日耗轉強 北港終將去庫

上周市場(chǎng)情況綜述

上周產(chǎn)地價(jià)格整體觸底回升。產(chǎn)地生產(chǎn)供應正常，需求轉好。一是供應維持正常。鄂爾多斯開(kāi)工略有回落，陜西、山西煤礦正常生產(chǎn)，主產(chǎn)地整體供應穩定。二是需求轉好。氣溫快速下降后，電力、供暖日耗增加，化工需求維持高位，終端庫存增長(cháng)放緩。站臺貿易商、長(cháng)途汽運采購周三起集中釋放，中長(cháng)途運費回升。三是山西至港口發(fā)運利潤扭虧為盈，坑口銷(xiāo)售順暢。

上周港口價(jià)格企穩反彈。終端日耗轉強，采購需求釋放，價(jià)格止跌轉漲。一是終端耗煤顯著(zhù)回升。沿海電廠(chǎng)日耗同環(huán)比均明顯提升、庫存回落較快，終端采購周三起集中釋放，詢(xún)船增多，沿海運費連續飆升。進(jìn)口煤回補空單需求較多，價(jià)格隨內貿煤反彈。電廠(chǎng)招標較多，12月到港或維持偏高水平。二是北港庫存仍然偏高。上周盡管成交好轉，但港口大風(fēng)封航時(shí)間較長(cháng)，疏港困難，庫存仍高位累積。錨地船舶低位回升，本周北港庫存或迎來(lái)拐點(diǎn)。三是貿易商挺價(jià)意愿較強。一方面看好后續電企補庫需求，另一方面目前價(jià)格仍低于前期持有成本。

本周市場(chǎng)行情研判

本周產(chǎn)地市場(chǎng)預計穩中有漲，供應平穩，日耗繼續轉好。近期主產(chǎn)地停產(chǎn)整頓范圍較小，供應相對平穩，進(jìn)一步增量釋放也相對困難，日耗提升后易出現階段性供需偏緊。本周冷空氣依舊活躍，北方大部分地區偏低1～3℃，部分地區已提前供暖，本周日耗上行速度或將加快。持續調整后，價(jià)格達到終端采購心理價(jià)位，預計本周坑口采購延續活躍狀態(tài)。但現階段內陸電企庫存處于絕對高位，可用天數近28天，對后續電力補庫程度也不宜高估。同時(shí)盡管水電趨于轉弱，但風(fēng)電已季節性轉強，對電煤消費影響暫時(shí)有限。

本周港口市場(chǎng)預計穩中有漲，終端采購有望持續，北港庫存面臨去化。近期宏觀(guān)層面暖風(fēng)頻吹，沿海區域出口相關(guān)工業(yè)活動(dòng)轉強，非電需求也好于往年，疊加降溫因素影響，預計本周沿海日耗仍有望季節性增長(cháng)，去年基數偏低，同比增幅明顯。上周沿海終端庫存回落，本周北港采購需求有望持續，沿海運費飆漲預示到港船舶將持續增加，若大風(fēng)封航影響減弱，疏港效率提升，北港庫存預計回落。目前北港庫存處于較高水平，產(chǎn)地調入較為平穩，后續去庫速率對反彈強度至關(guān)重要。