各環(huán)節加快壘庫 煤價(jià)還能漲嗎?

各環(huán)節庫存提前累積，將抑制沿海煤價(jià)漲幅。近期多路局鐵路煤炭運費階段性集中下調，發(fā)運到港利潤得到修復，疊加夏季煤價(jià)預期偏向樂(lè )觀(guān)，貿易商發(fā)運量增加。一方面，貿易商發(fā)運積極性提升，港口調入量維持高位。而下游市場(chǎng)采購緩慢，港口庫存持續被動(dòng)增加。另一方面，受環(huán)渤海部分港口疏港及進(jìn)口煤沖擊，華東、華南港口庫存高位，出貨壓力相對較大，一定程度上遏制了煤價(jià)反彈幅度，后期港口環(huán)節價(jià)格上漲幅度或有限。

整體來(lái)看，在鐵路優(yōu)惠政策以及旺季預期影響下，產(chǎn)地煤炭加速向港口轉移，而需求端也在發(fā)力，環(huán)渤海港口到港拉煤船舶有所增加，秦港庫存持續處于500萬(wàn)噸以下位置，遏制了煤價(jià)過(guò)快下跌，但曹妃甸四港庫存處于存煤能力上限，也造成了港口煤價(jià)上漲無(wú)力。因此，煤炭市場(chǎng)“不死不活”，煤價(jià)漲跌兩難。本周，盡管煤價(jià)小幅回落，但受發(fā)運成本支撐，疊加貿易商對夏季用煤高峰的期盼，挺價(jià)意識強烈，造成港口煤價(jià)跌幅有限，保持日均1-2元/噸的下跌速度，預計本周煤價(jià)下跌5-7元/噸。

上周，安全檢查下的停產(chǎn)煤礦增多帶來(lái)產(chǎn)能收縮;疊加“迎峰度夏”臨近，電廠(chǎng)適當提高庫存，釋放部分需求，環(huán)渤海港口市場(chǎng)情緒向好，貨主普遍挺價(jià)，煤價(jià)上漲了25元/噸。但是，本周，隨著(zhù)下游階段性采購完畢，市場(chǎng)情緒退潮;疊加進(jìn)口煤優(yōu)勢重現，港口煤價(jià)上漲出現后繼乏力，煤價(jià)出現小幅回調，等待用戶(hù)新一輪采購到來(lái)。與此同時(shí)，晉陜蒙主產(chǎn)地安檢力度仍呈高壓態(tài)勢，鄂爾多斯專(zhuān)項整治提升，山西礦山安全“回頭看”，陜西省“大起底”，尤其是嚴格限制110%產(chǎn)能內組織生產(chǎn)，仍將直接影響產(chǎn)量。預計今年五六月份的煤炭產(chǎn)量或仍將維持負增長(cháng)，但降幅收窄。

本周開(kāi)始，隨著(zhù)長(cháng)協(xié)拉運的增多，環(huán)渤海港口再次進(jìn)入去庫模式;其中，秦港庫存一度降至470萬(wàn)噸，但主打市場(chǎng)煤的曹妃甸四港存煤偏高，甚至“報菜單”出現困難。隨著(zhù)夏季用煤高峰的臨近，電廠(chǎng)日耗回升，去庫加快，采購積極性恢復，市場(chǎng)情緒得到極大提振。此外，增發(fā)國債項剩余的4000個(gè)項目將在六月底前全部開(kāi)工，水泥、鋼鐵等非電用煤需求有望得到改善。雖然短期內煤價(jià)小幅回落，但“迎峰度夏”補庫疊加非電需求恢復等預期支撐，六月中下旬，市場(chǎng)將有改善，煤價(jià)止跌反彈順理成章。