“土十條”出臺 四大機構建議環(huán)保企業(yè)進(jìn)入修復市場(chǎng)的策略

國務(wù)院印發(fā)《土壤污染防治行動(dòng)計劃》(簡(jiǎn)稱(chēng)“土十條”)，提出到2020年，土壤污染加重趨勢得到初步遏制，土壤環(huán)境質(zhì)量總體保持穩定，農用、建設用地土壤環(huán)境安全得到基本保障，污染地塊安全利用率達到90%以上。到2030年，全國土壤環(huán)境質(zhì)量穩中向好，農用地和建設用地土壤環(huán)境安全得到有效保障，污染地塊安全利用率達到95%以上。到本世紀中葉，土壤環(huán)境質(zhì)量全面改善，生態(tài)系統實(shí)現良性循環(huán)。從長(cháng)遠來(lái)看，“土十條”給土壤污染修復治理市場(chǎng)帶來(lái)的市場(chǎng)空間非常大，相對來(lái)說(shuō)投資風(fēng)險也非常高，節能環(huán)保產(chǎn)業(yè)該如何選擇進(jìn)入細分領(lǐng)域的方式呢?看看四家證券機構的看法。

中信投建證券觀(guān)點(diǎn)

開(kāi)展土壤污染詳查，建設土壤環(huán)境質(zhì)量監測網(wǎng)絡(luò )

“土十條”開(kāi)篇就提出開(kāi)展土壤污染狀況詳查，2018年底前查明農用地土壤污染的面積、分布及其對農產(chǎn)品質(zhì)量的影響;2020年底前掌握重點(diǎn)行業(yè)企業(yè)用地中的污染地塊分布及其環(huán)境風(fēng)險情況。另外，計劃2017年底前，完成土壤環(huán)境質(zhì)量國控監測點(diǎn)位設置，建成國家土壤環(huán)境質(zhì)量監測網(wǎng)絡(luò )，基本形成土壤環(huán)境監測能力。

我們認為，土壤污染狀況詳查和國控監測點(diǎn)位設置將催生土壤環(huán)境監測及控制體系的訂單，有利于相關(guān)上市公司戰略布局的兌現以及專(zhuān)利技術(shù)的運用，率先進(jìn)入環(huán)保大數據市場(chǎng)。

污染防治落實(shí)先行區，推進(jìn)技術(shù)應用試點(diǎn)

“土十條”提出在8個(gè)污染耕地集中省份優(yōu)先組織開(kāi)展治理與修復，并于2016年底前在臺州、黃石、常德、韶關(guān)、河池和銅仁啟動(dòng)土壤污染綜合防治先行區建設。另外，在2020年底前分批實(shí)施并完成200個(gè)土壤污染治理與修復技術(shù)應用試點(diǎn)項目，形成一批易推廣、成本低、效果好的適用技術(shù)。

我們假設按照6個(gè)防治先行區各投資2億元，200個(gè)技術(shù)應用試點(diǎn)項目各投資3000萬(wàn)元，測算出“土十條”帶動(dòng)財政撥款72億元。防治先行區的建設對全國土壤修復治理的普及產(chǎn)生示范作用，而實(shí)施技術(shù)應用試點(diǎn)項目能結合實(shí)際，更快提升針對重金屬及農藥污染的治理能力。此外還提出到2020年，受污染耕地治理與修復面積達到1000萬(wàn)畝，假設按照平均每畝污染處理1萬(wàn)元測算，將形成1000億元的治理修復市場(chǎng)空間。

實(shí)施農田分類(lèi)管理，落實(shí)嚴格管控

“土十條”提出按污染程度將農用地劃為三大類(lèi)，未污染和輕微污染劃為優(yōu)先保護類(lèi)，輕度和中度污染劃為安全利用類(lèi)，重度污染劃為嚴格管控類(lèi)，以耕地為重點(diǎn)，分別采取相應管理措施，保障農產(chǎn)品質(zhì)量安全。此外，永久基本農田施行嚴格保護，加強對嚴格管控類(lèi)耕地的用途管理，防止企業(yè)污染。

我們認為，當前農田環(huán)境質(zhì)量堪憂(yōu)，耕地土壤點(diǎn)位超標率19.4%，主要污染物成分復雜。實(shí)施分類(lèi)管理并嚴格管控將從源頭上遏制新的污染土地產(chǎn)生，有利于將資源集中運用于當前污染地塊的治理與修復中，加速改善進(jìn)程。

設立專(zhuān)項資金，鼓勵多元融資渠道

計劃提出，各級財政將設立土壤污染防治專(zhuān)項資金，用于土壤環(huán)境調查與監測評估、監督管理、治理與修復等工作。同時(shí)，積極發(fā)展綠色金融，發(fā)揮政策和開(kāi)發(fā)性金融機構引導作用，為重大污染防治項目提供支持。鼓勵符合條件的企業(yè)發(fā)行股票，通過(guò)發(fā)行債券推進(jìn)治理與修復，在防治先行區開(kāi)展試點(diǎn)。有序開(kāi)展重點(diǎn)行業(yè)企業(yè)環(huán)境污染強制責任保險試點(diǎn)。“土十條”還鼓勵發(fā)揮市場(chǎng)作用，通過(guò)PPP模式發(fā)揮財政資金撬動(dòng)功能，帶動(dòng)更多社會(huì )資本參與土壤污染防治。

在“土十條”出臺之前，部分地區土壤修復有關(guān)實(shí)施計劃已提上日程，但大部分方案中資金都來(lái)自企業(yè)、地方政府預算及重金屬污染治理專(zhuān)項資金。設立土壤污染防治專(zhuān)項資金填補了渠道缺失，而PPP模式、股票、債券、保險市場(chǎng)的參與更是給行業(yè)相關(guān)公司帶來(lái)更多的融資可能性。

細化責任主體明確制度，加快立法進(jìn)程

在責任主體上，“土十條”提出按照“誰(shuí)污染，誰(shuí)治理”原則明確治理和修復主體，造成土壤污染的單位或個(gè)人要承擔治理與修復的責任。責任主體滅失或不明確的由所在地縣級人民政府依法承擔相關(guān)責任。另外，將修訂污染防治、城鄉規劃、土地管理、農產(chǎn)品質(zhì)量安全相關(guān)法律法規，增加土壤污染防治有關(guān)內容，到2020年基本建立土壤污染防治法律法規體系。

美國環(huán)保署(EPA)1980年的“超級基金法”提出污染土壤修復治理資金主要由責任方承擔，即“污染者付費”;污染行為人暫時(shí)沒(méi)有修復能力或不愿支付費用時(shí)，“超級基金”撥款負責相關(guān)費用，再由環(huán)保署向責任人追討。對比中國，“土十條”的“誰(shuí)污染，誰(shuí)治理”原則能鼓勵政府監管部門(mén)完善問(wèn)責制度，有效遏制污染事故頻發(fā)。目前《土壤污染防治法(草案)》已遞交國務(wù)院，“土十條”頒布意味著(zhù)成熟的土壤污染防治法規體系成型指日可待。

投資建議和標的推薦

此次“土十條”提出完成土壤環(huán)境質(zhì)量國控監測點(diǎn)位設置，建成國家土壤環(huán)境質(zhì)量監測網(wǎng)絡(luò )，基本形成土壤環(huán)境監測能力，將直接利好環(huán)境監測類(lèi)企業(yè)，建議重點(diǎn)關(guān)注雪迪龍、聚光科技。

土壤修復方面，農田污染防治占到較大篇幅，其中重點(diǎn)提到治理與修復1000萬(wàn)畝受污染耕地，并且鼓勵通過(guò)PPP模式發(fā)揮財政資金撬動(dòng)功能。永清環(huán)保今年一季度以7959萬(wàn)元中標長(cháng)沙市望城區重金屬污染耕地修復整區承包服務(wù)項目，成為第一家擁有耕地修復項目的上市公司。此外公司在土壤修復領(lǐng)域探索創(chuàng )新的PPP“岳塘模式”也獲得成功，重點(diǎn)推薦。建議關(guān)注高能環(huán)境、博世科。

污染防治方面，為了確保污染加重趨勢得到遏制，土壤環(huán)境質(zhì)量總體保持穩定，將嚴厲打擊非法排放有毒有害污染物、違法違規存放危險化學(xué)品、非法處置危險廢物等環(huán)境違法行為。我們認為此舉將會(huì )促使危廢處理行業(yè)的景氣度上升，推薦危廢行業(yè)龍頭東江環(huán)保。

元大證券觀(guān)點(diǎn)

土壤污染嚴重，政策落地推動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展

目前在全國調查覆蓋的630萬(wàn)平方公里土地中，土壤總超標率為16.1%，典型地塊(重污染地塊)平均超標率達到28%，土壤重金屬平均超標率達到2.7%。從地域來(lái)看，南方土壤污染重于北方，長(cháng)三角、珠三角、東北老工業(yè)基地等地區土壤污染問(wèn)題突出，我們認為由于前期污染嚴重，“土十條”的落地將推動(dòng)土壤修復產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

.“土十條”目標明確，土壤環(huán)境質(zhì)量得到改善：根據“土十條”的目標，到2020年土壤污染加重趨勢得到初步遏制，受污染耕地和污染地塊安全利用率達到90%左右，到2030年土壤環(huán)境質(zhì)量穩中向好，受污染耕地和污染地塊安全利用率達到95%以上。預計五年內將治理耕地1000萬(wàn)畝，并使得輕度和中度污染耕地安全利用面積達到4000萬(wàn)畝。由于土壤修復的成本在數千元至萬(wàn)元/畝，我們認為短期內將催生千億的市場(chǎng)規模，長(cháng)期來(lái)看整個(gè)土壤修復市場(chǎng)空間在6萬(wàn)億以上。

2020年前建立土壤環(huán)境質(zhì)量監測點(diǎn)位全覆蓋

“土十條”提出于2017年底前完成土壤環(huán)境質(zhì)量國控監測點(diǎn)位設置，并于2020年底前實(shí)現土壤環(huán)境質(zhì)量監測點(diǎn)位所有縣(市、區)全覆蓋。截至2015年，全國土壤環(huán)境質(zhì)量監測國控點(diǎn)位3.13萬(wàn)個(gè)，預計2016年增加至3.83萬(wàn)個(gè)，年增長(cháng)率為22%，隨著(zhù)監測點(diǎn)位的增加，將帶動(dòng)土壤環(huán)境檢測和監測企業(yè)的成長(cháng)。

發(fā)揮政府主導作用，構建土壤環(huán)境治理體系

“土十條”明確政府主導購買(mǎi)服務(wù)，中央財政將設立土壤污染防治專(zhuān)項資金，用于土壤環(huán)境治理與修復工作。另外將通過(guò)PPP模式，發(fā)揮財政資金撬動(dòng)功能，帶動(dòng)更多社會(huì )資本參與土壤污染防治，我們認為短期內將有效解決當前土壤污染治理投入資金不足問(wèn)題。

政策導向明確，上下游產(chǎn)業(yè)齊受益

我們認為目前市場(chǎng)中土壤修復產(chǎn)業(yè)受益標的主要有：1)土壤修復工程類(lèi)企業(yè);2)檢測機構和監測設備的制造商。在土壤修復中我們最看好永清環(huán)保、高能環(huán)境，根據Wind市場(chǎng)一致性預測，兩家公司2016年預估每股收益為人民幣0.25/0.57元，分別對應市盈率59/50倍。我們同時(shí)看好華測檢測、聚光科技在土壤環(huán)境檢測和監測中的成長(cháng)，兩家公司2016年預估每股收益為人民幣0.28(元大預估)/0.94(Wind預估)元，分別對應市盈率38/26倍。

廣發(fā)證券觀(guān)點(diǎn)

“土十條”發(fā)布，出臺時(shí)間超預期

國務(wù)院發(fā)布“土十條”，目標到2020年，受污染耕地安全利用率達到90%左右，污染地塊安全利用率達到90%以上。到2030年，受污染耕地安全利用率達到95%以上，污染地塊安全利用率達到95%以上。“土十條”出臺時(shí)間超出市場(chǎng)預期，“土十條”屬于綱領(lǐng)性文件，后續具體實(shí)施細則將跟進(jìn)。

土壤監測將率先啟動(dòng)

“土十條”要求2018年和2010年分別完成農用地、重點(diǎn)行業(yè)詳查。同時(shí)，2017年完成國控點(diǎn)監測、2020年實(shí)現所有縣全覆蓋的土壤監測網(wǎng)絡(luò )，15年底已設置監測國控點(diǎn)3.14萬(wàn)個(gè)，2016年擬增加7000個(gè)風(fēng)險點(diǎn)位，力爭2018年前完成土壤環(huán)境數據庫。我們預期土壤監測市場(chǎng)將率先啟動(dòng)。

200個(gè)示范項目、6大先行區，中央預算近百億“土十條”要求2020年前分批實(shí)施200個(gè)土壤修復試點(diǎn)項目，同時(shí)確定浙江臺州、湖北黃石、湖南常德、廣東韶關(guān)、廣西河池、貴州銅仁等6個(gè)土壤污染綜合防治先行區，未來(lái)有望更大范圍鋪開(kāi)。對于投資者關(guān)心的投資規模，“土十條”未詳細闡述。但2016年中央財政預算中土壤污染防治專(zhuān)項資金91億元，同比增長(cháng)145%，加上以前年度結轉，16年財政預算數達97億元。同時(shí)鼓勵PPP模式帶動(dòng)社會(huì )資本參與土壤修復。

土壤立法進(jìn)展：17年擬提交人大

根據全國人大環(huán)資委安排，擬在2016年年內進(jìn)行兩次內部初審，2017年提交給全國人大常委會(huì )，完成提請和審議的任務(wù)。目前福建、湖北已經(jīng)頒布地方土壤污染防治法，湖南、河南、廣東、吉林等省亦在積極推進(jìn)。另外，修訂后的《土壤環(huán)境質(zhì)量標準》已經(jīng)三次向社會(huì )公開(kāi)征求意見(jiàn)，等待報批。

關(guān)注“土十條”落實(shí)情況和土壤修復標的

之前市場(chǎng)由于擔心資金投入不足、無(wú)成熟盈利模式等問(wèn)題，土壤污染治理難以推進(jìn)而對土壤污染主題持悲觀(guān)預期。我們則預期伴隨土十條的推出，后續包括污染事件嚴肅處理、新一輪土壤污染詳查、更多試點(diǎn)項目推出、土壤立法推進(jìn)等刺激因素，都會(huì )提升土壤污染板塊的關(guān)注度。建議關(guān)注高能環(huán)境、博世科、永清環(huán)保。

中信證券觀(guān)點(diǎn)

污染預防保護優(yōu)先，風(fēng)險管控彰顯務(wù)實(shí)態(tài)度

此次“土十條”提出我國在土壤污染防治領(lǐng)域的相關(guān)目標：

.政策目標：到2020年，全國土壤污染加重趨勢得到初步遏制，土壤環(huán)境質(zhì)量總體保持穩定，農用地和建設用地土壤環(huán)境安全得到基本保障，土壤環(huán)境風(fēng)險得到基本管控;到2030年，全國土壤環(huán)境質(zhì)量穩中向好，農用地和建設用地土壤環(huán)境安全得到有效保障，土壤環(huán)境風(fēng)險得到全面管控;到本世紀中葉，土壤環(huán)境質(zhì)量全面改善，生態(tài)系統實(shí)現良性循環(huán)。

主要指標：到2020年，受污染耕地安全利用率達到90%左右，污染地塊安全利用率達到90%以上;到2030年，受污染耕地安全利用率達到95%以上，污染地塊安全利用率達到95%以上。

不同于大氣和水污染，土壤污染具有隱蔽性、滯后性及不可逆性等特點(diǎn);土壤污染治理難度大、成本高、見(jiàn)效慢，根據歐美等發(fā)達國家的經(jīng)驗，污染預防、風(fēng)險管控、治理與修復的投入比例約為1:10:100。從政策目標的制定，我們可以看出“土十條”基調就是預防為主、保護優(yōu)先、風(fēng)險管控，如政策目標里面提及的都是污染和風(fēng)險控制而不是單純治理，耕地強調安全利用率(如100畝污染的土地，5畝種植食用大米，95畝種植非食用景觀(guān)作物，安全利用率就是95%)而不是簡(jiǎn)單的治理率，這給后面治理留有空間和余地，也體現出政策制定者堅持問(wèn)題導向、底線(xiàn)思維，堅持突出重點(diǎn)、有限目標的務(wù)實(shí)態(tài)度。

場(chǎng)地調查/監測先行，摸清家底為首要任務(wù)

“土十條”第一條措施便是“以農用地和重點(diǎn)行業(yè)企業(yè)用地為重點(diǎn)，開(kāi)展土壤污染狀況詳查，2018年底前查明農用地土壤污染的面積、分布及其對農產(chǎn)品質(zhì)量的影響;2020年底前掌握重點(diǎn)行業(yè)企業(yè)用地中的污染地塊分布及其環(huán)境風(fēng)險情況”。并加強土壤監測和體系建立，“統一規劃、整合優(yōu)化土壤環(huán)境質(zhì)量監測點(diǎn)位，2017年底前，完成土壤環(huán)境質(zhì)量國控監測點(diǎn)位設置，建成國家土壤環(huán)境質(zhì)量監測網(wǎng)絡(luò )，充分發(fā)揮行業(yè)監測網(wǎng)作用，基本形成土壤環(huán)境監測能力”。

2005~2013年，環(huán)保部會(huì )同國土資源部開(kāi)展了全國土壤污染狀況調查，在630萬(wàn)平方公里的土地調查中，我國土壤總的點(diǎn)位超標率為16.1%。但之前各項調查的精度/全面性都難以滿(mǎn)足土壤污染風(fēng)險管控和治理修復的需要。此次“土十條”提出要開(kāi)展土壤污染狀況詳查工作，摸清土壤污染家底，為深入開(kāi)展土壤污染防治工作提供基礎支持，是土地污染防治的必然先行步驟。

目前針對土壤監測有以下三類(lèi)主體，環(huán)保部門(mén)開(kāi)展的土壤環(huán)境質(zhì)量監測以農用地、污染地塊土壤環(huán)境狀況為主(截至2015年12月，環(huán)保部已在全國設置了土壤環(huán)境質(zhì)量監測國控點(diǎn)位31,367個(gè)，其中包括一般點(diǎn)位22,816個(gè)，風(fēng)險點(diǎn)位8,551個(gè)，2016年擬再增加7,000個(gè)風(fēng)險點(diǎn)位)，農業(yè)部門(mén)以耕地地力為主，國土部門(mén)以測定土壤中礦物元素及其他無(wú)機指標為主。針對土壤污染的累積性及不均勻性，甚至能夠深入地下污染地下水，土壤監測能夠從一個(gè)長(cháng)周期對重點(diǎn)污染土地有清晰準確的數據，只有監測系統和數據平臺的建立，才能更好的做到保護優(yōu)先、風(fēng)險管控，突出重點(diǎn)區域、行業(yè)和污染物。

工廢危廢監管加強，切斷污染源治本之道

“土十條”提出“各地要根據工礦企業(yè)分布和污染排放情況，確定土壤環(huán)境重點(diǎn)監管企業(yè)名單，實(shí)行動(dòng)態(tài)更新，并向社會(huì )公布。列入名單的企業(yè)每年要自行對其用地進(jìn)行土壤環(huán)境監測，結果向社會(huì )公開(kāi)。有關(guān)環(huán)境保護部門(mén)要定期對重點(diǎn)監管企業(yè)和工業(yè)園區周邊開(kāi)展監測，數據及時(shí)上傳全國土壤環(huán)境信息化管理平臺，結果作為環(huán)境執法和風(fēng)險預警的重要依據。”

同時(shí)加大執法力度“嚴厲打擊非法排放有毒有害污染物、違法違規存放危險化學(xué)品、非法處置危險廢物、不正常使用污染治理設施、監測數據弄虛作假等環(huán)境違法行為”。針對工礦企業(yè)土壤環(huán)境監管體系不健全，危險廢物處置、污泥利用、電子拆解等活動(dòng)以及肥料、農藥、農膜等不合理使用的環(huán)境監管不到位污染土壤環(huán)境等問(wèn)題，“土十條”也提出強化工礦企業(yè)環(huán)境監管、控制農業(yè)面源污染、嚴管廢物處理處置活動(dòng)、減少生活污染等要求，危廢等污染源是導致土壤污染罪魁禍首(如常州毒地事件本質(zhì)是危廢事件)，從源頭上切斷土壤污染來(lái)源是治本之道。

責任明晰政府主導，耕地修復千億空間

“土十條”明確提出要“按照‘誰(shuí)污染，誰(shuí)治理’原則，造成土壤污染的單位或個(gè)人要承擔治理與修復的主體責任。”并按照“國家統籌、省負總責、市縣落實(shí)”原則，完善土壤環(huán)境管理體制，全面落實(shí)土壤污染防治屬地責任。探索建立跨行政區域土壤污染防治聯(lián)動(dòng)協(xié)作機制。并確定治理與修復重點(diǎn)。“各地要結合城市環(huán)境質(zhì)量提升和發(fā)展布局調整，以擬開(kāi)發(fā)建設居住、商業(yè)、學(xué)校、醫療和養老機構等項目的污染地塊為重點(diǎn)，開(kāi)展治理與修復。在江西、湖北、湖南、廣東、廣西、四川、貴州、云南等省份污染耕地集中區域優(yōu)先組織開(kāi)展治理與修復;其他省份要根據耕地土壤污染程度、環(huán)境風(fēng)險及其影響范圍，確定治理與修復的重點(diǎn)區域。到2020年，受污染耕地治理與修復面積達到1,000萬(wàn)畝。”

“土十條”明確了治理修復責任主體，也強化了政府主導的基調，同時(shí)提出在重點(diǎn)省份開(kāi)展優(yōu)先地塊的修復和治理，通過(guò)政府資金、社會(huì )資本、PPP等多元化模式來(lái)推動(dòng)行業(yè)發(fā)展，形成若干綜合實(shí)力雄厚的龍頭企業(yè)。而1,000萬(wàn)畝耕地修復明確指標，按照3~5萬(wàn)元/畝修復價(jià)格估計，有望帶來(lái)3,000~5,000億市場(chǎng)空間。后續可關(guān)注上市公司在浙江臺州、湖北黃石、湖南常德、廣東韶關(guān)、廣西河池和貴州銅仁(2016年底前啟動(dòng)土壤污染綜合防治先行區建設，力爭到2020年先行區土壤環(huán)境質(zhì)量得到明顯改善)訂單獲取帶來(lái)投資機會(huì )。

投資策略：中長(cháng)期看好場(chǎng)地調查/監測/修復/危廢相關(guān)領(lǐng)域

整體來(lái)看，此次“土十條”并沒(méi)有盲目提出治理目標，而是較為務(wù)實(shí)強調預防為主、保護優(yōu)先、風(fēng)險管控，根據污染程度改變污染土壤用途，同時(shí)加強風(fēng)險管控，也即土壤修復并不要求恢復原有功能，核心原則是避免污染擴散，同時(shí)加強污染源監管，在此基礎上才是具體實(shí)施土壤修復工程。盡管土壤相關(guān)潛在市場(chǎng)空間較大，但受制于資金及模式其真實(shí)需求或逐步加快釋放而非爆發(fā)(2015年土壤修復總產(chǎn)值僅約20億元)，并在上市公司訂單/業(yè)績(jì)層面體現。