？這些問(wèn)題讓中海油面臨尷尬。

正當優(yōu)尼科收購戰如火如荼地進(jìn)行時(shí)，中海油新聞主管向外界者透露，中海油的直接控股方——國資委對這一收購一直很支持；而幾乎與此同時(shí)，國家發(fā)改委副主任張國寶表示，中海油競標優(yōu)尼科完全是企業(yè)行為。這種論斷難免有“此地無(wú)銀三百兩”之嫌。

眾所周知，中海油的母公司——中國海洋石油總公司成立于1982年，是國務(wù)院直屬特大型企業(yè)。在政府的扶持下，中國海洋石油總公司與國內另兩大石油巨頭一起，瓜分了中國的“石油領(lǐng)地”，壟斷了中國石油的海上勘探。政府不僅在出身上賦予它們貴族般的地位，還在政策上給予各種便利，可謂“扶上馬再送一程”。在美國人眼中，中海油十足是一個(gè)擁有大政府背景的大企業(yè)，這足以給收購平添幾分緊張氣氛。

近年來(lái)，中國政府鼓勵企業(yè)到海外收購礦產(chǎn)資源的經(jīng)濟取向已越來(lái)越清晰。2004年11月，國家發(fā)改委以及中國進(jìn)出口銀行聯(lián)合下發(fā)了《關(guān)于對國家鼓勵的境外投資重點(diǎn)項目給予信貸支持政策的通知》，在五類(lèi)能夠享受優(yōu)惠利率貸款的項目中，排在第一位的就是那些能彌補國內資源相對不足的境外資源開(kāi)發(fā)類(lèi)項目。

讓我們再看看中海油并購資金的來(lái)源：中海油自有資金30余億美元；高盛、摩根大通提供的過(guò)橋貸款30億美元；中國工商銀行提供的過(guò)橋貸款60億美元；中國海洋石油總公司提供的長(cháng)期次級債形式貸款45億美元；中海油大股東提供的次級過(guò)橋融資25億美元。

從表面上看，中海油的融資確實(shí)非?！笆袌?chǎng)化”，包含了母公司、商業(yè)銀行和財務(wù)顧問(wèn)的組合。但是，除了母公司外，另兩家融資伙伴卻值得推敲。試問(wèn)，中國工商銀行算得上真正的商業(yè)銀行么？身為最大的國有銀行，眼看著(zhù)同為國企的“兄弟”有困難，怎能袖手旁觀(guān)？身為財務(wù)顧問(wèn)的高盛和摩根大通出手如此大方也值得推敲，因為有母公司在行業(yè)內的壟斷地位擔保，如果收購成功，這絕不會(huì )是賠本的買(mǎi)賣(mài)。從某種程度看，中海油如果沒(méi)有“特殊”的身份和地位，如此大規模的融資可能不會(huì )如此輕而易舉。

傅成玉在“沒(méi)想到”競爭對手“雪佛龍能夠用政治手段來(lái)進(jìn)行純商業(yè)競爭”時(shí)，有沒(méi)有想到中海油的特殊背景為它帶來(lái)的種種便利？中海油利用政策性壟斷帶來(lái)的利潤進(jìn)行收購，這難道是“純商業(yè)競爭”么？

真正的反思

近日，傅在總結競購優(yōu)尼科的失敗時(shí)，總結了三點(diǎn)教訓：未與政府達成更多默契、企業(yè)對外宣傳不夠、自身準備不足?；蛟S，這才是經(jīng)歷了長(cháng)久思考后的收獲。

企業(yè)進(jìn)行跨國收購，政府僅僅給予口頭上的支持和貸款還遠遠不夠，面臨國際復雜局面，政府各部門(mén)應該作出明確、統一的戰略安排。比如中海油剛開(kāi)始競購優(yōu)尼科時(shí)，中國外交部正參與“朝核會(huì )談”；競購進(jìn)程中，央行提高了人民幣匯率；退出競購后，商務(wù)部宣布國內企業(yè)50億美元采購了美國波音公司飛機?！叭绻嘘P(guān)部門(mén)能將這三件大事與中海油競購活動(dòng)統籌考慮就好了?！备党捎駥Υ瞬粺o(wú)遺憾。

政府除了在行動(dòng)上給予配合，還應該幫助企業(yè)在當地樹(shù)立形象，以便于為當地政府接受。不久前，中國前駐法國大使、現外交學(xué)院院長(cháng)吳建明在接受采訪(fǎng)時(shí)認為，中國目前的外交資源并沒(méi)有得到充分的利用，一是企業(yè)在進(jìn)入一個(gè)國家時(shí)，并沒(méi)有意識要積極地利用外交資源為其開(kāi)山引路；二是政府也沒(méi)能及時(shí)地做好企業(yè)在國外的投資顧問(wèn)。

從某種意義上看，企業(yè)進(jìn)行跨國收購確實(shí)是“功夫在棋外”。2005年年初，受到破產(chǎn)保護的加拿大StelcoInc.鋼鐵公司將被出售，包括俄羅斯公司OAO Severstal及美國的鋼鐵公司在內的五家公司參與競標。雖然鋼鐵也是一國國民經(jīng)濟的支柱性行業(yè)，但是加拿大媒體卻未把重點(diǎn)放在外資收購加天然資源之上，加拿大政壇對此也未有回應，這與優(yōu)尼科一案中美國政壇和媒體的反映形成了鮮明對比。

事實(shí)表明，中國企業(yè)在進(jìn)行跨國收購的過(guò)程中，資金并不是企業(yè)惟一的“救命稻草”。雖然中國已經(jīng)加入了WTO，但是這并不意味著(zhù)中國的企業(yè)能夠享受公平、開(kāi)放的市場(chǎng)環(huán)境，例如中國的市場(chǎng)經(jīng)濟地位得不到承認，“中國威脅論”等等，而這些壓力本不應由單個(gè)企業(yè)來(lái)承擔。政府應該利用外交手段，建立一種協(xié)助機制，為中國企業(yè)走出國門(mén)提供一個(gè)較為安全的通道和較為公平的商業(yè)環(huán)境。