申萬(wàn)宏源：煉焦煤市場(chǎng)有望企穩回升

周一滬深兩市低開(kāi)低走，滬指一度跌逾1%，此后大盤(pán)稍微企穩，開(kāi)始反彈，創(chuàng )指強勢翻紅。午后，兩市持續回落，跌幅再度擴大，三大股指跌逾1%。臨近尾盤(pán)，兩市進(jìn)一步下探，上證50跌逾2%，滬指跌1.55%，創(chuàng )下逾五個(gè)月新低。周二受外盤(pán)大跌影響，滬深兩市雙雙低開(kāi)，滬指失守2800點(diǎn)，開(kāi)盤(pán)后三大股指震蕩下行，三大股指一度跌逾3%，盤(pán)面上僅黃金等少數板塊紅盤(pán)，上漲個(gè)股僅100余只。午后，三大股指企穩回升跌幅收窄，創(chuàng )業(yè)板指重新站上1500點(diǎn)。周三滬深兩市高開(kāi)，隨后震蕩走低，三大股指一度全線(xiàn)翻綠。盤(pán)面上，5g、電力板塊活躍，科創(chuàng )板個(gè)股大幅跳水。臨近上午收盤(pán)，兩市企穩回升，深成指、創(chuàng )指翻紅。午后，三大股指小幅下挫后回升翻紅，隨后持續橫盤(pán)震蕩。臨近收盤(pán)，三大股指再度跌綠。周四滬深兩市雙雙高開(kāi)，臨近午間收盤(pán)，三大股指拉升，次新股發(fā)力。午后，滬深兩市持續拉升，滬指一度漲逾1%，逼近2800點(diǎn)，隨后小幅回落。截止收盤(pán)，滬指報2794.55點(diǎn)；深成指報88919.28點(diǎn)；創(chuàng )指報1522.97點(diǎn)。

中國能源網(wǎng)能源綜合指數（截至周四）本周收于951.80點(diǎn)。其中，油氣指數收于780.21點(diǎn)，指數下跌；煤炭指數收于804.45點(diǎn)，指數微跌；電力指數收于1205.97點(diǎn)，指數微跌；新能源指數收于1464.85點(diǎn)，指數微跌。

本周油氣指數下跌。備受關(guān)注的國家油氣管網(wǎng)公司成立文件已下發(fā)，掛牌時(shí)點(diǎn)已越來(lái)越近。油氣管網(wǎng)公司成立后，將由國資委直接管理，與中國石油、中國石化、中國海油三大石油央企平級。同時(shí)，在股權構成上，公司在所有權方面實(shí)施混合所有制改革，由國資委代表國家控股，三大石油央企參股，社會(huì )資本亦可參股；在運營(yíng)模式上，公司的投資建設權將放開(kāi)，所有權、運營(yíng)權和使用權也將分開(kāi)，這一模式將有助于向第三方市場(chǎng)主體無(wú)歧視地開(kāi)放管網(wǎng)設施，實(shí)現市場(chǎng)主體在使用管網(wǎng)時(shí)地位平等，符合油氣管網(wǎng)改革的初衷。

煤炭指數本周微跌。申萬(wàn)宏源指出，煉焦煤市場(chǎng)有望企穩回升，國內供給收縮疊加澳洲煤進(jìn)口受限，鋼廠(chǎng)壓縮成本增加焦煤使用，加之近日焦炭?jì)r(jià)格上漲100元/噸落地，焦企補庫存，促焦煤價(jià)格持續上漲，重點(diǎn)推薦避險標的中國神華，及國改低估值焦煤股西山煤電、潞安環(huán)能、平煤股份。

電力指數本周微跌。銀河證券發(fā)布的最新研究報告指出，2019年上半年，中國電煤價(jià)格指數平均值為501.51元/噸，同比下降36.76元/噸，下降幅度明顯。在煤價(jià)走弱的背景下，火電企業(yè)盈利能力顯著(zhù)改善，優(yōu)質(zhì)公司中報業(yè)績(jì)表現亮眼。電廠(chǎng)高庫存疊加供需邊際寬松仍會(huì )壓制煤價(jià)，中長(cháng)期煤價(jià)繼續下行是大概率事件。同時(shí)，目前短期經(jīng)濟不確定性增多，火電的逆周期屬性具備良好的防御功能，相對配置價(jià)值提升。

新能源指數本周微跌。國金證券指出，燃料電池產(chǎn)業(yè)還處于導入期，距離產(chǎn)業(yè)走向成熟期是一個(gè)漫長(cháng)的階段，目前越來(lái)越多的上市公司加入燃料電池行業(yè)。站在當前階段，建議從兩方面思路遴選標的：(1) 估值處于合理區間+氫能持續布局公司，建議關(guān)注嘉化能源(副產(chǎn)氫、加氫站、國投聚力合作)；(2) 產(chǎn)業(yè)鏈布局完善標的，建議關(guān)注美錦能源(參股膜電極明星公司廣州鴻基、擬投資電堆龍頭國鴻氫能、控股燃料電池車(chē)制造企業(yè)佛山飛馳、副產(chǎn)氫和加氫站建設運營(yíng))、雪人股份(空壓機主要供應商、參股 HYGS)、大洋電機(布局燃料電池系統、運營(yíng)，參股 BLDP)、雄韜股份(布局膜電極、電堆、系統企業(yè))。