大膽預測：“煤超瘋”有望在一月中下旬到來(lái)

眾所周知，近期煤炭持續被唱衰，你有多久沒(méi)聽(tīng)到“煤超瘋”這個(gè)詞了?別急，它很可能會(huì )在2026年1月中下旬到來(lái)。

我先從最直觀(guān)的供需說(shuō)起。

現在很多地方氣溫回升，短期內煤價(jià)還有下行空間。

背景

但從氣象預報看，元旦后北方有明顯降溫的可能，這種回暖后的驟降會(huì )把取暖和發(fā)電的需求拉上去。

實(shí)際運行中，電廠(chǎng)的動(dòng)力煤庫存存在地區差異，南方庫容好一些，北方尤其是東三省和華北的庫容更緊。

當氣溫低，北方電廠(chǎng)補庫的動(dòng)作會(huì )比較明顯，這種節奏上的集中補貨容易把市場(chǎng)推高。

安全檢查會(huì )進(jìn)一步影響供應端。

上個(gè)月云南鎮雄縣五德鎮大營(yíng)煤礦發(fā)生的事故，讓監管層在冬季的檢查更嚴了。

過(guò)去類(lèi)似事故后，地方會(huì )臨時(shí)關(guān)停部分小礦并強化排查，這直接減少短期產(chǎn)能釋放。

同時(shí)冬季的霧霾治理也會(huì )讓一些產(chǎn)能受限，尤其是靠近大城市的礦區在錯峰生產(chǎn)上就更明顯。

這些合起來(lái)，短期內供應端出現收縮的風(fēng)險不是沒(méi)有可能。

再看需求端，鋼廠(chǎng)的“開(kāi)門(mén)紅”并非空穴來(lái)風(fēng)。

鋼廠(chǎng)通常在年初要把庫存調好，保證節后訂單能及時(shí)交付，原材料采購會(huì )集中在年底到次年年初這段時(shí)間。

鋼鐵企業(yè)的復工節奏和冶金煤的需求有聯(lián)動(dòng)性，如果鋼廠(chǎng)加班趕單，對焦煤和動(dòng)力煤的需求就會(huì )同時(shí)上升。

另一個(gè)必須考慮的點(diǎn)是冬儲。

雖然政策上不再鼓勵過(guò)度冬儲，但為了保供，很多地區和企業(yè)還是會(huì )在春節前做一定量的煤炭?jì)洹?/p>

特別是二月中旬過(guò)年的節奏會(huì )迫使企業(yè)在一月中下旬把庫存拉起來(lái)，這種集中補庫的時(shí)間窗口很容易形成短期供需錯配。

物流方面也不能忽視。

一旦遭遇極端天氣導致山路和鐵路受阻，煤炭運費和交付時(shí)效都會(huì )變差。

運費上去了，廠(chǎng)家的上岸價(jià)自然抬升，市場(chǎng)情緒也會(huì )被推高。

還有一個(gè)市場(chǎng)化因素是投機。

當大家普遍預期一月中下旬會(huì )有一波補庫和保供，市場(chǎng)上的投機資金會(huì )提前布局，短期內推高價(jià)格的動(dòng)作也比較常見(jiàn)。

這種行為本身并不創(chuàng )造實(shí)物需求，但會(huì )放大價(jià)格波動(dòng)。

進(jìn)口煤的作用也值得一提。

近年來(lái)進(jìn)口煤在冬季起到了一定緩沖作用，但受運力和價(jià)格差影響，進(jìn)口煤能不能及時(shí)到位有時(shí)候也不確定。

如果國際煤價(jià)或航運條件不利，進(jìn)口補充會(huì )受限，國內價(jià)格更容易被推高。

另外要關(guān)注的是地方電價(jià)和燃煤成本的傳導效率。

有些地方電價(jià)調整較慢，電廠(chǎng)補庫動(dòng)力不足;有些地方則通過(guò)調價(jià)把成本迅速傳導，這會(huì )影響電廠(chǎng)補貨的積極性。

監管層在保供和環(huán)保之間找平衡也會(huì )影響預期。

今年以來(lái)中央一直強調“保供穩價(jià)”，但在環(huán)保壓力大的情況下，地方執行會(huì )更謹慎。

這些政策節奏上的微調往往會(huì )造成市場(chǎng)短期波動(dòng)。

說(shuō)到歷史經(jīng)驗，類(lèi)似的供需沖擊在過(guò)去幾年并不少見(jiàn)。

不過(guò)每一次的觸發(fā)點(diǎn)和市場(chǎng)反應都有差異，所以不能簡(jiǎn)單照搬歷史。

對中小煤企來(lái)說(shuō)，面對這種可能的“煤超瘋”，應當更注重現金流管理而不是盲目去追高。

對貿易商和電廠(chǎng)來(lái)說(shuō)，盡量提前規劃運輸和倉儲，分批次采購可以降低集中補庫帶來(lái)的成本峰值。

對于關(guān)注價(jià)格的普通讀者，不必恐慌，但要留意幾個(gè)關(guān)鍵指標。

第一個(gè)是北方主要電廠(chǎng)的庫存天數和沿海庫存在冬季的變化。

第二個(gè)是鐵路和港口的運力情況，這直接影響貨源能不能跟上。

第三個(gè)是環(huán)保和安全檢查的通報頻率與區域范圍，這決定短期內有多少產(chǎn)能可能被影響。

信息上，要多看電煤供需周報和權威媒體的能源欄目，避免只聽(tīng)傳言。

投資者若非專(zhuān)業(yè)建議保持觀(guān)望，企業(yè)層面則需在防風(fēng)險和保供之間找到平衡。

綜合來(lái)看，2026年1月中下旬確實(shí)存在一波上升的可能，但不一定會(huì )像過(guò)去那種極端的瘋漲。

更可能的情形是局部地區和品種出現緊張，引發(fā)短時(shí)段的價(jià)格反彈。

市場(chǎng)最終回歸到供應、需求和物流這三條主線(xiàn)。

我個(gè)人認為，關(guān)注節點(diǎn)性的實(shí)物庫存和運輸瓶頸，比單純相信某個(gè)日期更靠譜。

你怎么看這次“一月小高峰”是真有戲，還是被過(guò)度預期了?

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