中再資環(huán)：資源回收“破爛王”有望橫空出世

當前，我國正邁入電子產(chǎn)品報廢高峰期，市場(chǎng)前景可為壯觀(guān)。脫胎于“秦嶺水泥”的“中再資環(huán)”看好廢棄電子、資源回收行業(yè)的前景，野心勃勃不斷加碼再生資源回收利用業(yè)務(wù)。根據公司最新發(fā)布的2017中報，半年凈利潤同比增長(cháng)300%，未來(lái)發(fā)展令人期待。

8月中旬，中再資環(huán)公布2017年半年度報告，報告顯示，中國再生資源環(huán)境股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中再資環(huán)”)1-6月實(shí)現營(yíng)業(yè)收入87505.08萬(wàn)元，同比增長(cháng)53.98%；實(shí)現歸屬于母公司所有者的凈利潤10384.47萬(wàn)元，同比增長(cháng)305.94%。

6個(gè)月內，實(shí)現營(yíng)收8.75億元，同比增長(cháng)54%。短短半年時(shí)間，中再資環(huán)龐大的業(yè)績(jì)增長(cháng)著(zhù)實(shí)是引人注目。

從2016年的“秦嶺水泥”更名為如今的“中再資環(huán)”，不得不說(shuō)，這一年來(lái)的中再資環(huán)可謂由外到內的高大上。

當前，我國正邁入電子產(chǎn)品報廢高峰期，也許正是看好廢棄電子、資源回收行業(yè)的前景，中再資環(huán)從傳統的水泥業(yè)務(wù)中剝離出來(lái)，野心勃勃不斷加碼再生資源回收利用業(yè)務(wù)。但要知道只有野心可是遠遠不夠，再生資源行業(yè)靠的是綜合實(shí)力的比拼。

通過(guò)分析此次半年報，我們來(lái)瞧瞧中再資環(huán)的迅猛發(fā)展，究竟是不是曇花一現？拓寬業(yè)務(wù)僅僅幾年，是騾子是馬還得拉出來(lái)遛遛！

廢棄電子拆解量增長(cháng)迅速

首先，報告顯示，中再資環(huán)其主營(yíng)業(yè)務(wù)為廢棄電器電子產(chǎn)品的回收與拆解處理。半年間中再資環(huán)主要致力于回收廢棄電器電子產(chǎn)品，并進(jìn)行拆解、分揀和部分深加工，從而將其中可用二次資源出售，以獲取部分收入。

可以說(shuō)，上半年中再資環(huán)業(yè)績(jì)快速增長(cháng)的關(guān)鍵因素就在于，整個(gè)拆解量的飛速增長(cháng)。

2014年，通過(guò)重大資產(chǎn)出售、購買(mǎi)資產(chǎn)和股份轉讓?zhuān)性儋Y環(huán)將控股的8家子公司資產(chǎn)注入上市公司秦嶺水泥，并將上市公司原有水泥業(yè)務(wù)剝離。目前中再資環(huán)已經(jīng)有8家廢棄電器電子產(chǎn)品拆解中心，分別位于綏化、唐山、洛陽(yáng)等地，年廢棄電器電子產(chǎn)品拆解處理能力達到1000多萬(wàn)臺。

在廢舊家電回收與拆解業(yè)務(wù)上，中再資環(huán)顯然已經(jīng)張開(kāi)了一張大網(wǎng)。今年7月20號，中再資環(huán)擬9400萬(wàn)元收購了興合環(huán)保。通過(guò)收購興和環(huán)保，不斷擴大了生產(chǎn)規模，填補其在浙江省廢舊家電拆解業(yè)務(wù)上的空白，進(jìn)一步完善廢舊家電的全國性回收拆解網(wǎng)絡(luò )。

中再資環(huán)的全國回收網(wǎng)絡(luò )，除包括70多家分揀中心和5000多個(gè)回收網(wǎng)點(diǎn)除家電回收外，還有廢鋼、廢紙再生、危廢等業(yè)務(wù)，作為唯一的再生資源業(yè)務(wù)上市平臺，未來(lái)中再資環(huán)所在集團資產(chǎn)注入仍然可期。

除去收購浙江興合環(huán)保以外，此次又公告以4800萬(wàn)元收購云南巨路60%股權。由此可見(jiàn)，中再資環(huán)正積極布局外延，填補回收區域空白。

獲取相應基金補貼

通過(guò)處理廢棄電器電子產(chǎn)品獲取相應基金補貼是中再資環(huán)所屬子公司的重要收入來(lái)源。

新家電拆解補貼目錄于2016年3月1日起實(shí)施，補貼范圍由原先的冰箱、空調、洗衣機、彩電、電腦5大類(lèi)，擴大至手機、打印機，計算機等14大類(lèi)。當前我國正邁入電子廢品報廢高峰期，但沒(méi)有相應的補貼政策就會(huì )使得拆解率很低。目前新增9類(lèi)的具體政策還未落地，預計明年落地后將會(huì )給中再資環(huán)各大子公司帶來(lái)業(yè)務(wù)上的新增長(cháng)。

2016年上半年，由于補貼政策調整影響，導致去年整體的基數較低。

中再資環(huán)上半年整體毛利率為55.3%，同比增長(cháng)14pct?？紤]資產(chǎn)減值損失后，公司的真實(shí)毛利率為23.7%。其中財務(wù)費用率下降0.8pct，顯示定增資金到位，公司資金面有所好轉。由于拆解量增加，采購量加大，而基金補貼未收回，導致出現經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流凈額為-5.45億元，同比-77.7%。應收賬款增長(cháng)到22.8億元，同比29.7%，應收賬款周轉率略微提升0.02pct，但基金補貼回收周期仍然較長(cháng)。

盡管如此，相比較其他企業(yè)，中再資環(huán)還是有其先天的競爭優(yōu)勢。作為中華全國供銷(xiāo)合作總社旗下中國再生資源開(kāi)發(fā)有限公司的控股公司，在多元回收網(wǎng)絡(luò )渠道上優(yōu)勢明顯，而且背靠中國供銷(xiāo)集團，能夠獲得較高的銀行授信及優(yōu)惠利率、相對容易得到高額貸款。 這也是中再資環(huán)在廢棄電子拆解和處理領(lǐng)域內一路高歌的關(guān)鍵因素。

資源回收行業(yè)前景樂(lè )觀(guān)

隨著(zhù)循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展理念不斷深入，我國再生資源行業(yè)發(fā)展逐漸步入“快車(chē)道”，2016年行業(yè)實(shí)現了回收量和回收值的雙增長(cháng)。資金如潮水般涌入構成了近幾年大型資金流動(dòng)方向之一。尤其是近些年，科學(xué)技術(shù)的發(fā)展和市場(chǎng)競爭的激烈提高了消費者對電子產(chǎn)品的使用需求，縮短了電子產(chǎn)品的更換周期。

廢棄電子處理市場(chǎng)吸引了資本市場(chǎng)的目光，中再資環(huán)瞅準時(shí)機，積極布局電子廢棄物的拆解和回收、處理，在專(zhuān)注于廢棄電器電子產(chǎn)品的回收與處理的同時(shí)似乎還在盤(pán)算著(zhù)更多諸如報廢汽車(chē)等尚未開(kāi)發(fā)的細分領(lǐng)域市場(chǎng)。

盡管當前，由于法律不完善、責任主體不明確，尚未建立有效健全的回收管理體系及制度或者有些管理制度的可操作性不強，尤其是缺乏相應的行業(yè)規范和相應的政策引導，尚未形成規?；?，電子廢棄物回收的穩定性以及去向等方面仍需進(jìn)一步加強。

不過(guò)可以預期的是，隨著(zhù)科技的進(jìn)步，法律、政策和相關(guān)標準的逐步完善，資源綜合利用產(chǎn)業(yè)的發(fā)展將會(huì )越來(lái)越成熟，經(jīng)濟可行性和市場(chǎng)可行性也會(huì )越來(lái)越強。在此基礎上，可能促進(jìn)整個(gè)電子廢棄物綜合利用產(chǎn)業(yè)的有序發(fā)展。

按照今年半年報顯示的發(fā)展態(tài)勢來(lái)看，中再資環(huán)作為中國供銷(xiāo)系統旗下唯一控股上市公司，有望成為再生資源回收利用業(yè)務(wù)的整合平臺，外延式成長(cháng)空間相對比較廣闊?？傊?，在盯緊電子廢棄物拆解的基礎上，將資產(chǎn)注入產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)領(lǐng)域以尋求進(jìn)一步發(fā)展的思路基本可以明確。但是具體后續將發(fā)展如何，能否依舊春風(fēng)得意目前尚且不得而知，也讓人期待。