調降四輪后，焦炭下行壓力不減

隨著(zhù)華東、華北主流鋼廠(chǎng)對焦炭采購價(jià)格提降100元/噸，近日焦炭第四輪降價(jià)全面落地，累計降幅為300-400元/噸。

煉焦煤價(jià)格持續走弱，削弱焦炭成本支撐，同時(shí)焦企在原料煤大幅讓利下利潤較好，驅動(dòng)焦炭產(chǎn)量高位，加之下游鋼材需求表現不及預期，鋼廠(chǎng)謹慎采購原料，影響4月份以來(lái)焦炭?jì)r(jià)格不斷下挫。

從目前落地的四輪來(lái)看，前兩輪下跌幅度在50-100元/噸，后兩輪跌幅擴大至100元/噸。在調降四輪后，焦炭市場(chǎng)悲觀(guān)情緒未改，焦炭看跌預期仍然偏強。有市場(chǎng)人士預計短期焦炭還會(huì )繼續下降，且降幅可能還會(huì )擴大。

上游煉焦煤市場(chǎng)目前繼續弱勢運行，主產(chǎn)地除個(gè)別煤礦由于庫存壓力較大有減產(chǎn)現象之外，多數煤礦仍維持正常生產(chǎn)，煉焦煤供應延續高位。需求端則持續疲軟，煤礦庫存持續累積至高位水平，煤價(jià)延續下跌態(tài)勢，3月以來(lái)產(chǎn)地部分煤種累計跌幅達800元/噸左右。

汾渭CCI冶金煤指數顯示，截至4月24日，山西低硫煤指數1920元/噸，日環(huán)比下降30元/噸，周環(huán)比下降130元/噸，月環(huán)比下降498元/噸;山西高硫煤指數1645元/噸，日環(huán)比持平，周環(huán)比下降191元/噸，月環(huán)比下降451元/噸。

考慮降價(jià)后出貨未見(jiàn)明顯好轉，而且少數焦企出于出貨壓力、虧損等原因出現減產(chǎn)現象，同時(shí)供應高位煤礦延續累庫狀態(tài)，疊加進(jìn)口增加，煉焦煤市場(chǎng)當前仍有降價(jià)預期，焦炭成本端支撐預將繼續走弱。

由于各地區原料煤價(jià)格跌幅差異，部分地區焦企在落實(shí)四輪降價(jià)后利潤開(kāi)始收窄，但多數焦企利潤尚可，繼續維持高負荷生產(chǎn)，供應端焦炭產(chǎn)量高位。

而當前終端需求延續疲軟，鋼廠(chǎng)出貨壓力較大，少數鋼廠(chǎng)有檢修現象，且鋼廠(chǎng)整體焦炭庫存處于偏高水平，對原料采購積極性較差。在鋼廠(chǎng)持續控量下產(chǎn)地焦企出貨不暢，場(chǎng)地庫存繼續累積，焦炭供需結構仍偏寬松。

另外，虧損下鋼廠(chǎng)減產(chǎn)意愿漸提升，高爐檢修計劃增多，焦炭后續剛需或進(jìn)一步承壓。據市場(chǎng)消息，24日下午西北聯(lián)鋼在晉南鋼鐵集團召開(kāi)關(guān)于協(xié)調限產(chǎn)會(huì )議，會(huì )議重點(diǎn)內容為商討停爐限產(chǎn)，降減虧。為了積極響應中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì )“三定三不要”的行業(yè)自律原則，西北聯(lián)鋼各股東鋼企及區域內主要鋼企計劃從4月25日開(kāi)始自發(fā)自律進(jìn)行減停產(chǎn)，減產(chǎn)比例不低于30%，涉及高爐15座以上，預計日均減少鐵水產(chǎn)量6萬(wàn)噸以上，減產(chǎn)時(shí)間暫定至五月底，復產(chǎn)時(shí)間待定。

總的來(lái)看，原料煤支撐目前有繼續趨弱預期，同時(shí)供應寬松且焦化利潤較高背景下，鋼廠(chǎng)仍有可能繼續打壓焦炭，短期焦炭?jì)r(jià)格仍有不小的下行壓力。