何時(shí)迎來(lái)煤價(jià)反彈行情?

上旬，隨著(zhù)發(fā)運成本持續上升，貿易商報價(jià)漲幅有所擴大，下游對價(jià)格的接受度也在穩步上移。但本周，下游市場(chǎng)對高價(jià)的接受度下降，導致詢(xún)貨和問(wèn)價(jià)的情況減少，港口交易氛圍顯得平淡，煤價(jià)指數保持穩定。環(huán)渤海港口庫存緩慢上升，可供出售的現貨增加。下游客戶(hù)需求不佳，詢(xún)貨問(wèn)價(jià)有限，市場(chǎng)整體交投氛圍一般，也有部分剛需戶(hù)進(jìn)行詢(xún)貨，貿易商報價(jià)持穩運行。下旬，我國華東地區將出現明顯升溫，會(huì )促使“迎峰度夏”補庫需求開(kāi)啟，而非電行業(yè)需求也有望受益宏觀(guān)政策利好穩步提升。進(jìn)口端因外礦挺價(jià)情緒較強以及東南亞市場(chǎng)夏季需求強勢，進(jìn)口煤對國內市場(chǎng)影響將減弱。初步預判，國內煤價(jià)止跌企穩后，煤炭市場(chǎng)利多利好因素將再度出現，有望在下周重回上漲通道。

本周，煤價(jià)趨穩，指數走平的原因有以下幾點(diǎn)：首先，產(chǎn)地煤炭供應增加。產(chǎn)地煤礦開(kāi)工情況好轉，大秦線(xiàn)日運量恢復至110-115萬(wàn)噸。加之近期需求好轉，坑口庫存以降為主，礦方生產(chǎn)積極性提高;但考慮到各地煤礦安監高壓態(tài)勢難改，五月產(chǎn)地煤炭供應水平增量不大。其次，水電對煤電的替代作用預期增強。南方來(lái)水持續好轉，水電出力增加，水電對火電替代作用增強。再次，電廠(chǎng)庫存略高，但日耗偏低，無(wú)大量采購積極性。近期，貿易商積極備煤，環(huán)渤海港口港口略有增加;但由于市場(chǎng)弱化，下游用戶(hù)采購積極性下降，采購觀(guān)望與壓價(jià)為主，少量也有協(xié)商賣(mài)貨成交的。下游采購多以剛需為主，少量也有協(xié)商賣(mài)貨成交的，部分參與者看好后市，庫存不高的不愿降價(jià)出售，以等待為主。本周，下游客戶(hù)觀(guān)望為主，貿易商報價(jià)弱穩運行，指數走平。

南方氣候適宜，個(gè)別地區氣溫回升，電廠(chǎng)日耗略有增加。目前，終端電廠(chǎng)負荷在50-60%，沿海八省電廠(chǎng)日耗為180萬(wàn)噸左右;在現有庫存及長(cháng)協(xié)拉運支撐下，基本滿(mǎn)足電廠(chǎng)發(fā)電用量，對市場(chǎng)煤實(shí)際需求不佳。上周五開(kāi)始，部分用戶(hù)不再接受高煤價(jià)，多持觀(guān)望態(tài)度，詢(xún)貨問(wèn)價(jià)偏少，貿易商報價(jià)偏弱運行，市場(chǎng)實(shí)際成交有限。本周，新能源發(fā)電情況有改善，用煤淡季接近尾聲，下游需求釋放有限，市場(chǎng)支撐力度不夠，煤價(jià)偏弱運行，環(huán)渤海港口庫存回升。本周，上下游都在觀(guān)望，市場(chǎng)蓄勢待發(fā)，注意以下幾個(gè)問(wèn)題。首先，國內煤價(jià)上漲過(guò)快，再次超過(guò)了進(jìn)口煤價(jià)格，促使用戶(hù)采購進(jìn)口煤增加，對國內煤炭詢(xún)貨減少。其次，貿易商普遍預判到夏初行情看好，部分市場(chǎng)貿易戶(hù)也有旺季前備貨建倉計劃，增加發(fā)運數量。再次，盡管部分電廠(chǎng)機組檢修已經(jīng)結束，但電廠(chǎng)負荷偏低，日耗低于預期。

下周，我國華東地區將出現明顯升溫，會(huì )促使“迎峰度夏”補庫需求開(kāi)啟。煤價(jià)暫時(shí)跌不動(dòng)，會(huì )引發(fā)部分用戶(hù)抄底心里，下游增加采購。此外，還要注意以下問(wèn)題：據氣象預報，五月份，全國大部地區氣溫較常年同期偏高;下旬，大部分地區氣溫較常年同期偏高2-3℃，多地氣溫將達到30℃以上，“迎峰度夏”有望提前到來(lái)。近期，動(dòng)力煤終端用戶(hù)庫存較去年同期增幅收窄，為應對即將到來(lái)的用煤高峰，下游電廠(chǎng)或將陸續開(kāi)展補庫。此外，國內基建、房地產(chǎn)及重點(diǎn)工程的施工陸續恢復，非電行業(yè)采購需求將好轉。七月份，將召開(kāi)重要會(huì )議，會(huì )議將研究進(jìn)一步全面深化改革，宏觀(guān)經(jīng)濟利好政策或將出臺。此外，還將安排中央投資支持符合條件的設備更新和循環(huán)利用項目，預計大規模設備更新將有力拉動(dòng)有效投資，非電行業(yè)用煤需求將隨之增加。近期，東南亞國家采購需求提升，外礦報價(jià)繼續探漲，國際海運費也同步上漲，進(jìn)口煤價(jià)居高不下，進(jìn)口煤價(jià)仍偏強運行。目前，外礦報價(jià)依然堅挺，進(jìn)口煤成本仍偏高;一旦國內煤價(jià)下跌，疊加國際煤炭需求轉好，國際煤價(jià)上漲，終端和貿易商就會(huì )對外煤保持觀(guān)望態(tài)度，買(mǎi)方詢(xún)貨積極性難有提升，并將增加對國內煤的采購數量。盡管主要進(jìn)口國需求尚未完全釋放，但印度氣溫急劇回升帶動(dòng)用電量的增加，印度電廠(chǎng)煤炭庫存下降較快。此外，泰國、菲律賓和越南等東南亞國家需求同樣強勁，對海運煤市場(chǎng)帶來(lái)一定支撐。

綜上所述，五月下旬，隨著(zhù)旺季臨近，煤價(jià)上漲動(dòng)能將增強，具體上漲幅度需關(guān)注需求端采購情況、產(chǎn)地煤炭增量及電廠(chǎng)日耗變化。