煤價(jià)陰跌還將持續多久?

產(chǎn)地方面，呈現“市場(chǎng)供需雙弱，煤價(jià)承壓下行”的弱勢特點(diǎn)。供給雖有收縮，但相對穩定，且鐵路發(fā)運不減;而需求疲軟和市場(chǎng)觀(guān)望情緒出現，導致煤價(jià)下行。沿海電廠(chǎng)日耗上升緩慢，市場(chǎng)預期偏弱，部分貿易商降價(jià)出貨意愿強烈。短期來(lái)看，產(chǎn)地市場(chǎng)下行趨勢較為明顯，低價(jià)資源對港口市場(chǎng)的沖擊依然存在，疏港壓力下，煤價(jià)承壓下行。

本周，煤炭市場(chǎng)的核心矛盾是“高庫存、弱需求”的現實(shí)與貿易商期盼的“冬季高峰、供應收縮”之間的博弈，市場(chǎng)處在“旺季不旺”和“電煤消耗期”的觀(guān)望階段。高庫存和低日耗是壓制市場(chǎng)的核心，而供應端的高成本則延緩了煤價(jià)下跌速度，市場(chǎng)觀(guān)望情緒濃厚，實(shí)際現貨成交冷清，導致價(jià)格持續陰跌。

環(huán)渤海港口方面，呈現“高庫存疊加需求疲軟，煤價(jià)陰跌”的弱勢特點(diǎn)。部分主產(chǎn)地安全檢查結束后，產(chǎn)能釋放加快;且前期資源持續到港，使得港口市場(chǎng)貨源相對充足。在庫存充足、日耗偏低的大背景下，電力終端以?xún)冬F長(cháng)協(xié)為主，對高價(jià)市場(chǎng)煤的接受度偏低，僅維持零星剛需采購。非電行業(yè)也多按需采購，難以對市場(chǎng)形成支撐。本周，現貨價(jià)格承壓回落，市場(chǎng)實(shí)際成交冷清，港口庫存繼續回升。

剛剛入冬與煤炭訂貨會(huì )僅提供有限支撐，難以改變市場(chǎng)疲軟的格局。臨近年底，在保供政策引導下，煤炭供給保持穩定;而火電廠(chǎng)日耗增長(cháng)緩慢、非電需求低迷;疊加終端及中轉環(huán)節庫存偏高，市場(chǎng)延續弱勢。前期強預期已透支了市場(chǎng)情緒，當前市場(chǎng)供需雙弱，促使煤價(jià)理性下調，貿易商投機買(mǎi)賣(mài)減少，大集團連續降價(jià)及終端觀(guān)望持續，打壓了市場(chǎng)信心。

臨近年底，部分煤礦完成年度任務(wù)，產(chǎn)量會(huì )有所壓縮，但整體供應問(wèn)題不大，大秦線(xiàn)運量不會(huì )大幅下調。當前需求一般，電廠(chǎng)庫存增加，未來(lái)電廠(chǎng)日耗將逐步季節性回升;但是否會(huì )出現冷冬，冬季電煤日耗是否會(huì )超出預期，還不確定;在預期證偽之前，煤價(jià)應該尚有支撐，跌幅有限，年底之前，頂多煤價(jià)再跌20-30元/噸。但是，明年新年開(kāi)局，一月份的煤炭產(chǎn)量大概率會(huì )回到高位水平;且臨近春節，沿海部分工廠(chǎng)可能會(huì )提前停產(chǎn)放假，帶動(dòng)工業(yè)用電負荷回落，市場(chǎng)供大于求壓力依然存在。若一月份的需求不及預期，煤價(jià)可能會(huì )繼續下跌。