上旬煤價(jià)或繼續震蕩走勢

回顧11月份，在需求預期減弱而供應充足的背景下，終端對煤炭?jì)r(jià)格接受度不高，市場(chǎng)煤價(jià)格上漲難以持續;但受發(fā)運成本支撐，港口煤價(jià)也無(wú)大跌可能，保持在930-950元/噸震蕩運行。

主產(chǎn)區煤價(jià)偏弱運行，近期安全檢查頻繁且月度生產(chǎn)任務(wù)完成后停產(chǎn)停銷(xiāo)煤礦增多，整體供應收緊，站臺及貿易商觀(guān)望居多。昨日，大集團下調內蒙站臺外購價(jià)格的同時(shí)，小幅上調港口平倉價(jià)。本周四，受電廠(chǎng)招標采購帶動(dòng)，港口煤價(jià)再次止跌反彈;但下游對高價(jià)接受意愿較低，疊加環(huán)渤海港口進(jìn)入去庫模式，預計煤價(jià)漲幅有限。上旬，市場(chǎng)或繼續維持震蕩模式，下周煤價(jià)或再次下跌，但由于已進(jìn)入耗煤高峰，煤價(jià)跌幅有限。

在長(cháng)協(xié)保供及進(jìn)口煤的持續調入的情況下，終端電廠(chǎng)庫存居高不下;而目前盡管日耗略有上漲，但消耗庫存速度不快，電廠(chǎng)存煤可用天數處于18天左右，采購和拉運積極性一般。此外，高耗能行業(yè)進(jìn)入生產(chǎn)淡季，鋼鐵、水泥等企業(yè)僅維持少量剛需采購，化工倒是一枝獨秀，但對價(jià)格的支撐力度不夠。冬季模式正式開(kāi)啟，受冷空氣影響，我國北方、中東部大部等地氣溫大幅降溫，居民供暖用電需求增加。但社會(huì )各環(huán)節庫存保持高位，且在長(cháng)協(xié)支撐下，電廠(chǎng)對市場(chǎng)煤采購意愿依然不高。雖然煤炭供需格局仍略有偏寬，但上游在成本偏高及兌現利潤要求下，低價(jià)出貨意愿不強;且臨近全國煤炭大會(huì )召開(kāi)，市場(chǎng)觀(guān)望情緒升溫。

短期來(lái)看，煤炭市場(chǎng)多空因素均在，博弈加劇;后期關(guān)注氣溫下降幅度和持續時(shí)間。倘若降溫持續出現，電廠(chǎng)日耗猛增，消耗加大;疊加宏觀(guān)預期向好，工業(yè)企業(yè)開(kāi)足馬力，各大建設項目集中開(kāi)工或建設中，終端和環(huán)渤海港口加快去庫，市場(chǎng)煤價(jià)格或在12月中下旬至一月上中旬出現一波上漲行情。反之，若降溫寒潮達不到預期，民用電負荷遲遲不振，而終端電廠(chǎng)庫存繼續處于高位，環(huán)渤海港口去庫進(jìn)度緩慢的話(huà)，環(huán)渤海港口市場(chǎng)煤價(jià)支撐力度減弱，煤價(jià)難有大幅上漲機會(huì )。

值得注意的是，今年最后兩個(gè)月，我國煤炭月進(jìn)口量將有所減少，主要原因：一是隨著(zhù)國內價(jià)格回落，進(jìn)口煤價(jià)格優(yōu)勢減弱;疊加終端、港口庫存高企，終端用戶(hù)采購積極性下降。二是我國最大煤炭進(jìn)口國—印尼雨季到來(lái)，煤炭出口量有減量。三是俄羅斯對煤炭出口增收關(guān)稅，俄煤出口價(jià)格水漲船高。我國動(dòng)力煤市場(chǎng)在庫存高、需求弱的背景下，下游用戶(hù)買(mǎi)貨意愿偏低，進(jìn)口量下滑。