高庫存壓制 市場(chǎng)反彈后難有大漲

供給端，主產(chǎn)區煤礦基本恢復正常生產(chǎn)，上游供應穩步增加。受港口行情慘淡影響，貿易商發(fā)運積極性受挫，實(shí)際采購較少。下游工廠(chǎng)陸續復工復產(chǎn)，終端企業(yè)用電、用煤需求處于恢復中;加之大集團采購價(jià)格持續下調，使得下游觀(guān)望待降情緒較濃，補庫節奏緩慢。盡管電廠(chǎng)日耗猛增，但大都在積極消耗高庫存，補庫積極性很低;而產(chǎn)地市場(chǎng)供需趨于寬松，部分煤礦庫存壓力較大，價(jià)格承壓下調。

1.環(huán)渤海港口存煤居高不下。

調入方面，主產(chǎn)區煤礦大都已經(jīng)復產(chǎn)，長(cháng)協(xié)供應穩步增加，港口日均調入量保持高位運行。調出方面，下游庫存高企，暫不急于補庫，總體以剛性采購為主，港口日均調出量保持中位運行。本周，環(huán)渤海港口調入高于調出，庫存延續壘庫狀態(tài)。截至目前，環(huán)渤海10港存煤2938萬(wàn)噸，較上周增加71萬(wàn)噸。

2.電廠(chǎng)需要消耗高庫存。

節后第一周，工業(yè)用電復蘇力度不及預期，沿海電廠(chǎng)煤耗增幅不大，庫存保持高位。疊加對煤價(jià)仍持看空預期，使得其暫不急于北上補庫。截止目前，全國重點(diǎn)電廠(chǎng)存煤8500萬(wàn)噸，沿海八省電廠(chǎng)存煤3232萬(wàn)噸，均處于高位。盡管從上周末開(kāi)始，電廠(chǎng)日耗出現較大幅度增加，但仍需要消耗高庫存，對現貨采購意愿不高。隨著(zhù)更多工商企業(yè)復工復產(chǎn)，加之短時(shí)寒潮天氣擾動(dòng)，終端煤耗將加快回增;但當前沿海及內河電廠(chǎng)庫存同比偏高，部分企業(yè)甚至已要求減少低卡長(cháng)協(xié)兌現，靠采購高性?xún)r(jià)比的長(cháng)協(xié)及進(jìn)口煤來(lái)滿(mǎn)足電力保供需求。而近日詢(xún)貨增多，主要為非電行業(yè)和中間商抄底所需，采購持續性需要觀(guān)察。

3.部分貿易商不看好后續市場(chǎng)。

大集團一再下調外購價(jià)，促使部分貿易商對煤價(jià)走勢信心不足。受“加快疏港，下游觀(guān)望、產(chǎn)地補跌”等因素影響，貿易商猶豫不決，而下游觀(guān)望心態(tài)濃厚。綜上所述，在“中下游庫存偏高，保供力度不減，鐵路發(fā)運減量不明顯”的大背景下，環(huán)渤海港口供應暫時(shí)無(wú)憂(yōu)，終端調入低于消耗，電廠(chǎng)都在去庫;短期內，環(huán)渤海煤炭市場(chǎng)供需仍將維持寬平衡、庫存高位的狀態(tài)。隨著(zhù)電廠(chǎng)和非電行業(yè)雙雙增加拉運，預計三月份市場(chǎng)將迎來(lái)火熱景象。