煤價(jià)走強還將持續多久?

市場(chǎng)煤集港發(fā)運成本偏高，疊加港口庫存持續下降等因素影響，支撐市場(chǎng)樂(lè )觀(guān)情緒，不少賣(mài)方存在持貨待漲心態(tài)。不過(guò)，由于市場(chǎng)供需仍偏寬松，買(mǎi)方對煤價(jià)的接受度不高。因此，成交量仍較為有限。在需求恢復、供應不足、港口去庫的情況下，預計煤價(jià)漲至本周末或下周初。

港口動(dòng)力煤市場(chǎng)在庫存持續快速下降的背景下，賣(mài)方挺價(jià)意愿增強，報價(jià)整體穩中偏強。截止目前，環(huán)渤海港口庫存較12月高點(diǎn)降幅超310萬(wàn)噸。小長(cháng)假期間，由于產(chǎn)地發(fā)運積極性不高及部分煤礦停產(chǎn)檢修，環(huán)渤海港口煤炭調入量維持偏低水平;而下游部分剛需拉運仍在繼續進(jìn)行，使得港口調出持續高于調入，推動(dòng)港口庫存連續下行。市場(chǎng)交易呈現明顯的結構性特征，中低卡煤因前期跌幅較深、性?xún)r(jià)比優(yōu)勢突出，詢(xún)貨及成交活躍度相對較好，貿易商報價(jià)小幅上探;而高卡煤需求相對有限，煤價(jià)雖止跌企穩，但上漲動(dòng)力不足。港口貿易商反應迅速，挺價(jià)心態(tài)好轉，低價(jià)惜售現象增多，但下游終端對高價(jià)接受度依然有限。

在持續的低溫天氣影響下，終端電廠(chǎng)日耗延續上漲態(tài)勢。電廠(chǎng)負荷率提升，帶動(dòng)電煤消耗加快，去庫加快。盡管電廠(chǎng)庫存水平因日耗增長(cháng)而出現小幅回落，但絕對總量依然維持在安全邊際以上;疊加二港庫存仍在高位，下游可選擇性增強。在此大背景下，電廠(chǎng)的采購策略延續了謹慎的基調。大部分電廠(chǎng)仍對港口長(cháng)協(xié)維持強勢裝運，并適量采購進(jìn)口煤作為補充;終端采購行為足以滿(mǎn)足剛性消耗，并消極等待電廠(chǎng)日耗下降或煤價(jià)下跌再說(shuō)，目前的電廠(chǎng)庫存保持在正常水平運行。此外，隨著(zhù)印尼的RKAB審批程序緩慢及出口關(guān)稅政策推遲實(shí)施，一月份低卡煤貨源供應持續偏緊，礦方挺價(jià)意愿較強。此外，由于國內煤價(jià)近期出現反彈，造成進(jìn)口煤與國內同熱值煤價(jià)的價(jià)格優(yōu)勢消失，部分煤種出現倒掛，使得國內電廠(chǎng)的采購明顯下降，需求部分轉向內貿。

隨著(zhù)環(huán)渤海港口反彈，江內動(dòng)力煤市場(chǎng)報價(jià)跟漲，但市場(chǎng)實(shí)質(zhì)性改善有限。值得注意的是，環(huán)渤海港口減少的部分庫存轉移至江內和下游，導致其庫存水平仍在高位。巨大的庫存壓力持續壓制市場(chǎng)活躍度，下游電廠(chǎng)在高庫存背景下，對市場(chǎng)煤采購意愿不強，僅維持剛性需求，導致市場(chǎng)實(shí)際成交稀少，呈現“環(huán)渤海港口去庫、二港和電廠(chǎng)壘庫”的格局，煤價(jià)跟漲缺乏扎實(shí)的需求基礎。