煤價(jià)何時(shí)迎來(lái)觸底反彈?

10月下半月，煤價(jià)呈現陰跌走勢。港口市場(chǎng)上下游處于弱勢拉大鋸狀態(tài)，市場(chǎng)較為冷清，煤價(jià)節節敗退。環(huán)渤海港口卸車(chē)增加，但空泊較多，裝船量偏低，進(jìn)出港作業(yè)失衡，整體庫存繼續向上累積。與此同時(shí)，下游電廠(chǎng)庫存較為充足，非電行業(yè)剛需采購，對港口煤價(jià)接受度偏低。但在上游發(fā)運成本及預期支撐下，部分貿易商降價(jià)出貨意愿不強，僅少數報價(jià)下探明顯，整體煤價(jià)繼續處于持續回落走勢。那么，11月份，市場(chǎng)能否觸底，煤價(jià)能否反彈呢?

首先，短期，煤價(jià)或將延續回落走勢。

港口方面，大秦線(xiàn)檢修結束后，日發(fā)運量由100萬(wàn)噸猛增至125萬(wàn)噸，煤炭資源集港較前期有所改善，下錨船不多，調出持續低位;受以上因素影響，港口庫存呈上行態(tài)勢。截至目前，北方八港存煤已增至2514萬(wàn)噸。進(jìn)入11月份，隨著(zhù)氣溫下降，東北、華北地區供熱大面積啟動(dòng)，居民用電需求增加。按庫存消耗進(jìn)度推斷，11月上旬，下游主要消耗高庫存，采購數量有限，市場(chǎng)反彈機會(huì )不大。原因：一是天氣暖和，用電量和耗煤量不高;這一階段，我國尤其華東、華南地區氣溫偏高，居民用電需求增幅受限。另一方面，出于增收節支考慮，在電廠(chǎng)高庫存的情況下，需要一段時(shí)間消耗高庫存，然后才會(huì )有采購出現。

其次，非電行業(yè)需求回落。

近期，化工行業(yè)耗煤持續下降。數據顯示，10月下旬，化工行業(yè)周度耗煤量出現回落，而“金九銀十”過(guò)后，鋼鐵、水泥等行業(yè)企業(yè)將迎來(lái)消費淡季，預計工業(yè)用電和耗煤需求增速放緩。供暖和冬儲方面，東北、華北等地早在九月份至十月上旬就已全面啟動(dòng)拉運采購計劃;而進(jìn)入十一月份，化工、水泥等行業(yè)用煤需求轉淡的同時(shí)，初冬時(shí)節，民用電負荷的增量很難補上工業(yè)用電負荷下降的缺口，或將出現一個(gè)明顯的空檔，也就是說(shuō)十一月上旬的沿海電廠(chǎng)日耗很難恢復至200萬(wàn)噸以上的高位。此外，大秦檢修結束后，鐵路運力恢復至高位;運量的猛增，對應的是需求的不足，會(huì )促使環(huán)渤海港口庫存不斷壘庫，煤價(jià)依然存在回調空間。

再次，11月中下旬市場(chǎng)有望穩住。

大秦線(xiàn)檢修期間，環(huán)渤海港口庫存不降反增，鐵路運輸的多元化，以及需求的低迷可見(jiàn)一斑。預計經(jīng)過(guò)11月上中旬的積極消耗，疊加煤價(jià)持續倒掛，后續市場(chǎng)煤發(fā)運減少，促使市場(chǎng)供需轉向平衡。等到沿海電廠(chǎng)日耗恢復至200萬(wàn)噸以上的位置，疊加環(huán)渤海港口再次大幅去庫之后，市場(chǎng)煤價(jià)才可能觸底反彈。