本周市場(chǎng)持續回落 下周煤價(jià)加快觸底

上周，在高庫存及長(cháng)協(xié)、進(jìn)口煤穩供應加持下，重點(diǎn)電廠(chǎng)對高價(jià)煤接貨動(dòng)力不足;部分省市暫緩基建項目，后市行情預期不高，非電企業(yè)備貨態(tài)度謹慎，市場(chǎng)現貨采購未如預期釋放。使得貿易商基于現貨緊俏背景下的挺價(jià)行為輪空，讓利出貨意愿增強，促使北方港口煤價(jià)有所回落。

本周，市場(chǎng)反應悲觀(guān)，煤價(jià)繼續下跌。全國氣溫明顯回暖，終端用電耗煤增勢放緩，沿海八省電廠(chǎng)日耗開(kāi)始回落。目前，迎峰度冬漸近尾聲、主力電廠(chǎng)庫存同比依然較高，進(jìn)口煤補充及長(cháng)協(xié)煤兜底保障依然是電廠(chǎng)堅強后盾，電廠(chǎng)采購意愿偏低。鑒于重要會(huì )議期間，主產(chǎn)地嚴格監管，引發(fā)供應縮減預期;疊加可售煤源緊張及賣(mài)家對非電行業(yè)需求釋放仍抱有期待，貿易商降價(jià)賠本甩賣(mài)意愿偏低。本周，煤價(jià)先跌后穩。首先，非電行業(yè)雖已進(jìn)入恢復性增長(cháng)階段，但受地產(chǎn)及基建行業(yè)復蘇緩慢拖累，實(shí)際采購需求難有亮眼，以按需備貨為主。其次，重要會(huì )議時(shí)間較短，對上游釋放影響有限，因此，產(chǎn)地供應緊張持續時(shí)間不及往年，且產(chǎn)量和外運很快會(huì )恢復。再次，民用電負荷回落后，工業(yè)用電未能及時(shí)接過(guò)“接力棒”。

市場(chǎng)利好消息出現。首先，印尼煤方面，受降雨天氣影響，印尼煤礦生產(chǎn)及外運節奏放緩，可售貨源減少。加之傳統齋月休產(chǎn)期臨近，國際市場(chǎng)預防性采購需求增強。加之近期國際用船需求良好，海運費呈現上漲趨勢，助推外礦報價(jià)保持堅挺。其次，惡劣天氣造成澳洲動(dòng)力煤發(fā)運效率下降，而亞洲國家需求增加，促使亞太市場(chǎng)詢(xún)貨熱情回升。此外，日澳年度長(cháng)協(xié)談判即將展開(kāi)、澳礦企有意抬價(jià)，繼而推動(dòng)報價(jià)上漲。再次，工業(yè)企業(yè)開(kāi)工率回升，基建施工進(jìn)入密集開(kāi)工期，煤炭需求增加;而目前，環(huán)渤海港口庫存處于中位偏低水平，一旦需求增加，煤價(jià)很快會(huì )出現止跌。第四，煤化工行業(yè)景氣度穩定，購煤需求保持剛性。

重要會(huì )議結束后，主產(chǎn)區煤炭產(chǎn)量加快釋放，而需求端也處于快速恢復過(guò)程中。盡管房地產(chǎn)市場(chǎng)難有明顯起色，但南方陰雨天氣過(guò)后，基建施工進(jìn)入密集開(kāi)工期，對鋼材需求有提振作用。預計港口煤價(jià)跌至900元/噸后，部分采購需求隨之釋放;下周后半程，煤價(jià)有望觸底止跌。