年末國際動(dòng)力煤市場(chǎng)情緒降溫，煤價(jià)繼續承壓

過(guò)去一周，國際動(dòng)力煤市場(chǎng)繼續呈現供需雙弱、價(jià)格承壓下行的格局。受年末假期、氣候偏暖及工業(yè)活動(dòng)季節性放緩等多重因素影響，全球主要進(jìn)口市場(chǎng)需求普遍疲軟、庫存高企，現貨采購意愿低下。

供應端雖保持相對穩定，但物流、天氣及政策等因素對局部地區帶來(lái)擾動(dòng)，市場(chǎng)情緒普遍謹慎，買(mǎi)家多持觀(guān)望態(tài)度，市場(chǎng)正在等待新驅動(dòng)因素的出現?？傮w來(lái)看，國際市場(chǎng)在年末流動(dòng)性偏低、庫存高企的背景下，缺乏明確方向，交投情緒逐漸降溫。

—— 供應端 ——

| 印尼

上周，受區域需求整體疲軟、季節性放緩以及市場(chǎng)情緒的普遍謹慎影響，印尼動(dòng)力煤價(jià)格面臨持續壓力。不過(guò)，由于海運費不斷下跌為離岸報價(jià)提供了一定緩沖，離岸價(jià)格暫未出現明顯回落。截至上周晚些時(shí)候，明年1月船期印尼3800大卡巴拿馬型動(dòng)力煤離岸價(jià)報47.5-48美元/噸左右。

截至12月26日，CCI進(jìn)口3800大卡動(dòng)力煤離岸價(jià)為44.5美元/噸，較前一周持平，較上月同期下降6美元/噸;CCI進(jìn)口4700大卡動(dòng)力煤離岸價(jià)為67美元/噸，較前一周上周0.5美元/噸，較上月同期下降4.9美元/噸。

近期，印尼煤炭主要進(jìn)口國中國和印度氣候較為溫和，加之港口庫存高企以及國內供應充足，進(jìn)口需求顯著(zhù)減少。同時(shí)，正值圣誕和新年假期，海運市場(chǎng)現貨交易活動(dòng)較為清淡，即便海運費率小幅下降也未能有效刺激新的詢(xún)盤(pán)，亞洲市場(chǎng)參與者看跌情緒較濃。

供應方面，運營(yíng)和政策相關(guān)因素增加了印尼煤炭供應的不確定性。南加里曼丹強降雨影響了采礦活動(dòng)和駁船裝載，而東加里曼丹Mahakam Ulu大橋近期發(fā)生的駁船碰撞事件，引發(fā)了主要煤炭運輸路線(xiàn)的航行警報，加劇了對短期發(fā)運延遲的擔憂(yōu)，支撐了礦方挺價(jià)情緒。

同時(shí)，年度生產(chǎn)配額的不確定性以及明年年初可能征收出口關(guān)稅政策預期，影響了市場(chǎng)情緒，賣(mài)方謹慎銷(xiāo)售。來(lái)自越南的需求雖提供了一定支撐，但交易量有限。印尼煤炭市場(chǎng)在天氣、物流和監管風(fēng)險與低迷需求及充足庫存的影響，短期內價(jià)格或仍承壓。

| 俄羅斯

近期，俄羅斯對印度等主要市場(chǎng)出口煤炭到岸價(jià)小幅下滑。盡管海運費下降一定程度上有助于穩定離岸報價(jià)，但市場(chǎng)需求不振仍是主要的下行壓力。

截至12月26日，CCI俄羅斯5000大卡動(dòng)力煤遠東港離岸價(jià)為68.5美元/噸，較前一周下降2美元/噸，較上月同期下降11美元/噸;CCI俄羅斯5500大卡動(dòng)力煤離岸價(jià)77美元/噸，較前一周下降2美元/噸，較前一月同期下降11美元/噸。

產(chǎn)量方面來(lái)看，11月俄羅斯煤炭產(chǎn)量有所回升，所有煤種總產(chǎn)量環(huán)比增長(cháng)1.9%，同比持平，已觸及年內高點(diǎn)。

自8月以來(lái)，在政府救助措施(包括稅收和保險繳費延期至2026年2月)的支持下，月度煤炭產(chǎn)量呈現穩步復蘇態(tài)勢。這些措施緩解了礦商的財務(wù)壓力，不過(guò)預計到年底，俄羅斯煤炭行業(yè)虧損仍將超3500億盧布，是2024年虧損額的兩倍多。

| 澳大利亞

過(guò)去一周，由于氣候溫和導致主要進(jìn)口國取暖用煤需求疲軟，澳大利亞動(dòng)力煤價(jià)格同樣走弱。截至12月24日，紐卡斯爾港5500大卡動(dòng)力煤價(jià)格為70.31美元/噸，較之前一周下降4.35美元/噸，較上月同期下降16.65美元/噸。相比而言，6000大卡煤價(jià)格較前一周下跌超2美元，維持在106美元/噸左右。

近期，澳大利亞的出口活動(dòng)總體平穩，盡管昆士蘭部分地區有天氣預警，但未報告嚴重中斷情況。亞洲地區普遍受假期放緩和庫存充足影響，市場(chǎng)活動(dòng)受限，現貨成交冷清。市場(chǎng)參與者正在等待印尼工作計劃和預算(RKAB)生產(chǎn)配額的確切消息以及中國農歷新年后的補庫需求，以尋找后市方向。供應面的相對穩定與需求端的乏力共同導致了價(jià)格的松動(dòng)。

| 南非

臨近年底，南非煤炭市場(chǎng)依然低迷，假期因素導致的交易放緩以及亞洲需求疲軟抑制了買(mǎi)家興趣，價(jià)格面臨小幅下行壓力。

截至12月24日，南非理查茲灣5500大卡動(dòng)力煤離岸價(jià)為73.26美元/噸，較前一周下降1.1美元/噸，較前一月下降1.29美元/噸。同時(shí)，南非6000大卡煤離岸價(jià)同樣延續跌勢，較前一周下降近3美元/噸。

在當前市場(chǎng)需求維持低迷之下，南非買(mǎi)家采取謹慎策略，盡量避免價(jià)格出現大幅下跌。印度海綿鐵和鋼鐵生產(chǎn)商由于庫存充足、投入成本高企，大多保持觀(guān)望。不過(guò)，南非對以色列煤炭出口增加為市場(chǎng)帶來(lái)一定支撐，而對于以色列而言，在其他地區供應中斷的背景下，南非成為了替代供應源。

不過(guò)，中國煤炭高庫存和冬季溫和氣候使得市場(chǎng)情緒保持謹慎，而海運費略微下降提升了其在南亞市場(chǎng)的競爭力，物流保持穩定。

—— 需求端 ——

| 中國

過(guò)去一周，中國進(jìn)口動(dòng)力煤市場(chǎng)延續冷清態(tài)勢，沿海主要電廠(chǎng)和港口的煤炭庫存均處于高位，加之日耗偏低、存煤可用時(shí)間較長(cháng)，極大削弱了電力企業(yè)進(jìn)行大規模冬季補庫的緊迫性。

截至上周晚些時(shí)候，電廠(chǎng)3800大卡煤最低投標價(jià)艙底含稅413-423元/噸，相當于巴拿馬型煤離岸價(jià)45.92-47.18美元/噸。

截至12月26日，CCI進(jìn)口3800大卡動(dòng)力煤中國南方港到岸價(jià)為53美元/噸，較前一周持平;CCI進(jìn)口4700大卡動(dòng)力煤到岸價(jià)為72美元/噸，較前一周下降0.5美元/噸;CCI進(jìn)口5500大卡動(dòng)力煤到岸價(jià)為85美元/噸，較前一周下降4.7美元/噸。

臨近年末，中國進(jìn)口動(dòng)力煤市場(chǎng)顯著(zhù)走弱。盡管?chē)H市場(chǎng)價(jià)格迅速回落，但隨著(zhù)內貿市場(chǎng)大跌，進(jìn)口煤較國內煤價(jià)格優(yōu)勢迅速收窄，這也顯著(zhù)抑制了海運煤需求。與此同時(shí)，國內主要港口庫存快速積累，電廠(chǎng)庫存同樣位于高位，而氣溫偏暖之下電廠(chǎng)日耗基本平穩，供暖需求低于預期，多數終端用戶(hù)退出現貨市場(chǎng)采購，轉而依賴(lài)國內煤炭、水電和可再生能源。

截至12月28日，沿海六大電廠(chǎng)日耗為84.7萬(wàn)噸，較前一周增長(cháng)5%;煤炭庫存1337.2萬(wàn)噸，較前一周下降1.5%，存煤可用天數降至16天。

在國際市場(chǎng)上，中國買(mǎi)家基本缺席，導致出口商銷(xiāo)售興趣寥寥。印尼和澳大利亞煤報還盤(pán)稀少，其他亞洲買(mǎi)家的有限詢(xún)盤(pán)也不足以改善整體市場(chǎng)情緒。年末假期和全國范圍內較往年溫暖的氣候進(jìn)一步降低了煤炭消費，削弱了短期需求。

| 印度

年末印度煤炭市場(chǎng)同樣表現疲軟。充足的供應和疲弱的需求持續限制采購活動(dòng)。電力企業(yè)庫存良好，減少了額外采購的必要性，而年末假期也拖慢了工業(yè)運行節奏。

印度中央電力局(CEA)數據顯示，截至12月27日，印度電廠(chǎng)煤炭庫存為5439.3萬(wàn)噸，較前一周下降1.16%;存煤可用天數17.8天，略低于前一周的18天。當日，有14家電廠(chǎng)處于臨界低庫存狀態(tài)，較前一周增加1家。

盡管存在季節性電力需求，但大多數買(mǎi)家選擇觀(guān)望而非進(jìn)入現貨市場(chǎng)。海運煤炭?jì)r(jià)格基本持穩，反映了供需平衡和有限的交易興趣。得益于穩定的生產(chǎn)和可靠的運輸，電力企業(yè)繼續轉向國內煤。由于利潤空間受壓且原材料成本高企，鋼鐵和海綿鐵生產(chǎn)商的需求仍然疲弱，買(mǎi)方短期內仍占據主導地位。

| 歐洲

過(guò)去一周，歐洲動(dòng)力煤需求同樣呈現疲弱態(tài)勢。歐洲煤炭和天然氣期貨價(jià)格因需求溫和及供應充足而雙雙走低。持續的液化天然氣流入，特別是來(lái)自美國的供應，給歐洲天然氣價(jià)格帶來(lái)壓力。

上周，歐洲ARA三港6000大卡動(dòng)力煤價(jià)格小幅回升至95美元/噸上方，較前一周上漲0.5美元/噸左右。截至12月26日，洲際交易所(ICE)TTF基準荷蘭天然氣2026年1月期貨收于28.095歐元/兆瓦時(shí)，較前一周的28.161歐元/兆瓦時(shí)微降0.23%。

盡管冬季需求旺盛，但由于主要來(lái)自美國的液化天然氣(LNG)供應持續增加，抑制了起氣價(jià)飆升，歐洲天然氣氣價(jià)格持續承壓。同時(shí)，供應預期增強、供應充足緩解了市場(chǎng)對供應收緊的擔憂(yōu)，導致天然氣和煤炭期貨買(mǎi)盤(pán)減少。另外，工業(yè)和電力需求預期下降也對煤價(jià)構成壓力。