2024年一季度，天齊鋰業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“天齊鋰業(yè)”）歸屬于上市公司股東的凈利潤為-38.97億元。天齊鋰業(yè)表示，受鋰產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格下行影響導致銷(xiāo)售毛利額環(huán)比下降，以及受聯(lián)營(yíng)企業(yè)SQM一次性大額特別稅費的影響導致的投資收益環(huán)比大幅下降等是虧損主要原因。鋰業(yè)龍頭企業(yè)利潤下滑，疊加目前低迷的鋰價(jià)，鋰行業(yè)將何去何從？
天齊鋰業(yè)成都總部
鋰價(jià)下跌 企業(yè)利潤下降
近年來(lái)，受益于新能源汽車(chē)、儲能行業(yè)快速發(fā)展，世界各國對鋰的需求爆發(fā)式增長(cháng)，但是，在價(jià)格大幅上漲后，鋰價(jià)格又快速下跌。目前，鋰價(jià)格維持在較為平穩的水平。據我的鋼鐵網(wǎng)數據，電池級碳酸鋰現貨價(jià)格自2022年11月末的55.95萬(wàn)元/噸的最高價(jià)格后一直下跌，今年碳酸鋰現貨價(jià)格一直維持在10萬(wàn)-11.5萬(wàn)元/噸。碳酸鋰期貨價(jià)格自今年年初的10.77萬(wàn)元/噸開(kāi)盤(pán)后，于2月20日最低跌至9.25萬(wàn)元/噸，目前期貨主力合約價(jià)格維持在11萬(wàn)元/噸。
鋰價(jià)巨幅的波動(dòng)影響著(zhù)整個(gè)鋰產(chǎn)業(yè)鏈。2023年一季度，多數鋰上市公司凈利潤就開(kāi)始同比下滑，通過(guò)鋰上市公司2023年年報可以看出，受鋰產(chǎn)品市場(chǎng)波動(dòng)的影響，鋰行業(yè)絕大部分公司的鋰產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格同比大幅下降，鋰產(chǎn)品毛利大幅下降。
以鋰龍頭企業(yè)天齊鋰業(yè)為例，2024年第一季度，天齊鋰業(yè)實(shí)現收入25.85億元，較2023年第四季度下降63.61%；毛利額12.51億元，較2023年第四季度下降77.20%。公司鋰礦銷(xiāo)量143,488噸，環(huán)比下降26.82%；鋰化合物及衍生品銷(xiāo)量16,739噸，環(huán)比增加20.49%。同時(shí)，受到市場(chǎng)價(jià)格下行影響，鋰化合物銷(xiāo)售均價(jià)環(huán)比下降40.53%；受市場(chǎng)價(jià)格下行及鋰礦定價(jià)機制調整影響，鋰礦銷(xiāo)售均價(jià)環(huán)比下降70.24%；以上因素疊加導致鋰礦毛利額環(huán)比下降84.27%，鋰化合物及衍生品毛利額環(huán)比下降48.86%。
值得注意是，很多鋰上市公司2023年年報顯示，2023年前三季度，這些公司都保持盈利，但是從2023年四季度開(kāi)始虧損，這與鋰價(jià)格走勢高度同步。2023年四季度，主要鋰精礦和鹽湖鋰產(chǎn)品售價(jià)均大幅下調，進(jìn)口鋰精礦價(jià)格下跌約80%。我國電池級碳酸鋰現貨價(jià)格從18萬(wàn)元/噸，下跌至約10萬(wàn)元/噸；廣州期貨交易所的碳酸鋰期貨價(jià)格則從10月份的17.5萬(wàn)元/噸，下跌至碳酸鋰期貨上市以來(lái)最低價(jià)位8.565萬(wàn)元/噸。
對于此類(lèi)情況，天齊鋰業(yè)表示，2024年第一季度，公司電池級碳酸鋰的銷(xiāo)售均價(jià)環(huán)比下降約35%，鋰精礦銷(xiāo)售均價(jià)環(huán)比下降約70%(受文菲爾德定價(jià)機制影響)，上市公司銷(xiāo)售均價(jià)變動(dòng)趨勢與市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)趨勢基本一致，經(jīng)營(yíng)情況變動(dòng)符合行業(yè)變動(dòng)趨勢。天齊鋰業(yè)認為，由于在鋰化合物生產(chǎn)端具備成熟、穩定的生產(chǎn)工藝流程，上市公司生產(chǎn)成本長(cháng)期以來(lái)較為平穩，對經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)波動(dòng)的影響較小。盡管受到鋰市場(chǎng)低迷，價(jià)格下滑的不利影響，但是天齊鋰業(yè)2024年第一季度生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)正常，累計銷(xiāo)售鋰鹽產(chǎn)品16739噸，環(huán)比增加20.49%，同比增長(cháng)108.92%。天齊鋰業(yè)2024年第一季度的單位營(yíng)業(yè)成本較2023年第四季度基本持平。
海外鋰公司的情況同樣不佳。今年以來(lái)，南美洲的鹽湖提鋰公司業(yè)績(jì)也明顯下滑。2023年四季度，智利礦業(yè)化工公司（SQM）營(yíng)收13.1億美元，同比下降58%、美國雅保公司(ALB)營(yíng)收23.6億美元，同比下降10%、Livent營(yíng)收1.8億美元，同比下降17%；雅保、Livent經(jīng)調整EBITDA分別為虧損3.2億美元和0.9億美元，分別同比下降125%和15%。
鹽結晶體
在現金壓力之下，海外多家礦企收縮資本開(kāi)支，下調了其2024財年資本開(kāi)支指引。全球最大鋰鹽供應商美國雅保公司首次縮減資本開(kāi)支，根據公司發(fā)布的最新財報披露，2024年資本開(kāi)支指引為16億-18億美元，同比下降20.9%，是近3年來(lái)首次同比減少資本開(kāi)支。皮爾巴拉礦業(yè)公司（Pilbara）將2024財年資本開(kāi)支指引由8.75億-9.75億澳元下調至8.2億-8.75億澳元。
定價(jià)周期錯配的不利影響將逐步減弱
在天齊鋰業(yè)一季報業(yè)績(jì)中，投資收益環(huán)比大幅下降也是市場(chǎng)主要的關(guān)切點(diǎn)，天齊鋰業(yè)對此表示，這主要系對聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合營(yíng)企業(yè)的投資收益環(huán)比大幅下降所致。
天齊鋰業(yè)表示，重要的聯(lián)營(yíng)公司智利礦業(yè)化工公司（SQM）其基于最新的稅務(wù)訴訟裁決情況，將重新審視所有稅務(wù)爭議金額的會(huì )計處理，并預計可能減少其2024年第一季度的凈利潤約11億美元?；谥斏餍栽瓌t，公司將該項SQM稅務(wù)爭議裁決影響按照公司持股比例確認在本報告期對SQM的投資收益，進(jìn)而導致2024年第一季度確認的對SQM的投資收益環(huán)比大幅下降。
根據SQM披露的相關(guān)公告，11億美元的金額覆蓋了從2012-2023納稅年度（2011—2022營(yíng)業(yè)年度）期間所有有爭議的礦業(yè)稅費用，后續是否有更多相關(guān)稅收影響取決于智利當地的立法過(guò)程和新生效的法律體系以及SQM與稅務(wù)局的談判過(guò)程和結果，但對公司歸屬于上市公司股東的凈利潤的影響將進(jìn)一步減弱。
此外，天齊鋰業(yè)表示，針對澳大利亞奎納納工廠(chǎng)存貨計提減值，主要原因是奎納納工廠(chǎng)尚處于產(chǎn)能爬坡階段，單位生產(chǎn)成本相對較高，而同期氫氧化鋰市場(chǎng)價(jià)格相對較低，因此出現了階段性的存貨減值。2024年第一季度及2023年第四季度，天齊鋰業(yè)國內的鋰鹽和鋰精礦存貨均未計提減值準備，主要原因系存貨成本均為較低的穿透后的格林布什鋰精礦成本。
天齊鋰業(yè)表示，2024年第一季度，天齊鋰業(yè)鋰化工產(chǎn)品銷(xiāo)售均價(jià)相較于去年同期或2023年第四季度均明顯下降；同時(shí)，在2024年之前，泰利森化學(xué)級鋰精礦定價(jià)機制與公司鋰化工產(chǎn)品銷(xiāo)售定價(jià)機制存在時(shí)間周期的錯配，上述因素疊加影響了公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)的階段性虧損。隨著(zhù)文菲爾德鋰礦定價(jià)周期的縮短、鋰礦價(jià)格由高位回落并逐步平穩，以及天齊鋰業(yè)鋰化工產(chǎn)品生產(chǎn)基地穩定生產(chǎn)運營(yíng)和銷(xiāo)售對現有鋰精礦庫存的逐步消化，公司各生產(chǎn)基地的化學(xué)級鋰精礦出庫成本會(huì )逐步貼近最新采購價(jià)格，鋰精礦定價(jià)機制的階段性錯配也會(huì )逐步減弱，從而對公司后續的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生相對正向影響。同時(shí)，聯(lián)營(yíng)公司SQM后續計提礦業(yè)稅（如有）對公司歸母凈利潤的影響也將逐步減弱。
SQM與Codelco欲合作惹人關(guān)注
目前，SQM與智利國家銅業(yè)公司（Codelco）擬開(kāi)展的“公私合營(yíng)”計劃獲得市場(chǎng)關(guān)注。
天齊鋰業(yè)于2018年投資40.66億美元購買(mǎi)了SQM的23.77%股權，成為其第二大股東。截至目前，天齊鋰業(yè)尚持有SQM合計約22.16%的股權。2023年12月27日，SQM與Codelco就2025年至2060年期間阿塔卡馬鹽湖的運營(yíng)和開(kāi)發(fā)達成了不具有法律約束力的諒解備忘錄（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“MoU”）。
據了解，MoU是一項框架協(xié)議，SQM與Codelco希望在此基礎上建立合作伙伴關(guān)系，與社區和諧相處，以可持續的方式在阿塔卡馬鹽湖生產(chǎn)高質(zhì)量的鋰產(chǎn)品。為了實(shí)現這一目標，SQM與Codelco將基于雙方的合作關(guān)系設立一家合營(yíng)公司。合營(yíng)公司將負責SQM目前從智利生產(chǎn)促進(jìn)局（Corfo）租賃的阿塔卡馬鹽湖地區碳酸鋰和氫氧化鋰的生產(chǎn)，并將負責不同項目的執行和全球鋰的銷(xiāo)售。
天齊鋰業(yè)表示，在SQM披露MoU后，天齊鋰業(yè)一直密切關(guān)注該事件的進(jìn)展情況，就目前掌握的信息，SQM披露的MoU為不具有法律約束力的框架性協(xié)議。同時(shí)SQM在相關(guān)公告及其召開(kāi)的信息性股東大會(huì )中均表示，其正在與Codelco商談關(guān)于MoU協(xié)議修改的事宜，談判仍在進(jìn)行中，談判內容還受其與Codelco之間簽署的保密協(xié)議的約束，無(wú)法提供關(guān)于談判內容以及協(xié)議和合營(yíng)公司其他最終文件的最終條款及條件的進(jìn)一步細節。因此，基于目前的已知信息，公司現階段暫時(shí)無(wú)法對該事項對公司的影響進(jìn)行充分的考慮和評估。公司會(huì )繼續密切關(guān)注SQM的更新信息。
考慮到目前SQM董事會(huì )僅批準了不具有法律約束力的MoU，而尚未批準最終協(xié)議文件和合營(yíng)關(guān)系，最終協(xié)議經(jīng)雙方同意后，會(huì )再次提交給SQM董事會(huì )進(jìn)行分析和審議，才能正式簽署和生效。天齊鋰業(yè)表示，計劃在此期間盡最大努力，積極爭取SQM召開(kāi)股東大會(huì )審議MoU涉及的后續具有法律約束力的協(xié)議或交易事項，以幫助公司對該協(xié)議所涉及的公司財務(wù)、商業(yè)和治理影響進(jìn)行負責任地合理評估并參與決策。
鋰需求依然旺盛
鋰屬于有色金屬行業(yè)，屬于周期性行業(yè)，受多種因素變化的影響，鋰產(chǎn)品價(jià)格呈現波動(dòng)性，當前以及預期的供求變動(dòng)都可能影響鋰產(chǎn)品的當前及預期價(jià)格。鋰價(jià)格的波動(dòng)可能對鋰上市公司的業(yè)務(wù)、財務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)帶來(lái)不確定性。
雖然2023年四季度以來(lái)鋰企業(yè)的利潤大幅下降，但鋰的需求并沒(méi)有下降，且在新能源汽車(chē)及新型儲能行業(yè)的應用前景非常被看好。
今年4月23日，國際能源署（IEA）發(fā)布題為《2024年全球電動(dòng)汽車(chē)展望》的報告。報告預計，全球電動(dòng)汽車(chē)銷(xiāo)量持續上升，今年將達到約1700萬(wàn)輛，占全球汽車(chē)銷(xiāo)量的超過(guò)1/5。報告指出，2023年，全球電動(dòng)汽車(chē)銷(xiāo)量接近1400萬(wàn)輛，占總銷(xiāo)量的18%，這一比例在2022年為14%。報告根據既定政策預計，到2030年，中國道路上行駛的汽車(chē)中近1/3將是電動(dòng)汽車(chē)，而美國和歐盟的這一比例有望接近1/5。
新能源汽車(chē)（圖源丨網(wǎng)絡(luò )）
2023年，全球碳酸鋰供給依然保持高速增長(cháng)勢頭。根據Fastmarkets2023年第四季度統計數據，全球鋰化合物2023年供給總量約為86萬(wàn)噸LCE，同比增加26%，其中，中國鋰鹽供給占全球總供應量的68%，南美洲“鋰三角”供給占全球總量的28%，剩余4%則來(lái)自于美國或澳大利亞等地區的供給總和。同時(shí)，隨著(zhù)越來(lái)越多國家和地區將鋰資源重要性提高到國家戰略層面，眾多國家和地區都在加速建設本土的鋰鹽生產(chǎn)基地，以確保對當地的動(dòng)力電池廠(chǎng)的原材料供應，因此預計未來(lái)鋰化合物的供應格局將更加多元化，中國以外生產(chǎn)的鋰化合物總量將不斷增加。
中國汽車(chē)動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng )新聯(lián)盟數據顯示，2023年，我國動(dòng)力電池產(chǎn)量為778.1GWh，同比增加42.5%；銷(xiāo)量達616.3GWh，同比增長(cháng)32.4％，其中，磷酸鐵鋰電池仍貢獻主要增長(cháng)，2023年，磷酸鐵鋰電池累計產(chǎn)量達531.4GWh，同比增長(cháng)59.9%，三元電池產(chǎn)量達245.1GWh，同比增長(cháng)15.3%。
新型儲能市場(chǎng)高速發(fā)展帶來(lái)的增量空間，也將成為鋰電材料需求增長(cháng)不容忽視的動(dòng)力。根據中國汽車(chē)動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng )新聯(lián)盟統計數據，2023年，我國儲能鋰電池出口量達25.2GWh，下半年環(huán)比增勢向好。2024年“新型儲能”首次被寫(xiě)入政府工作報告，我國新型儲能市場(chǎng)有望向規?；?、精益化、體系化高速發(fā)展。
據中國化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會(huì )動(dòng)力電池應用分會(huì )（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“動(dòng)力電池應用分會(huì )”）的數據顯示，2023年，全球儲能電池出貨量為173GWh（以終端口徑統計），同比增長(cháng)60%，其中中國儲能電池出貨約159GWh，占據全球市場(chǎng)出貨量的92%。據高工產(chǎn)業(yè)研究院(GGII)預測，2024年，全球及中國儲能電池出貨將繼續保持增長(cháng)態(tài)勢，中國儲能電池出貨量預計有望突破200GWh，年增長(cháng)率可能超過(guò)25%。裝機方面，動(dòng)力電池應用分會(huì )數據顯示，2023年，全球新型儲能新增裝機量約35GW，同比大幅增長(cháng)72%，其中，鋰電池儲能項目新增裝機約34GW。截至2023年年底，全球新型儲能累計裝機規模約81GW。展望2024年，預計全球新增裝機將超過(guò)50GWh，增速預計將超過(guò)50%。
隨著(zhù)越來(lái)越多國家和地區將鋰資源重要性提高到國家戰略層面，眾多國家和地區都在加速建設本土的鋰鹽生產(chǎn)基地，以確保對當地的動(dòng)力電池廠(chǎng)的原材料供應，因此預計未來(lái)鋰化合物的供應格局將更加多元化，鋰行業(yè)依然大有可為。
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