俄媒認為：美國“頁(yè)巖氣浪潮”正走向終結

俄羅斯《消息報》10月30日發(fā)表文章稱(chēng)，美國頁(yè)巖油氣生產(chǎn)企業(yè)陷入困境，破產(chǎn)數量急劇上升，開(kāi)采量增幅顯著(zhù)下滑。這種下滑可能導致能源市場(chǎng)出現嚴重緊缺，油價(jià)相應上升，除非世界經(jīng)濟增長(cháng)停滯放緩或出現大蕭條才不會(huì )導致油價(jià)上漲。

增長(cháng)放緩

文章指出，去年美國石油開(kāi)采創(chuàng )紀錄：每日1096萬(wàn)桶。上一個(gè)最高紀錄是1970年創(chuàng )下的，964萬(wàn)桶。同21世紀頭十年末相比翻了一番。所有這些令人矚目的紀錄都是靠不斷增加開(kāi)采之前認為不具商業(yè)開(kāi)采價(jià)值的頁(yè)巖油而創(chuàng )下的。得益于水力壓裂技術(shù)的普及，原先無(wú)法開(kāi)采的油氣田開(kāi)始大規模開(kāi)采，從而引發(fā)本世紀頭十年的“頁(yè)巖氣浪潮”。

文章認為，這股浪潮不是均衡發(fā)展的：在2015年前開(kāi)采量幾乎一直呈指數式增長(cháng)，但2014年至2015年油價(jià)下跌(其中原因之一正是美國石油產(chǎn)量增加)導致上升趨勢逆轉，之后開(kāi)采量開(kāi)始大幅下降。歐佩克與該組織成員之外產(chǎn)油國2016年達成的協(xié)議再次使形勢發(fā)生改變，油價(jià)從每桶45至50美元上升到60至65美元，偶爾還能到80美元。這又對美國頁(yè)巖油氣開(kāi)采企業(yè)起到了刺激作用，一年之內開(kāi)采量增長(cháng)1/4。

從最近半年的統計數據來(lái)看，這個(gè)周期即將結束。開(kāi)采量仍在增長(cháng)，但幅度已大大下降。據美國能源信息局資料，到2019年9月開(kāi)采量的增幅按年率計算已降至10%，而2018年中期增幅還在30%以上。

從鉆井數量也可看出這一趨勢。據美國貝克休斯公司的數據，2018年鉆井數量從約650口增加至約950口。2019年年初增長(cháng)仍在繼續，盡管不太顯著(zhù)。但自5月份起鉆井數量幾乎沒(méi)有變化，徘徊在1050至1060口之間。

資金告罄

英國《金融時(shí)報》報道說(shuō)，頁(yè)巖油氣開(kāi)采陷入停滯的原因是資金不足。投資者被油價(jià)之低嚇到了?，F在布倫特原油每桶約60美元，而美國西得克薩斯中間基原油的價(jià)格為每桶約56美元。很顯然，在當前的價(jià)格下，大部分美國頁(yè)巖油所能帶來(lái)的利潤非常有限，因此也不可能指望投資有可觀(guān)的回報。

面對這種情況，銀行也不樂(lè )意給小型石油公司提供貸款，至少不會(huì )提供低息貸款。而美國很大一部分石油產(chǎn)量是來(lái)自這些小公司。但在當前盈利低和未來(lái)預期也無(wú)上升的情況下，獲得高息貸款毫無(wú)意義。只有在以下兩種情況下值得考慮：油價(jià)升到每桶70至80美元(這種可能非常小，油輪在中東遇襲后市場(chǎng)反應也很平靜);開(kāi)采成本再次大幅下降(但截至目前這項利好已基本出盡)。銀行已不約而同地削減了對石油公司的貸款額度。

股票和債券的發(fā)行情況也不容樂(lè )觀(guān)。2016年美國頁(yè)巖油公司證券發(fā)行總額達到峰值，之后開(kāi)始急劇萎縮。在今年剩下的兩個(gè)月里情況未必會(huì )有大的改觀(guān)。

所以，破產(chǎn)接連不斷。到9月底有33家石油開(kāi)采企業(yè)破產(chǎn)，其中有27家從5月起就已破產(chǎn)，相當于去年全年破產(chǎn)企業(yè)的總數。破產(chǎn)數量增加讓投資基金更加遠離頁(yè)巖油企業(yè)，只有很少一部分基金打算對美國能源項目投資。

緩慢死亡

文章認為，頁(yè)巖油公司融資狀況的急劇惡化有可能意味著(zhù)頁(yè)巖氣浪潮正在走向終結，至少是一段時(shí)間的終結。美國能源信息局也這樣認為，并大幅下調2020年開(kāi)采量增長(cháng)預期。預計同時(shí)還將興起一波并吞浪潮，這將穩固石油開(kāi)采企業(yè)的財務(wù)狀況，但對機構投資者的強烈依賴(lài)將削弱它們應對風(fēng)險的靈活能力，機構投資者對風(fēng)險的偏好程度通常比私營(yíng)企業(yè)者低得多。如果事態(tài)照此發(fā)展，是否可以預期油價(jià)進(jìn)一步上漲?

但是，目前分析家和預言家一致認為，世界經(jīng)濟并非處于最好時(shí)期。德國工業(yè)連續數月下滑。有跡象顯示，美國及許多亞洲國家的經(jīng)濟增長(cháng)都在放緩。

據美國能源信息局預測，石油消費增長(cháng)將不到每日100萬(wàn)桶，這是自2008年金融危機以來(lái)最糟糕的指標之一。

文章稱(chēng)，生產(chǎn)將繼續增長(cháng)，即便增幅更為有限。因此，只有在歐佩克及其他產(chǎn)油國大幅減產(chǎn)的情況下，油價(jià)才可能出現新的上漲。這就意味著(zhù)，只有最穩定和抵抗力最強的企業(yè)才能經(jīng)受住石油市場(chǎng)的新一輪萎縮，目前大多數美國頁(yè)巖油生產(chǎn)商都不在這一行列。