市場(chǎng)擾動(dòng)因素增多 國際動(dòng)力煤價(jià)走勢不一

過(guò)去一周，受地緣政治、天然氣價(jià)格走高以及供應側持續收緊影響，國際動(dòng)力煤市場(chǎng)情緒維持高漲。歐洲市場(chǎng)因季節性需求疲軟，與受地緣政治風(fēng)險推高的天然氣價(jià)格走勢背離;印尼煤供應端緊張態(tài)勢暫未見(jiàn)明顯緩和，亞洲市場(chǎng)整體維持堅挺態(tài)勢。供應緊張預期推高其自身出口報價(jià)，也促使印度等買(mǎi)家轉向南非、澳大利亞尋求替代貨源，進(jìn)而對多個(gè)來(lái)源地的煤價(jià)形成支撐。

節后歸來(lái)，中國買(mǎi)家對進(jìn)口煤需求逐步恢復，但由于價(jià)格較節前顯著(zhù)上漲，終端買(mǎi)家對進(jìn)口煤采購維持謹慎，價(jià)格倒掛之下更傾向于轉向國內煤采購。同時(shí)，在工業(yè)和電力穩定消費的支撐下，印度買(mǎi)家對進(jìn)口煤的詢(xún)貨興趣較濃，但高昂的到岸成本也提升了謹慎情緒。全球動(dòng)力煤市場(chǎng)正經(jīng)歷著(zhù)供應端擾動(dòng)與需求端謹慎復蘇之間的博弈，價(jià)格正在高位震蕩中尋找新的平衡。

供應端

印尼 上周，印尼供應緊張進(jìn)一步加劇，成為驅動(dòng)亞洲煤價(jià)的核心因素。截至上周晚些時(shí)候，印尼3800大卡巴拿馬型動(dòng)力煤離岸價(jià)報60美元/噸，較節前上漲8-9美元/噸，部分報指數+6美元/噸。

截至2月28日，CCI進(jìn)口3800大卡動(dòng)力煤離岸價(jià)為57.7美元/噸，較節前上漲4美元/噸，較上月同期上漲10.2美元/噸;CCI進(jìn)口4700大卡動(dòng)力煤離岸價(jià)為76.5美元/噸，較節前上漲4美元/噸，較上月同期上漲11美元/噸。

印尼礦商正面臨政府年度工作計劃和預算(RKAB)審批延遲的困擾，嚴重限制了礦商增加出口銷(xiāo)量的能力，導致許多生產(chǎn)商優(yōu)先履行長(cháng)協(xié)合同義務(wù)而非現貨銷(xiāo)售。此外，當前正值印尼齋月，市場(chǎng)預計4月初市場(chǎng)貨源將出現短缺，加之持續降雨天氣進(jìn)一步?jīng)_擊采礦作業(yè)，降低了運營(yíng)效率，導致市場(chǎng)現貨數量下降。

上述因素共同作用下，賣(mài)方挺價(jià)意愿受到支撐，現貨市場(chǎng)報還盤(pán)價(jià)差拉大導致市場(chǎng)流動(dòng)性減弱。盡管供應趨緊，但由于報價(jià)過(guò)高以及節后需求回升緩慢，市場(chǎng)成交表現平淡。另外，印度和東南亞買(mǎi)家已開(kāi)始探索從澳大利亞、南非、俄羅斯和美國尋求替代供應的可能性，以應對印尼煤潛在的產(chǎn)量下降。

俄羅斯 上周，俄羅斯遠東港口高卡動(dòng)力煤價(jià)格基本持穩。盡管東北亞地區已進(jìn)入淡季，但由于印尼煤出貨面臨不確定性以及海運市場(chǎng)供應普遍短缺，俄煤價(jià)格仍有一定支撐。

截至2月27日，CCI俄羅斯5000大卡動(dòng)力煤遠東港離岸價(jià)為77.5美元/噸，較上期上漲5美元/噸，較上月同期上漲10美元/噸;CCI俄羅斯5500大卡動(dòng)力煤離岸價(jià)86美元/噸，較上期上漲5美元/噸，較上月同期上漲10美元/噸。

近期，受地緣政治局勢緊張因素影響，可能導致石油和天然氣價(jià)格上漲，有望進(jìn)一步推高動(dòng)力煤價(jià)格。同時(shí)據市場(chǎng)消息顯示，由于中國國內煤和俄羅斯煤價(jià)格相對較低，買(mǎi)家對印尼和澳大利亞煤的性?xún)r(jià)比存疑。

此外，俄羅斯政府正考慮將煤炭行業(yè)支持措施延長(cháng)至2026年5月1日，包括推遲礦產(chǎn)開(kāi)采稅和保險費的繳納，此舉旨在減輕企業(yè)負擔。

澳大利亞 澳大利亞高卡動(dòng)力煤價(jià)格在觸及階段性高位后，因假期結束需求放緩而回落;相比而言，中高卡動(dòng)力煤受來(lái)自中國和韓國買(mǎi)家的采購興趣支撐，價(jià)格相對穩定。

截至2月27日，紐卡斯爾港5500大卡動(dòng)力煤價(jià)格為86.65美元/噸，較之前一周上漲0.5美元/噸，較上月同期上漲11.97美元/噸。與此同時(shí)，6000大卡煤價(jià)格較前一周小幅下降，價(jià)格略高于116美元/噸。

澳大利亞高卡動(dòng)力煤價(jià)回落，主要受到印尼供應受限以及印度冶金、電力和水泥行業(yè)需求上升的支撐。盡管印尼供應問(wèn)題短暫支撐澳大利亞煤炭，但節后依賴(lài)中國買(mǎi)家采購興趣恢復緩慢，加之電力需求疲軟、非電行業(yè)需求跟進(jìn)不足，導致整體市場(chǎng)情緒偏向看跌。

南非 上周，市場(chǎng)繼續受到亞洲強勁需求的支撐，同時(shí)印尼持續的供應中斷促使買(mǎi)家將南非煤作為替代來(lái)源，南非中高卡動(dòng)力煤價(jià)格維持高位。

截至2月27日，南非理查茲灣5500大卡動(dòng)力煤離岸價(jià)為88.61美元/噸，較前一周微降0.4美元/噸，較前一月上漲9.36美元/噸。同時(shí)，南非6000大卡煤離岸價(jià)較前一周有所回落，仍維持在100美元/噸上方。

南非高卡動(dòng)力煤價(jià)格環(huán)比下降，部分是受歐洲市場(chǎng)價(jià)格回調的影響，而中高卡煤價(jià)格堅挺，凸顯出南非中卡煤正受益于印尼供應缺口帶來(lái)的結構性需求轉移。物流方面，理查茲灣碼頭(RKAB)煤炭出口維持平穩運行，持續的裝運活動(dòng)帶動(dòng)庫存有所下降，市場(chǎng)參與者仍在關(guān)注鐵路運輸效率和港口作業(yè)情況。

需求端

中國 春節假期過(guò)后，由于港口運力維持低位，同時(shí)需求緩慢回升，加之近期國內買(mǎi)家對進(jìn)口煤供應量的擔憂(yōu)，進(jìn)口煤到岸價(jià)維持上行趨勢。據市場(chǎng)參與者表示，截至上周晚些時(shí)候，電廠(chǎng)3800大卡煤投標價(jià)普遍升至520元/噸以上，較節前價(jià)格重心大漲60元/噸左右。

截至2月28日，CCI進(jìn)口3800大卡動(dòng)力煤中國南方港到岸價(jià)為67.5美元/噸，較節前上漲5美元/噸;CCI進(jìn)口4700大卡動(dòng)力煤到岸價(jià)為83.5美元/噸，較節前上漲5美元/噸;CCI進(jìn)口5500大卡動(dòng)力煤到岸價(jià)為102.5美元/噸，較節前上漲7.5美元/噸。

假期過(guò)后電廠(chǎng)庫存水平充足，許多買(mǎi)家采取觀(guān)望態(tài)度。產(chǎn)區煤礦生產(chǎn)正在逐步恢復，但整體需求復蘇節奏平穩，電力企業(yè)主要依賴(lài)長(cháng)協(xié)合同，工業(yè)消費恢復緩慢，實(shí)際成交流動(dòng)性仍顯溫和。

數據顯示，截至3月1日，沿海六大電廠(chǎng)日耗為66.8萬(wàn)噸，較前一周增長(cháng)20.4%;煤炭庫存1371.5萬(wàn)噸，較前一周下降1.95%，存煤可用天數上升至21天。

由于印尼供應緊張導致海運費報價(jià)高企，部分對到岸成本較為敏感的企業(yè)降低了對進(jìn)口煤的采購積極性，許多終端用戶(hù)因此轉向更具價(jià)格競爭力的國內煤炭作為替代選擇。在國內北方港口，由于預期進(jìn)口量減少且港口庫存相對較低，市場(chǎng)情緒有所提振，貿易商上調了投標報價(jià)。

印度

上周，印度市場(chǎng)需求保持活躍，成為支撐海運市場(chǎng)、尤其是印尼和南非煤炭市場(chǎng)的關(guān)鍵力量。其進(jìn)口需求主要由海綿鐵生產(chǎn)商和部分電力企業(yè)驅動(dòng)，但高昂的海運報價(jià)也促使買(mǎi)家采取謹慎的采購策略。

電力方面，印度電廠(chǎng)煤炭庫存較前一周小幅積累。印度中央電力局(CEA)數據顯示，截至2月24日，印度電廠(chǎng)煤炭庫存為5898萬(wàn)噸，較前一周增加0.54%;存煤可用天數19.2天，略高于較前一周的19.1天。當日，有20家電廠(chǎng)處于臨界低庫存狀態(tài)。

印尼煤供應緊張促使印度買(mǎi)家增加了對印尼貨物的詢(xún)盤(pán)興趣，多數買(mǎi)家傾向于滿(mǎn)足近期需求，而非建立大量庫存，尤其是在運費波動(dòng)和全球基準價(jià)格變動(dòng)的情況下。國內煤炭供應的持續改善在一定程度上降低了對大規模進(jìn)口的迫切性。

歐洲

近期，盡管地緣政治緊張局勢推高了天然氣和石油市場(chǎng)的不確定性及價(jià)格，增加了能源供應的整體風(fēng)險溢價(jià)，但這并未轉化為對煤炭的實(shí)質(zhì)性需求支撐。季節性消費疲軟限制了采購興趣，導致煤炭?jì)r(jià)格在缺乏基本面支撐的情況下不升反降。

截至上周晚些時(shí)候，歐洲ARA三港6000大卡動(dòng)力煤到岸價(jià)降至110美元/噸以下，較前一周下降超2美元/噸。

天然氣價(jià)格小幅上行，截至2月27日，洲際交易所(ICE)TTF基準荷蘭天然氣2026年4月期貨收于31.959歐元/兆瓦時(shí)，較前一周的31.525歐元/兆瓦時(shí)上漲1.38%。

過(guò)去一周，德國化石燃料發(fā)電占比由58%降至44%，而可再生能源發(fā)電占比則從42%升至56%，進(jìn)一步削弱了對煤炭的需求。與此同時(shí)，歐盟能源密集型企業(yè)正聯(lián)合呼吁降低高昂的電力成本，以提升其競爭力，這也從側面反映出歐洲能源價(jià)格高企對工業(yè)部門(mén)的壓力。