低油價(jià)下 煤制烯烴空間有多大？

化工火，煤制烯烴更火。尤其在原油價(jià)格如此低迷的形勢下，在煤化工其他路徑都面臨虧損的情況下，煤制烯烴仍有利可圖。那么，煤制烯烴市場(chǎng)空間到底有多大？為此，中國化工報記者獨家專(zhuān)訪(fǎng)了長(cháng)期專(zhuān)注跟蹤、研究現代煤化工領(lǐng)域的資深分析師崔軍。

毛利逐年下降

崔軍對記者介紹說(shuō)，一個(gè)煤制烯烴項目是否盈利，從大的方面來(lái)講，主要取決于原油價(jià)格、企業(yè)運行成本。之所以烯烴和油價(jià)走勢關(guān)系密切，是因為烯烴原來(lái)只有石油路徑產(chǎn)品，如今雖然煤基烯烴異軍突起，但總體而言，石油制烯烴仍占主導地位，掌握著(zhù)市場(chǎng)的話(huà)語(yǔ)權。

國際油價(jià)自2014年下半年至今，從100美元/桶以上大幅下跌至40～55美元/桶主流價(jià)位震蕩。油價(jià)下跌，直接打壓聚烯烴價(jià)格，導致煤制烯烴項目盈利能力大幅下降。

記者專(zhuān)門(mén)查閱了神華包頭煤制烯烴項目2012～2016年財務(wù)指標運營(yíng)情況，從對應原油價(jià)格走勢來(lái)看，其盈利能力隨原油價(jià)格下跌逐年下降，但是均保持了一定的利潤。例如2012年至2016年的銷(xiāo)售毛利分別為18億元、21.3億元、20.6億元、13.5億元、10.29億元。對比來(lái)看，毛利呈逐年下降趨勢，不過(guò)，企業(yè)始終處于盈利狀態(tài)。

這一趨勢不僅體現在神華包頭一家。根據國內另外3家有影響的煤制烯烴企業(yè)：蒲城清潔能源、延長(cháng)中煤和中煤集團榆林的2016年盈利數據，幾家公司都實(shí)現了較好的盈利。其中，蒲城清潔能源全年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入52.8億元，實(shí)現毛利3.53億元；延長(cháng)中煤實(shí)現實(shí)現營(yíng)業(yè)收入105億元，實(shí)現毛利8.45億元；中煤集團榆林則實(shí)現營(yíng)業(yè)收入49.7億元。到2017年上半年，上述4家公司中有3家公司繼續延續了2016年的良好運營(yíng)，雖然前幾年動(dòng)轍數十億元凈利潤的好景象不再，但仍然保持了較強的盈利能力。

成本決定盈虧

不過(guò)，“低油價(jià)下，煤制烯烴行業(yè)真是如上述企業(yè)所披露的報表那樣如此華麗嗎？”崔軍對記者表示，分析來(lái)看，有兩點(diǎn)需要探討：一是企業(yè)的煤炭?jì)r(jià)格、二是企業(yè)的三項費用。

先說(shuō)煤炭?jì)r(jià)格因素。記者查閱了中訊化工信息研究院《2017年煤制烯烴市場(chǎng)研究報告》，發(fā)現：2015年、2016年兩年，神華對外客戶(hù)銷(xiāo)售煤炭?jì)r(jià)格分別為294元/噸和321元/噸；對內部煤化工部分銷(xiāo)售分別是236元/噸和237元/噸。這就是說(shuō)，就神華而言，以2016年為例，化工用煤每噸低于市場(chǎng)價(jià)84元，按照60萬(wàn)噸烯烴規模，噸烯烴煤炭消耗6.9噸/噸進(jìn)行計算，這其中就讓利3.5億元。也就是企業(yè)犧牲了煤炭的利潤來(lái)拯救煤制烯烴。

再說(shuō)三項費用。崔軍認為，煤制烯烴企業(yè)對外公開(kāi)報道利潤指標沒(méi)有特殊說(shuō)明，一般指毛利潤，而毛利潤是不包含三項費用的。根據中訊化工信息研究院的成本模型分析：在煤炭?jì)r(jià)格為237元/噸的情況下，不考慮項目副產(chǎn)品收入，三項費用一旦高于1019元/噸，企業(yè)便不盈利。在煤炭?jì)r(jià)格取神華合計加權平均價(jià)格317元/噸情況下，不考慮項目副產(chǎn)品等其他收入，三項費用一旦高于459元/噸，企業(yè)便不盈利。而三項費用中最大的項目是財務(wù)費用，由于煤化工屬資金密集型行業(yè)，資金投入大、財務(wù)費用高是公認的事實(shí)。因此，煤制烯烴的三項費用一般很難降下來(lái)。

當然，一個(gè)煤制烯烴企業(yè)是否能夠盈利，除了和原油價(jià)格息息相關(guān)以外，還和企業(yè)的地理位置、煤炭?jì)r(jià)格、自有資金比例、副產(chǎn)品綜合利用情況、聚烯烴的產(chǎn)品結構等有很大關(guān)系。從近幾年煤化工行業(yè)運營(yíng)情況來(lái)看，沿海地區的甲醇制烯烴處于虧損狀態(tài)；而西北地區配套煤炭資源的煤制烯烴企業(yè)運營(yíng)狀況則普遍尚可。

警惕產(chǎn)能過(guò)剩

我國煤制烯烴行業(yè)仍在迅速發(fā)展。根據中國石化聯(lián)合會(huì )信息，我國煤制烯烴2016年新增產(chǎn)能298萬(wàn)噸，總產(chǎn)能增至818萬(wàn)噸，增幅58%；產(chǎn)量525萬(wàn)噸，增幅139萬(wàn)噸，同比增長(cháng)36%；按全年有效產(chǎn)能591萬(wàn)噸計，有效產(chǎn)能利用率88.8%，比上年提高13.7個(gè)百分點(diǎn)。

崔軍認為，目前來(lái)看，多數煤制烯烴項目還有些毛利，這是由于市場(chǎng)供需尚未完全失衡，但盈利空間已越來(lái)越小。如果煤制烯烴產(chǎn)業(yè)的發(fā)展速度不加控制，將很快形成產(chǎn)能過(guò)剩的格局，屆時(shí)再談毛利就是一種奢望了。

崔軍介紹說(shuō)，目前來(lái)看，煤制烯烴的發(fā)展勢頭很猛。截至2017年7月，中國已經(jīng)投產(chǎn)的煤/甲醇制烯烴有27家，合計烯烴能力1415萬(wàn)噸，聚烯烴1106萬(wàn)噸，其中PE為419萬(wàn)噸，PP 687萬(wàn)噸，下游配套裝置絕大部分為聚烯烴。而同期擬建項目更加可觀(guān)，擬建甲醇制烯烴企業(yè)達45家，烯烴能力達到了至少2643萬(wàn)噸。由于有的企業(yè)配套聚烯烴項目不詳，根據現有信息統計，至少PE 649萬(wàn)噸，PP 573萬(wàn)噸。

作為央企，神華和中煤引領(lǐng)和代表著(zhù)現代煤化工特別是煤制烯烴行業(yè)的發(fā)展走向。截至2017年5月，神華集團的煤制烯烴投產(chǎn)、在建和擬建項目達到了9個(gè)，合計烯烴規模為652萬(wàn)噸，聚烯烴能力為594.8萬(wàn)噸，其中PE為229.5萬(wàn)噸，PP為365.3萬(wàn)噸。中煤集團的煤制烯烴投產(chǎn)、在建和擬建項目達到了7個(gè)，烯烴能力合計為575萬(wàn)噸，聚烯烴能力為512萬(wàn)噸，其中PE能力將超過(guò)247萬(wàn)噸，PP能力將超過(guò)265萬(wàn)噸。如果兩家集團16個(gè)項目在2020年前后全部投產(chǎn)，屆時(shí)神華和中煤的煤制烯烴能力將達到1227萬(wàn)噸，其中PE能力將超過(guò)476.5萬(wàn)噸，PP能力將超過(guò)630.3萬(wàn)噸。

崔軍表示：以上數據意味著(zhù)，如果規劃煤制烯烴如期投產(chǎn)，未來(lái)我國煤制烯烴企業(yè)還將繼續搶占油制烯烴的市場(chǎng)份額，市場(chǎng)競爭將更加激烈。在原油低價(jià)位運行下，產(chǎn)品價(jià)格和盈利再難言樂(lè )觀(guān)，煤制烯烴目前生存現狀以及未來(lái)的發(fā)展前景如何，需引起行業(yè)高度關(guān)注和認真研究。