【專(zhuān)家看市】下周煤價(jià)還繼續跌嗎?

環(huán)渤海港口市場(chǎng)延續跌勢，庫存不斷走高，環(huán)渤海九港(含黃驊港)合計存煤已經(jīng)突破3000萬(wàn)噸，疊加產(chǎn)地煤價(jià)仍在下跌，導致買(mǎi)方避險觀(guān)望心態(tài)明顯;雖然賣(mài)方降價(jià)出貨意愿持續提升，但實(shí)際成交依舊困難，國內動(dòng)力煤市場(chǎng)呈現 “全線(xiàn)下行、跌幅擴大” 的弱勢格局，煤價(jià)下跌如“摧枯拉朽”。短短18天時(shí)間里(從11月24日832元/噸開(kāi)始下跌)，環(huán)渤海港口市場(chǎng)煤價(jià)格累計下跌了66元/噸，市場(chǎng)心態(tài)趨于崩潰。下周，冷空氣來(lái)襲，主產(chǎn)區降雪出現，煤炭外運受影響;而電廠(chǎng)日耗增加，消耗加快，部分終端存在補庫需求。此外，印尼產(chǎn)量配額已基本用盡等因素支撐，預計港口煤價(jià)跌幅將有所收窄。

主產(chǎn)區方面，長(cháng)協(xié)、化工等用戶(hù)維持按需采購，貿易商以觀(guān)望為主，整體需求無(wú)明顯好轉，市場(chǎng)交易陷入停滯。環(huán)渤海港口(含黃驊港)存煤數量持續增加，超過(guò)去年同期水平;疏港壓力巨大，個(gè)別貿易商加快低價(jià)銷(xiāo)售，但煤炭市場(chǎng)沒(méi)有流動(dòng)性，即使報價(jià)降低也難出貨，市場(chǎng)情緒整體較差。“買(mǎi)漲不買(mǎi)跌”的心理，使得下游采購更加謹慎，派船拉煤積極性偏弱，市場(chǎng)交投活躍度進(jìn)一步下降;部分貿易商為緩解資金壓力，讓價(jià)出貨現象增多，加劇了煤價(jià)下行壓力。目前，電廠(chǎng)主要消耗自身庫存，并積極兌現長(cháng)協(xié)，對市場(chǎng)煤采購很少。

供應端壓力持續顯現，大秦線(xiàn)、朔黃線(xiàn)、唐呼線(xiàn)等各大鐵路線(xiàn)開(kāi)足馬力，全力發(fā)運，環(huán)渤海各大運煤港口調進(jìn)充足。由于發(fā)運到港價(jià)格持續倒掛，貿易商操作意愿偏低，市場(chǎng)可流通貨源充足;但成交清淡，環(huán)渤海港口市場(chǎng)延續下行趨勢，庫存持續積累，部分港口疏港壓力進(jìn)一步加大。高庫存與弱需求的雙重壓制持續強化，貿易商大量低價(jià)拋貨，悲觀(guān)情緒占據主流，此番煤價(jià)連續陰跌且跌幅擴大，造成市場(chǎng)看空情緒加劇。前期，北冷南熱，華東、華南等地處于電煤消費傳統淡季，庫存可用天數維持在偏高水平;在長(cháng)協(xié)煤穩定供應保障下，電廠(chǎng)對市場(chǎng)煤維持按需采購策略，壓價(jià)意愿較強，市場(chǎng)看空情緒加重，港口繼續處于壘庫模式，部分貿易商報價(jià)加速下探。而近期，連續三股冷空氣來(lái)襲，雖然冷空氣強度及低溫持續時(shí)間均偏弱，但沿海八省電廠(chǎng)日耗出現小幅增加，拉高至200萬(wàn)噸附近。出于成本控制與庫存安全考慮，終端用戶(hù)主要依賴(lài)長(cháng)協(xié)及進(jìn)口補充庫存，對市場(chǎng)煤采購意愿不高，整體需求表現平淡。

在疏港壓力及部分低價(jià)成交的影響下，大部分貿易商看空情緒加重，報價(jià)降幅擴大，以求盡快出貨止損。煤價(jià)利空因素如下：首先，供暖用煤而言，盡管本月冷空氣活動(dòng)頻繁、氣溫整體接近常年或偏高，尤其華東華南地區以晴好天氣為主，溫度適宜，民用電負荷偏低，‌這將影響電廠(chǎng)日耗的提升空間。其次，非電行業(yè)的用煤增長(cháng)也存在很多不確定性。尤其元旦過(guò)后，進(jìn)入一月中下旬，部分工業(yè)企業(yè)陸續提前停產(chǎn)放假，工業(yè)用電負荷減弱，電廠(chǎng)日耗會(huì )出現下降。再次，部分貿易商為緩解資金壓力，讓價(jià)出貨現象增多，加劇煤價(jià)下行壓力。第四，前期階段性采購已經(jīng)結束，大部分電廠(chǎng)囤貨告一段落;后續進(jìn)入消耗庫存階段，維持剛需拉運即可，環(huán)渤海港口下錨船減少。

預計下周，港口煤價(jià)還將繼續下跌，但跌幅將有所收窄。支撐煤價(jià)的有利因素如下：首先，供暖季支撐依然存在。天氣進(jìn)一步轉冷后，取暖用煤需求將增加，電廠(chǎng)日耗也將攀升。據預測，今冬的全國最高用電負荷將創(chuàng )供暖季歷史新高。其次，年底趕工潮，將帶動(dòng)工業(yè)用煤需求增加。以化工行業(yè)為例，11月開(kāi)工率已經(jīng)從70%提升至75%，本月依然存在提升空間;部分基建項目也存在沖刺年度目標的情況，鋼鐵、水泥行業(yè)用煤需求有環(huán)比增加的可能。再次，存煤偏低的電廠(chǎng)依然存在，但大抱著(zhù)“買(mǎi)漲不買(mǎi)落”的心里，等待煤價(jià)觸底再說(shuō)。本月底，隨著(zhù)部分已完成年度任務(wù)的煤礦減少生產(chǎn)，疊加南方電廠(chǎng)日耗增加，部分電廠(chǎng)有招標采購可能，帶動(dòng)市場(chǎng)轉好。第四，當前市場(chǎng)煤價(jià)格已逐步接近部分煤礦生產(chǎn)成本線(xiàn)，且冬季用煤高峰仍存預期，這或將對價(jià)格形成一定支撐。第五，印尼今年產(chǎn)量配額已基本用盡等因素支撐，終端去庫將加快。臨近兩節，市場(chǎng)活躍度可能會(huì )有所提升，下游釋放部分采購需求。

下周，隨著(zhù)鐵路調進(jìn)的緩慢回落，環(huán)渤海港口壘庫速度將放緩，甚至有可能進(jìn)入港口去庫模式;而電廠(chǎng)日耗增加，疊加非電剛需采購，對煤價(jià)形成支撐。預計下周，港口煤價(jià)跌幅將明顯收窄。