國際油價(jià)暴跌創(chuàng )史上最長(cháng)連跌紀錄！這一行業(yè)直接受益

作為大宗商品的龍頭，隔夜原油價(jià)格暴跌引發(fā)全球市場(chǎng)關(guān)注!因對全球需求減弱和供應過(guò)剩的擔憂(yōu)持續，周二夜盤(pán)WTI原油期貨收盤(pán)大跌7.07%，報55.69美元/桶，錄得逾三年最大單日跌幅，連續12日下跌，更是創(chuàng )下最長(cháng)連跌紀錄。

10月份以來(lái)，美原油更是從最高76.9美元，一路下跌至54.75美元，跌幅近30%。

昨日夜盤(pán)，中國原油期貨SC1812、1901、1902等合約則全線(xiàn)跌停。今日早盤(pán)開(kāi)盤(pán)，原油幾大合約依舊封死跌停板，燃油期貨也大跌超5%。截至收盤(pán)，原油期貨上市以來(lái)首次跌停報收，燃油、瀝青一度跌停，甲醇、PTA跌近3%，黑色系小幅回暖，動(dòng)力煤漲超2%。

原油期貨的暴跌也傳導至A股市場(chǎng)，截至收盤(pán)，石油板塊位居兩市行業(yè)板塊跌幅首位。中油工程(4.560, -0.27, -5.59%)、海油工程(5.420, -0.26,-4.58%)、中海油服(9.610, -0.43, -4.28%)跌幅超過(guò)4%，中國石化(5.970,-0.21, -3.40%)跌逾3%，中國石油(7.840, -0.22, -2.73%)跌幅近3%。油價(jià)下跌則直接利好交通運輸行業(yè)，特別是航空運輸板塊，華夏航空(21.170,0.83, 4.08%)漲4.08%，南方航空(7.000, 0.15, 2.19%)漲逾2%，東方航空(5.460, 0.07, 1.30%)、中國國航(8.240, 0.12, 1.48%)、吉祥航空(14.870, 0.24, 1.64%)等漲幅超1%。

是什么引發(fā)了原油期貨的大跌呢?在高油價(jià)的刺激下，今年三大原油主產(chǎn)國的產(chǎn)量都在拼命增產(chǎn)。那么，跌至55美元左右的油價(jià)，未來(lái)將怎么走?

原油期貨全線(xiàn)跌停，化工品種重挫

周二，歐佩克發(fā)布了11月份《石油市場(chǎng)月度報告》，上調原油供應預期，下調需求預期，令市場(chǎng)對供應過(guò)剩的擔憂(yōu)進(jìn)一步加劇，引發(fā)原油市場(chǎng)暴跌。

WTI原油期貨收盤(pán)大跌7%，錄得逾三年最大單日跌幅，連續12日下跌，創(chuàng )下最長(cháng)連跌紀錄，最低跌至54.75美元，創(chuàng )出年內新低，目前在55美元左右運行。

值得注意的是，10月份以來(lái)，美原油從最高76.9美元，一路下跌至54.75美元，跌幅近30%。一般而言，資產(chǎn)價(jià)格跌幅超過(guò)20%，即成為熊市的參考指標。

昨日夜盤(pán)，中國原油期貨SC1812、1901、1902等合約則全線(xiàn)跌停。今日早盤(pán)開(kāi)盤(pán)，原油幾大合約依舊封死跌停板，燃油期貨也大跌超5%，其中1906合約跌停。

原油的暴跌同時(shí)引發(fā)多數化工品種重挫，其中關(guān)聯(lián)度最高號稱(chēng)“小原油”瀝青期貨大跌超5%，PTA、甲醇等跌幅也超過(guò)2%。

歐佩克報告顯示，供應方面，2018年10月份歐佩克15個(gè)成員國原油日產(chǎn)量3290.0萬(wàn)桶，比2018年9月份原油日產(chǎn)量增加12.7萬(wàn)桶;

預計2019年非歐佩克石油供應量日均6209萬(wàn)桶，比2018年日均增長(cháng)223萬(wàn)桶，比上次報告上調了12萬(wàn)桶。

需求方面，預計2018年全球石油日均需求9879萬(wàn)桶，比上次預測下調了4萬(wàn)桶。預計2019年全球石油日均需求1.0008億桶，比2018年全球石油日均增長(cháng)129萬(wàn)桶，比上個(gè)月預測下調7萬(wàn)桶， 這已是歐佩克連續第四個(gè)月下調全球原油需求增速。

綜合來(lái)看，2019年原油市場(chǎng)供應過(guò)剩情況將加劇，尤其是非OPEC國家明年的產(chǎn)量增長(cháng)將超過(guò)需求增長(cháng)， 供大于求的情況將進(jìn)一步惡化。

石油板塊重挫，航空股獲益

國金策略李立峰等認為，歷史上看原油大幅下挫，與全球權益類(lèi)市場(chǎng)波動(dòng)整體處于正相關(guān)性，資源類(lèi)板塊尤為承壓。

石油價(jià)格的波動(dòng)影響著(zhù)諸多行業(yè)，而暴跌的影響也傳導至A股市場(chǎng)。

截至收盤(pán)，石油板塊位居兩市行業(yè)板塊跌幅首位。個(gè)股方面，通源石油(7.540, -0.64, -7.82%)下跌逾7%，中油工程、海油工程、中海油服跌幅超過(guò)4%，中國石化跌逾3%，中國石油跌幅近3%。

油價(jià)的下跌直接利好交通運輸行業(yè)，特別是航空運輸板塊，截至收盤(pán)，山西路橋(5.280, 0.48, 10.00%)漲停，寧波海運(3.650, 0.20, 5.80%)漲幅近6%，華夏航空漲4.08%，南方航空漲逾2%，東方航空、中國國航、吉祥航空等漲幅超1%。

分析認為，國內多家民航企業(yè)今年三季報業(yè)績(jì)同比回落，主要受到了油價(jià)同比上漲和匯兌損失的拖累。未來(lái)若油價(jià)持續低迷，這些航企將從中受益。

光大證券(10.000, -0.20, -1.96%)認為，對于航空業(yè)來(lái)說(shuō)，航班供給側改革導致時(shí)刻增速放緩，但需求依然強勁，民航旅客周轉量、平均客座率均保持高位。另一方面，油價(jià)上漲、匯率貶值嚴重侵蝕航司利潤，前三季度上市公司扣非凈利潤同比下降24.6%。展望未來(lái)，油價(jià)、匯率波動(dòng)對航空公司利潤的邊際負面沖擊將逐漸減弱，在需求穩定的前提下，航司業(yè)績(jì)有較大改善空間，建議關(guān)注競爭格局最優(yōu)的東方航空、吉祥航空。

三大因素致原油暴跌

長(cháng)江期貨能源化工研究員汪浩錚認為，本次下跌直觀(guān)上是OPEC月報利空導致，但本質(zhì)上在于近期市場(chǎng)對供應過(guò)剩的擔憂(yōu)爆發(fā)。

首先，伊朗供應下滑不及預期。自美國退出伊核協(xié)議以來(lái)，伊朗供應下滑問(wèn)題已經(jīng)被交易半年，布油也曾在10月初觸及86美元高點(diǎn)。然而自11月4日制裁生效起，一方面美國對八個(gè)國家進(jìn)行豁免制裁力度有所降低，另一方面伊朗出口的船運數據也顯示伊朗實(shí)際供應下降量也可能遠不及市場(chǎng)預期。伊朗10月出口水平約在150萬(wàn)桶/日左右，較5月下降了90萬(wàn)桶/日左右，低于市場(chǎng)普遍預期的100萬(wàn)桶/日以上水平。

其次，以沙特、俄羅斯、利比亞、科威特為代表的OPEC+其他國家增產(chǎn)明顯。OPEC整體產(chǎn)出不斷走高，10月份上升至3290萬(wàn)桶/日。在美國對8國進(jìn)行豁免后，伊朗供應下降速度預計放緩，其他國家獲得了更長(cháng)的增產(chǎn)時(shí)間窗口，伊朗對總供應造成沖擊的風(fēng)險大大下降。

最后，對長(cháng)期供需結構的悲觀(guān)預期。由于宏觀(guān)經(jīng)濟景氣下滑以及美國歷史產(chǎn)量的上修，機構對今年四季度以及2019年供應過(guò)剩的擔憂(yōu)加重。OPEC對2019年OPEC需求預期為3154萬(wàn)桶/日，低于當前的產(chǎn)出水平。上周末OPEC會(huì )議并未提供明確的減產(chǎn)信號，在昨日OPEC月報再度下調對OPEC石油需求預期后，市場(chǎng)恐慌情緒爆發(fā)致使油價(jià)大跌。

此外，有消息稱(chēng)沙特可能要退出OPEC。據《華爾街日報》援引知情人士透露，沙特可能考慮在未來(lái)解散OPEC，部分受到來(lái)自美國和外部投資者的壓力。

高油價(jià)下，美國頁(yè)巖油產(chǎn)量創(chuàng )紀錄增長(cháng)

值得注意的是，今年以來(lái)，國際油價(jià)大部分時(shí)間都在60美元以上運行。10月初，美原油一度創(chuàng )出了76.9美元的高價(jià)。在高油價(jià)的刺激下，今年三大原油主產(chǎn)國的產(chǎn)量都在拼命增產(chǎn)。

據報道，沙特自2016年達成減產(chǎn)協(xié)議以來(lái)，首次不再遵守減產(chǎn)配額。10月，沙特將其產(chǎn)量提高至初始設置的減產(chǎn)水平上方。按照當時(shí)的協(xié)議，沙特同意減產(chǎn)48.6萬(wàn)桶/日，產(chǎn)量需維持在1054.4萬(wàn)桶/日下方。據最新公布的歐佩克月報，沙特10月產(chǎn)量為1063萬(wàn)桶/日，9月時(shí)為1050.2萬(wàn)桶/日。

俄羅斯原油產(chǎn)量則已經(jīng)超越了前蘇聯(lián)時(shí)期，達到了歷史峰值。

最令市場(chǎng)擔心的還是美國。從下圖就能看出，紅線(xiàn)為美國，近年來(lái)產(chǎn)量增速最為迅猛。尤其是，今年8月份，美國原油產(chǎn)量成功超越俄羅斯成為全球最大的原油生產(chǎn)國。

今年，美國原油產(chǎn)量創(chuàng )下史上最大增幅。上周美國原油產(chǎn)量達到創(chuàng )紀錄的1160萬(wàn)桶/天，并將于2019年突破每日1200萬(wàn)桶的大關(guān)。

不得不提的是，美國頁(yè)巖油生產(chǎn)商近年來(lái)努力縮減成本，目前美國頁(yè)巖油的平均成本已經(jīng)降到50美元之下，巴肯地區的成本僅僅40美元出頭。也就是說(shuō)，即使油價(jià)現在跌到55美元，美國頁(yè)巖油仍有10-20美元的利潤。并且，只要有需求，美國的產(chǎn)能后勁十足。

油價(jià)壓力重重，靜待OPEC年度會(huì )議

國際油價(jià)未來(lái)走勢可謂牽動(dòng)著(zhù)全球市場(chǎng)的情緒。

荷蘭國際集團ING大宗商品策略師帕特森(Warren Patterson)表示，現在市場(chǎng)超賣(mài)跡象明顯，短期內有反彈修復的需求，但2019年油價(jià)下行壓力將會(huì )進(jìn)一步顯現。

在汪浩錚看來(lái)，昨日夜盤(pán)大跌之后，兩油月差同步下行，顯示市場(chǎng)對下跌較為認可。油價(jià)下行后成品油裂解利潤有所回升，不過(guò)從價(jià)到量的傳導需要時(shí)間，短期內供需結構將持續施壓油價(jià)。

往后看，市場(chǎng)預期的轉變可能依賴(lài)于OPEC成員國釋放信息穩定市場(chǎng)，在OPEC會(huì )議上沙特已經(jīng)提出減產(chǎn)建議，油價(jià)弱勢的表現將有利于為這一議題爭取更多支持。

瑞士寶盛銀行(Bank Julius Baer) 宏觀(guān)及大宗商品主管羅克爾(Norbert Ruecker)表示，市場(chǎng)似乎對供應過(guò)剩的情況愈發(fā)關(guān)注，對沖基金和其他投機者已經(jīng)將看多的倉位轉向看空。

美國商品期貨交易會(huì )員會(huì )(CFTC)最新公布的持倉數據顯示，截至11月6日當周，投機基金在NYMEX原油期貨市場(chǎng)持有凈多單為40.38萬(wàn)手，較前一周減少28855手;其中，多單持倉為55.46萬(wàn)手，較前一周減少11109手;空單持倉為15.08萬(wàn)手，較前一周增加17746手。

邁科期貨張巧云則表示，市場(chǎng)對原油供應過(guò)剩的擔憂(yōu)進(jìn)一步加劇，引發(fā)油價(jià)大跌，但這是否會(huì )導致歐佩克再次減產(chǎn)需要觀(guān)望，當前油價(jià)有一定超跌成分。

12月6日-7日，歐佩克將在總部維也納召開(kāi)年度會(huì )議，分析現階段供需狀況，決定2019年的產(chǎn)量政策，將會(huì )成為油價(jià)走勢的關(guān)鍵因素。