【PMI分析】制造業(yè)收縮速度放緩 總體低迷難改

2015年11月，中國制造業(yè)收縮的速度繼續收窄，但仍難走出低位。

12月1日公布的11月財新中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數（PMI）錄得48.6，雖然仍處于收縮區間，但較10月的48.3有所回升，延續反彈趨勢，為6月以來(lái)最高。

這一走勢與國家統計局公布的制造業(yè)PMI有所不同。國家統計局數據顯示，11月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數（PMI）為49.6，比10月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。

從分項數據看，兩者也存在差異。11月財新中國制造業(yè)PMI中，產(chǎn)出指數結束了此前6個(gè)月的收縮狀態(tài)，趨于平穩；新出口訂單指數連續第二個(gè)月回升，并進(jìn)入擴張區間，顯示外需改善，但由于內需不振，新訂單指數再度下滑；就業(yè)指數雖仍低于50的榮枯分界線(xiàn)，但均有所改善。

國家統計局制造業(yè)PMI中，生產(chǎn)指數、新訂單指數、新出口訂單指數和從業(yè)人員指數均出現下滑。

盡管存在差異，財新中國制造業(yè)PMI和國家統計局制造業(yè)PMI均顯示，制造業(yè)仍處于低谷。財新智庫首席經(jīng)濟學(xué)家何帆表示，經(jīng)濟下行壓力有所減緩，財政發(fā)力效果繼續顯現，宏觀(guān)經(jīng)濟企穩態(tài)勢不變。

二季度以來(lái)，中央和地方出臺的各項穩增長(cháng)政策正在顯效，下半年以來(lái)，財政支出增速持高增長(cháng)，并推出了專(zhuān)項建設債，且規模不斷擴大，超出預期。這些政策對經(jīng)濟短期托底起到一定作用。但是從長(cháng)遠看，當下中國制造業(yè)仍處于產(chǎn)能過(guò)剩的大環(huán)境下，需求改善乏力，短期內低迷難改。

11月10日召開(kāi)的中央財經(jīng)領(lǐng)導小組第十一次會(huì )議上，中共中央總書(shū)記習近平提出“在適度擴大總需求的同時(shí)，著(zhù)力加強供給側結構性改革，著(zhù)力提高供給體系質(zhì)量和效率”。結構性改革包括促進(jìn)過(guò)剩產(chǎn)能有效化解、降低企業(yè)成本、化解房地產(chǎn)庫存和防范化解金融風(fēng)險等四方面內容。

對制造業(yè)來(lái)講，目前最大的難題是產(chǎn)能過(guò)剩難以化解，工業(yè)部門(mén)已陷入通縮。應該配合國企改革，推進(jìn)兼并重組，真正啟動(dòng)去產(chǎn)能進(jìn)程。當然，化解產(chǎn)能過(guò)剩等結構性改革的推進(jìn)，短期內會(huì )對增長(cháng)產(chǎn)生負面影響，這需要政府下定決心，忍受一定程度的增速放緩。只有這樣，中國制造業(yè)才能真正走出低迷，重新煥發(fā)活力。