億緯鋰能：定位細分市場(chǎng)鋰電龍頭

海通證券近日發(fā)布億緯鋰能的研究報告稱(chēng)，公司一次電池產(chǎn)品主要包括鋰亞電池、鋰錳電池，其中鋰亞電池產(chǎn)品占智能電表電池80%的市場(chǎng)份額。預計2013年智能電表需求量為8000萬(wàn)只，其他智能儀表補充使鋰亞電池總需求量超1億只，公司作為龍頭企業(yè)受益下游需求的穩定增長(cháng)。

美國電子煙市場(chǎng)已開(kāi)啟，并購成就龍頭地位，長(cháng)期想象空間巨大。公司鋰離子電池主要應用于電子煙，美國電子煙市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)啟，我們估計2015年美國電子煙鋰電池市場(chǎng)容量較2012年增長(cháng)360%?；ㄆ煦y行報道電子煙將會(huì )是未來(lái)十大影響人類(lèi)生活的產(chǎn)品中名列第二，電子煙將會(huì )在人類(lèi)生活中取代傳統香煙。2012年底公司購買(mǎi)原德賽聚能電池生產(chǎn)設備后，產(chǎn)能得到快速的擴充，并計劃新的產(chǎn)能的建設，預計2013年形成日產(chǎn)70萬(wàn)只的產(chǎn)能，2014年還將進(jìn)一步提高;預計2013年占據40%市場(chǎng)份額，相關(guān)業(yè)務(wù)收入增速將超200%。

新業(yè)務(wù)鋪開(kāi)貢獻新增長(cháng)點(diǎn)。公司積極布局高端消費電子，預計2014年為公司業(yè)績(jì)注入新活力;設立廣東億緯電子子公司，為北斗導航衛星提供鋰電池及相關(guān)產(chǎn)品;與杭州賽恩斯公司合資，共同推動(dòng)增程式電動(dòng)車(chē)電池和系統技術(shù)在廣東省的應用化市場(chǎng)。廣東省和惠州市積極推廣新能源節能汽車(chē)，公司將可能從中受益。

預計公司2013-2015年每股收益分別為0.74元、1.05元和1.49元，復合增長(cháng)率42.00%?？紤]公司在智能電表電池領(lǐng)域的龍頭地位，電子煙用鋰電池規模效應形成、市場(chǎng)前景廣闊，高端消費電子鋰電池注入新活力，給予公司2013年40倍PE，對應目標價(jià)29.60元，首次給予“買(mǎi)入”評級。