配額收緊，碳價(jià)難測，碳市場(chǎng)多項關(guān)鍵政策待定

全國碳市場(chǎng)第二個(gè)履約期“免費配額將收緊”的政策基調已基本確定，但配額分配方案等多項關(guān)鍵政策亟需在2023年盡快敲定。

免費配額減少，意味著(zhù)高碳排企業(yè)必須花錢(qián)在碳市場(chǎng)上購買(mǎi)排放量，花錢(qián)多少取決于碳價(jià)高低。

全國碳市場(chǎng)第二個(gè)履約期覆蓋2021年和2022年兩年的碳排放，控排企業(yè)需在2023年12月31日前完成履約。由于距離履約期限較遠，且政策不明朗，2022年全國碳市場(chǎng)的交易冷清，成交量和交易金額同比均下降了七成左右。

在2022年交易需求被抑制的基礎上，全國碳市場(chǎng)2023年的交易量預期將大幅上升。第二履約期的碳配額分配方案尚未確定，不過(guò)主管部門(mén)已明確表示免費配額將減少。這意味著(zhù)2023年全國碳市場(chǎng)可出售的配額盈余將減少，市場(chǎng)需求將增加——按常理，碳價(jià)將會(huì )上漲。

但多位業(yè)內人士對《財經(jīng)十一人》透露，為緩解企業(yè)的財務(wù)壓力，主管部門(mén)正在考慮推出“借碳”政策，即允許企業(yè)免費將自己明年的配額用于今年履約。這相當于大幅增加配額供應，2023年的交易碳價(jià)可能因此下跌。

亦有業(yè)內人士指出，如果收緊免費配額的趨勢不可逆轉，那“借碳”這種寅吃卯糧的政策雖能緩解寅年的壓力，但又會(huì )讓卯年的壓力加大。

無(wú)論如何，業(yè)界最大的呼聲是盡快明確相關(guān)政策，給市場(chǎng)以長(cháng)期發(fā)展的信心。因為碳市場(chǎng)是虛擬交易市場(chǎng)，只有規則完善，預期穩定，才能健康發(fā)展。

2023年，全國碳市場(chǎng)將有多項政策落地。除了第二履約期的配額分配方案，全國碳市場(chǎng)的頂層設計法規，以及可抵消碳排放的自愿減排市場(chǎng)政策都在積極推進(jìn)中。

交易量將回升，碳價(jià)受“借碳”政策影響

2022年是全國碳市場(chǎng)第二個(gè)履約周期的第一年，交易十分冷清。

2022年，全國碳市場(chǎng)碳配額交易量為5088.9萬(wàn)噸，其中大宗協(xié)議交易占比87.84%，掛牌交易占比 12.16%，總交易量較2021年同比下降71.54%?？偝山唤痤~為28.1億元，同比下降63.27%。

相較2022年全球125億噸的交易量和8650億歐元(約合6.3萬(wàn)億元人民幣)的交易額，中國碳市場(chǎng)的規模顯然與中國作為全球第一大碳排放國的減碳需求差距甚遠。

政策不明確抑制了全國碳市場(chǎng)的交易需求。

據信息服務(wù)商路孚特統計，從2022年2月到10月，超過(guò)40%的交易日都只有不到100噸的碳配額在全國碳市場(chǎng)交易。北京理工大學(xué)發(fā)布的報告顯示，2022 年全國碳市場(chǎng)換手率在2%-3%內波動(dòng)，低于國內七個(gè)區域試點(diǎn)碳市場(chǎng)約5%的平均換手率，更遠遠低于歐盟碳市場(chǎng)約500%的換手率。

2022年11月3日，生態(tài)環(huán)境部發(fā)布第二履約期(2021-2022年)發(fā)電企業(yè)配額分配實(shí)施方案的征求意見(jiàn)稿(下稱(chēng)征求意見(jiàn)稿)后，全國碳市場(chǎng)的交易開(kāi)始回升。該征求意見(jiàn)稿并非最終版，但明確傳遞出了要下調碳配額基準線(xiàn)的政策方向，即減少發(fā)放免費配額。

路孚特根據上述征求意見(jiàn)稿測算，與2019-2020年全國碳市場(chǎng)第一個(gè)履約周期相比，2021年和2022年的免費配額將至少下降6.5%。

這意味著(zhù)有配額缺口的企業(yè)數量，以及缺口的規模都將擴大。第一個(gè)履約周期里，共有2162家發(fā)電企業(yè)為控排主體，年度覆蓋二氧化碳排放量約為45億噸。生態(tài)環(huán)境部發(fā)布的《全國碳排放權交易市場(chǎng)第一個(gè)履約周期報告》顯示，847家企業(yè)在第一履約周期存在配額缺口，缺口總量約為1.88億噸，約占第一履約期碳市場(chǎng)覆蓋范圍內排放量的2%。預計第二個(gè)履約周期的缺口規模將大于第一個(gè)履約周期。

因此，全國碳市場(chǎng)配額交易從2022年11月開(kāi)始增多。11月和12月的全國碳市配額交易量占2022年全年交易總量的三分之二。11月的交易量為730萬(wàn)噸，12月為2625萬(wàn)噸，超過(guò)1-11月份交易量總和。

不過(guò)，第一履約周期的免費配額整體有盈余，第二履約周期則有可能出現配額整體有缺口。也就是說(shuō)，需要用第一履約周期余下的配額來(lái)交易、履約。

碳中和服務(wù)商中創(chuàng )碳投根據上述意見(jiàn)征求稿推算，2021年、2022年全國碳市場(chǎng)發(fā)電配額缺口分別約為4000萬(wàn)噸和3000萬(wàn)噸左右。假設第一履約期的過(guò)剩配額能等量結轉，第二履約期的配額供需會(huì )比較寬松。不過(guò)，實(shí)際的交易情況還取決于配額盈余企業(yè)是否會(huì )惜售。

2022年全國碳市場(chǎng)碳配額交易加權平均價(jià)為55.30元/噸，同比2021上漲近30%。從常理來(lái)看，全國碳市場(chǎng)2023年的配額交易價(jià)格還會(huì )有一定的上漲空間。路孚特根據自有模型和配額分配方案的征求意見(jiàn)稿，以及中國電力行業(yè)數據來(lái)估算，預測2023年全國碳市場(chǎng)的交易均價(jià)為66元/噸。

在交易量方面，由于2023年年底是第二履約周期企業(yè)履約的截止時(shí)間，今年的交易量勢必將比2022年有較大提升，交易高峰期將在下半年。

路孚特碳組高級分析師譚琭玥對《財經(jīng)十一人》表示，全國碳市場(chǎng)的市場(chǎng)運行和保障制度還不完善，控排企業(yè)大多處于被動(dòng)履約的狀態(tài)，即在履約前較短時(shí)間內進(jìn)入市場(chǎng)交易?，F貨交易的碳市場(chǎng)一般在履約截止日期前出現交易高峰，流動(dòng)性比成熟的金融市場(chǎng)差;在非履約季，碳價(jià)沒(méi)有很好地反映碳減排資產(chǎn)的價(jià)值——全國碳市場(chǎng)即是如此。在2023年在履約截止日期前，預計全國碳市場(chǎng)的流動(dòng)性會(huì )大幅提高，量?jì)r(jià)齊升。

但是，如果主管部門(mén)推出“借碳“政策，即允許企業(yè)免費將自己明年的配額用于今年履約。這相當于大幅增加配額供應，2023年的碳價(jià)可能會(huì )下跌。

一家存在配額缺口的控排企業(yè)碳市場(chǎng)負責人對《財經(jīng)十一人》說(shuō)，政策確定之后，如果沒(méi)有意外，“我們買(mǎi)碳的報價(jià)預計在60—70元/噸。但要是允許企業(yè)預支明年碳配額來(lái)履約，我們的報價(jià)就會(huì )往30—40元/噸這個(gè)區間上走了。”

碳市場(chǎng)需要長(cháng)期、穩定的制度安排

全國碳市場(chǎng)諸多政策中，確定配額分配方案最為急迫。第二履約期的配額分配方案本應在2022年年內發(fā)布，但至今未敲定。業(yè)內認為，其難點(diǎn)在于如何平衡“減少配額”與”“加重企業(yè)負擔”兩者的關(guān)系。

據路孚特計算，第一履約期結束后市場(chǎng)上尚有3.52億噸配額盈余。這些盈余配額如何結轉至未來(lái)的市場(chǎng)尚無(wú)確定的政策。

無(wú)論是督促企業(yè)減排，還是穩定碳市場(chǎng)發(fā)展，全國碳市場(chǎng)的配額發(fā)放都應逐年減少。第二履約期配額分配征求意見(jiàn)稿計劃減少的配額規模，可以消除第一履約期盈余未交易的絕大部分配額。這意味著(zhù)有缺口的企業(yè)數量增多，且企業(yè)的缺口規模擴大，需要購買(mǎi)碳配額的企業(yè)財務(wù)負擔較大。

“借碳”政策(允許企業(yè)將自己明年的配額用于今年履約)是解決上述難題的選擇之一。目前主管部門(mén)仍在考慮之中。

路孚特碳組首席分析師秦炎表示，讓企業(yè)提前預支來(lái)年的免費配額來(lái)履約，其實(shí)就是在給煤電企業(yè)紓困，同時(shí)打壓囤積配額的投機行為，也有利于收緊配額的政策平滑落地，從而解決第一履約期配額供應過(guò)剩的問(wèn)題。短期內，“借碳“政策會(huì )使碳價(jià)下跌，長(cháng)期看，它有助于緩解配額過(guò)剩，使碳價(jià)得到長(cháng)期支撐。

歐盟碳市場(chǎng)有類(lèi)似的“借碳“政策。歐盟碳市場(chǎng)是每年二月發(fā)放當年的配額，每年四月份履約上一年的排放，企業(yè)可以用當年已分配的配額履約去年的量。但不允許預支未來(lái)沒(méi)有分配的配額來(lái)履約。

也有業(yè)內人士認為“借碳“政策不合時(shí)宜。“借碳政策就像是為了填一個(gè)坑，又去挖另一個(gè)坑。”某資深碳市場(chǎng)人士說(shuō)，碳市場(chǎng)需要長(cháng)期穩定的政策，經(jīng)常發(fā)布令人意外的臨時(shí)政策會(huì )打擊對市場(chǎng)的長(cháng)期預期。

為了全國碳市場(chǎng)長(cháng)期平穩發(fā)展，更重要的、業(yè)界更期待的是發(fā)布頂層設計的法規，即《國務(wù)院碳排放權交易管理暫行條例》。

2022年7月14日，《國務(wù)院2022年度立法工作計劃的通知》明確了16件擬制定、修訂的行政法規，其中包括由生態(tài)環(huán)境部起草的《碳排放權交易管理暫行條例》。該條例目前是待審未定。

當前全國碳市場(chǎng)等級最高的法規制度為生態(tài)環(huán)境部2021年頒布的部門(mén)令《碳排放權交易管理辦法(試行)》。由于其法律級別較低，對企業(yè)不購買(mǎi)足夠的配額履約或不按規定報告排放等情況，僅能處于三萬(wàn)元以下的罰款。

中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院發(fā)布的《2022中國碳市場(chǎng)年報》認為，第一個(gè)履約期內全國碳市場(chǎng)總體配額富余，卻有企業(yè)臨近履約截止日還無(wú)法從市場(chǎng)上購得配額，需要當地主管部門(mén)從中協(xié)調。這反映了富余配額持有者因擔心未來(lái)碳市場(chǎng)規則變化會(huì )導致其未來(lái)的履約所需配額難以得到滿(mǎn)足，因此選擇在當前時(shí)點(diǎn)惜售以?xún)涠嘤嗯漕~應對未來(lái)履約壓力，這與當前全國碳市場(chǎng)缺乏較長(cháng)時(shí)期的控排目標和配額分配方案有關(guān)。

該報告認為，長(cháng)期規劃的不明確帶來(lái)兩個(gè)方面的危害：一方面，企業(yè)無(wú)法判斷未來(lái)配額分配方案的約束力度，造成不以履約為目的的交易非常少，不利于碳市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現和資源配置;另一方面，長(cháng)期定價(jià)機制的缺失難以引導企業(yè)進(jìn)行低碳投資，在一定程度上阻礙了社會(huì )低碳轉型和控排企業(yè)的減排進(jìn)程。

業(yè)界預期CCER年內重啟

可抵消碳排放的中國核證自愿減排量(China Certified Emission Reductions，下稱(chēng)CCER)是碳市場(chǎng)的必要補充?？嘏牌髽I(yè)可使用CCER履約(1個(gè)單位的CCER等同于1個(gè)碳排放配額)。

據生態(tài)環(huán)境部統計，全國碳市場(chǎng)第一履約周期(截至2021年底)，控排企業(yè)累計使用CCER約3273萬(wàn)噸用于配額清繳抵消。市場(chǎng)中剩余的可流通CCER約為1000萬(wàn)噸。

據中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院統計，2022年市場(chǎng)共計成交795.9萬(wàn)噸CCER，同比2021年下降95.46%。

據此計算，目前市場(chǎng)中剩余CCER數量不足200萬(wàn)噸。而所有的CCER都是2017年3月之前審批的。第二個(gè)履約周期已過(guò)半，此輪履約期里CCER該如何使用尚無(wú)定論。

國家發(fā)改委于2017年3月宣布暫停有關(guān)CCER方法學(xué)、項目、減排量、審定與核證機構、交易機構備案的申請。CCER的審批重啟和簽發(fā)等相關(guān)工作至今仍處于暫停狀態(tài)。

譚琭玥表示，CCER沒(méi)有重啟的主要原因有三個(gè)：一是多部門(mén)協(xié)調，需要時(shí)間周期較長(cháng)，二是目前政策所涵蓋的方法學(xué)等技術(shù)文件還沒(méi)確定，三是全國碳市場(chǎng)第二履約期配額分配方案仍未發(fā)布，CCER政策需要與其協(xié)同，晚于其發(fā)布。

業(yè)內普遍預期，在今年年底履約截止日前，CCER的審批應該能重新啟動(dòng)。不過(guò)，能簽發(fā)多少CCER，并在全國碳市場(chǎng)用于履約，則難以預計。按照目前的進(jìn)展來(lái)看，第二履約期內可用于抵消碳配額的CCER數量將低于第一履約期，市場(chǎng)供需較為緊張。

CCER的相關(guān)政策不僅影響全國碳市場(chǎng)的市場(chǎng)行情，還關(guān)系到中國碳市場(chǎng)與國際碳市場(chǎng)接軌的情況。國際碳減排量的流通和認證即將成為現實(shí)，CCER的重啟和交易則是中國碳市場(chǎng)與國際接軌的前提。

2021年年底舉行的第26屆聯(lián)合國氣候變化大會(huì )(COP26)已達成了國際碳市場(chǎng)的機制安排和實(shí)施細則。全球化的碳交易體系正在逐步建立，全球碳價(jià)的形成以及碳市場(chǎng)正在走向互聯(lián)互通。

根據《巴黎協(xié)定》第六條：國際減碳合作將建立一個(gè)會(huì )計框架，允許國際碳排放權轉讓?zhuān)讯鄠€(gè)國家的碳排放交易體系連通;同時(shí)，建立一個(gè)聯(lián)合國中央機制，讓各個(gè)國家之間可通過(guò)交易獲得碳信用(經(jīng)核證的減排量被稱(chēng)為碳信用)。例如，A國給B國一定的費用建造風(fēng)電場(chǎng)，A國因此獲得碳信用。目前，韓國已與越南達成協(xié)議，將在越南投資減排項目，以完成韓國的碳減排目標。

在國際能源產(chǎn)業(yè)動(dòng)蕩的2022年，全球碳市場(chǎng)繼續蓬勃發(fā)展。據路孚特統計，去年全球碳交易額達到創(chuàng )紀錄的8650億歐元。全球排放市場(chǎng)上約有125 億噸碳許可證易手，比上一年減少20%。但由于交易價(jià)格上漲，總交易額增長(cháng)了14%。全球最大的碳市場(chǎng)歐盟碳市場(chǎng)(EU ETS)去年交易額約7510億歐元，比上年增長(cháng)10%，占全球總量的87%。由于烏克蘭戰爭后能源價(jià)格飆升，去年歐盟碳市場(chǎng)碳價(jià)平均超過(guò)每噸 80 歐元，比前一年高出50%。