俄羅斯減產(chǎn)刺激助推油價(jià)單周大漲超8%，原油要回歸牛市?

過(guò)去一周油價(jià)反彈超8%，今年已經(jīng)多次上演了大跌之后一周收回失地的表現，而在油價(jià)月線(xiàn)圖上連續的長(cháng)下影線(xiàn)顯示了油價(jià)在當前位置支撐非常強勁。2月10日周五俄羅斯副總理諾瓦克平靜的宣布俄羅斯將在3月把石油產(chǎn)量削減50萬(wàn)桶/日，在經(jīng)歷了快速拉升后，原本短線(xiàn)上沖勢頭有些走弱的油價(jià)聞?dòng)嵕腿缤@得二次加速般迅速跳漲超2美元。其實(shí)對于俄羅斯減產(chǎn)，早在去年12月底俄羅斯方面已經(jīng)有類(lèi)似表態(tài)，只是這次明確了會(huì )在3月進(jìn)行減產(chǎn)，這個(gè)消息帶來(lái)的是直接供應收緊，尤其是在今年1月到現在俄羅斯維持旺盛出口的背景下，這一決定對市場(chǎng)影響還是非常明顯，對此歐佩克+中的合作伙伴表示，他們不會(huì )通過(guò)增加產(chǎn)量來(lái)填補俄羅斯宣布的減產(chǎn)，進(jìn)一步強化了原油市場(chǎng)供應將趨緊的預期。

在俄羅斯宣布減產(chǎn)之前油價(jià)已經(jīng)是從低位持續快速反彈，而油價(jià)回暖的直接導火索是土耳其地震等因素引發(fā)的供應端收緊，再疊加中國需求恢復的樂(lè )觀(guān)預期，市場(chǎng)情緒迅速回暖。這樣油價(jià)再次回到了挑戰上檔阻力的位置，獲得了不錯的繼續沖擊突破關(guān)鍵阻力的機會(huì )，在供應端收緊，中國需求改善形成合力的情況下，油價(jià)有機會(huì )在接下來(lái)一段時(shí)間推動(dòng)油價(jià)重心的上行。不過(guò)也可以注意到，目前大宗商品市場(chǎng)整體信心仍顯脆弱，對于中國經(jīng)濟能否強勁反彈還需要時(shí)間觀(guān)察，投資者維持較為謹慎的判斷，因此在投資者追漲意愿方面仍需要持續利多能量的注入才可以，在這之前還是重點(diǎn)關(guān)注接下來(lái)油價(jià)在上檔阻力附近的表現。

供應端呈現了復雜的多空交織的局面

過(guò)去一周供應端收緊推動(dòng)了油價(jià)的持續反彈，周一的土耳其地震導致供應端收緊，目前來(lái)看受損港口恢復慢于預期，周五英國石油公司發(fā)言人表示阿塞拜疆原油62萬(wàn)桶/日仍未恢復，檢修仍在進(jìn)行中，不確定何時(shí)完成。而周五俄羅斯副總理諾瓦克：俄羅斯計劃3月原油產(chǎn)量減少50萬(wàn)桶/日，減產(chǎn)決定將改善市場(chǎng)形勢。莫斯科稱(chēng)此舉是對西方制裁的回應。雖然市場(chǎng)上一些人擔心俄羅斯正在把石油作為俄羅斯與西方之間經(jīng)濟戰的武器，有機構判斷此舉反映出俄羅斯在西方制裁下銷(xiāo)售石油面臨的挑戰，今年俄羅斯意愿產(chǎn)量或將下滑70萬(wàn)桶/日以上?？死锬妨謱m在周五表示，已與歐佩克+聯(lián)盟的一些成員進(jìn)行了有關(guān)俄羅斯減產(chǎn)的磋商。歐佩克+方面表示他們不會(huì )通過(guò)增加產(chǎn)量來(lái)填補俄羅斯宣布的減產(chǎn)。歐佩克+代表表示，他們的目標是在2023年剩余時(shí)間里堅持去年年底確定的產(chǎn)量目標，他們認為，在供需前景不確定的情況下，這些目標將使全球石油市場(chǎng)大體保持平衡。此前亦有美國和其他消費國一再敦促歐佩克+填補俄羅斯留下的任何缺口，但該組織不為所動(dòng)，仍擔心增加產(chǎn)量可能導致市場(chǎng)供過(guò)于求，危及其成員國的石油收入。

相對于供應端密集的利多影響不同，最新一期的EIA周度數據顯示，截至2月3日當周美國原油成品油庫存全面超預期累庫;具體數據顯示美國原油庫存 242.3萬(wàn)桶，預期245.7萬(wàn)桶，俄克拉荷馬州庫欣原油庫存 104.3萬(wàn)桶，。精煉油庫存 293.2萬(wàn)桶，預期9.7萬(wàn)桶;汽油庫存 500.8萬(wàn)桶，預期127.1萬(wàn)桶。其中商業(yè)原油庫存為2021年6月18日當周以來(lái)最高，精煉油庫存增幅、汽油庫存增幅均錄得2022年12月2日當周以來(lái)最大，總體來(lái)看2023年以來(lái)美國石油市場(chǎng)累庫壓力是近幾年來(lái)最大的，需求表現疲軟，成品油裂解利潤近期明顯走弱。

相對于歐美市場(chǎng)缺乏亮點(diǎn)的表現，高頻數據顯示中國原油周度加工量接近2年來(lái)高位，復工需求讓中國市場(chǎng)保持強勢，并會(huì )在接下來(lái)一段時(shí)間繼續作為市場(chǎng)主要驅動(dòng)，石油輸出國組織歐佩克伊朗代表在印度班加羅爾舉行的印度能源周活動(dòng)上發(fā)言道，預計中國需求復蘇，然而供應仍然有限，油價(jià)可能漲至每桶100美元，相當于較目前國際原油期貨價(jià)格上漲20%左右。目前已有一些初步跡象顯示，中國經(jīng)濟增長(cháng)速度快于此前預期。國際能源署(IEA)署長(cháng)比羅爾上周就曾指出，預計全球石油需求將增加近200萬(wàn)桶，而中國的需求預計將達到這一預期的一半左右。OPEC代表判斷在經(jīng)濟回溫的情況下，中國或將需要更多的石油，并再次令全球供應面收緊。雖然時(shí)間尚在年初，中國原油恢復程度仍需時(shí)間來(lái)給出答案，但目前的跡象呈現積極信號。

從目前原油市場(chǎng)供需層面來(lái)看，需求端存在不同區域間的強弱分化，中國需求能否超預期會(huì )成為接下來(lái)一段時(shí)間的主要影響因素，而供求端在OPEC沒(méi)有放松減產(chǎn)計劃之前，總體對油價(jià)壓力較小，相反一些不可控突發(fā)因素引發(fā)供應收緊隨時(shí)可能再次引發(fā)市場(chǎng)炒作。另外宏觀(guān)層面影響因素對金融市場(chǎng)風(fēng)險偏好影響較大，對包括原油在內的大宗商品市場(chǎng)整體偏利空，這是需要注意的風(fēng)險點(diǎn)。油價(jià)在進(jìn)一步測試了區間下沿支撐之后，很快又回到了區間上沿附近，再次迎來(lái)向上沖擊阻力機會(huì )，接下來(lái)關(guān)注能否消化上檔阻力，需要進(jìn)一步跟蹤觀(guān)察資金追漲意愿，注意節奏把握，控制好風(fēng)險。