深夜，大跌!煤焦市場(chǎng)多空博弈加劇

近期，焦煤和焦炭期貨價(jià)格波動(dòng)幅度較大，有投資者坦言：“雙焦交易難度加大，往年的交易邏輯在今年多次失效。”

上周五夜盤(pán)收盤(pán)，焦煤和焦炭期貨主力合約均大幅下跌。

期貨日報記者注意到，自11月以來(lái)，焦煤在黑色板塊中的表現由前期的偏強轉為偏弱，11月跌幅達17%，進(jìn)入12月仍延續跌勢。焦炭期貨價(jià)格11月累計下跌11%。

華寶期貨煤焦研究員馮艷成認為，今年11月以來(lái)，焦煤和焦炭期貨價(jià)格震蕩下行，總體表現明顯弱于黑色板塊的其他品種。從運行邏輯來(lái)看，一是11月北方地區進(jìn)入采暖季，相關(guān)部門(mén)強調穩定能源生產(chǎn)供應，加強煤炭生產(chǎn)組織和運輸保障，對市場(chǎng)情緒造成偏空影響，促使煤價(jià)回調。二是8—10月焦煤進(jìn)口量連續3個(gè)月超1000萬(wàn)噸，11月蒙煤通關(guān)及海運煤到港量仍處于高位，而鋼廠(chǎng)高爐鐵水產(chǎn)量持續下滑，對原料的需求也隨之下降。三是11月中下旬下游采購節奏開(kāi)始放緩，市場(chǎng)供強需弱使煤價(jià)走弱預期增強。

據悉，目前國內焦煤產(chǎn)量仍然不高，最新一周樣本礦山原煤產(chǎn)量為190萬(wàn)噸，處于近年同期最低水平;精煤產(chǎn)量為75.4萬(wàn)噸，明顯低于去年同期。國內煤礦在完成年度生產(chǎn)任務(wù)后面臨指標約束，同時(shí)生產(chǎn)仍然受超產(chǎn)核查、安全環(huán)保檢查等因素影響，難以放量。在國產(chǎn)煤供應維持低位的同時(shí)，進(jìn)口煤數量卻明顯增加，壓制了焦煤價(jià)格。

“預計焦煤供應相對穩定，在下游需求進(jìn)入淡季后，焦煤產(chǎn)量難以大幅增長(cháng)。進(jìn)口端，12月蒙焦煤進(jìn)口存在一定的不確定性，但海運煤整體到港量預計仍處于高位，可能會(huì )對國內煤價(jià)形成壓制。”馮艷成說(shuō)。

中輝期貨黑色負責人陳為昌介紹，需求方面，鐵水日產(chǎn)量持續下降，目前為232萬(wàn)噸，與去年同期相近。12月鋼廠(chǎng)檢修計劃較多，后期鐵水產(chǎn)量預計將進(jìn)一步下降，對原料的需求將持續下降。同時(shí)，下游鋼廠(chǎng)及獨立焦化廠(chǎng)庫存較為充裕，近期采購意愿不強，現貨交投氛圍一般。前期市場(chǎng)普遍預期焦煤供應將維持偏緊狀態(tài)，但進(jìn)口放量一定程度上打破了這個(gè)預期。同時(shí)，“反內卷”政策邊際影響減弱，資金做多熱情有所消退。

展望后市，陳為昌認為，目前焦煤期貨2601合約已跌至1000元/噸附近，主流現貨倉單成本在1100元/噸以上，呈明顯的升水狀態(tài)。國內焦煤產(chǎn)量預計維持低位，而下游在春節前仍存在補庫需求，價(jià)格繼續下跌的空間有限。在鐵水產(chǎn)量下降、庫存充裕的背景下，焦煤價(jià)格反彈高度也將受限。

“在供穩需弱的大格局下，煤焦價(jià)格缺乏上行驅動(dòng)，預計承壓運行。12月需關(guān)注國內外宏觀(guān)形勢變化。目前煤焦期貨主力合約已切換至2605合約，價(jià)格尚未企穩，短期市場(chǎng)多空博弈加劇，操作需謹慎。”馮艷成說(shuō)。