11月工業(yè)和投資增速續降 經(jīng)濟仍難擺脫下行通道

最新公布的工業(yè)和投資數據繼續印證中國經(jīng)濟仍未擺脫下行通道，其中11月工業(yè)增加值同比增速創(chuàng )近六年次低，1-11月投資增速更創(chuàng )出近13年來(lái)新低。經(jīng)濟前景不容樂(lè )觀(guān)之下，穩增長(cháng)壓力料促使宏觀(guān)政策進(jìn)一步放松。

國家統計局周五公布數據顯示，11月規模以上工業(yè)增加值同比增長(cháng)7.2%，低于7.5%的路透調查中值；1-11月固定資產(chǎn)投資同比增15.8%，與路透調查中值一致；11月社會(huì )消費品零售總額同比增11.7%，則高于上月的11.5%以及路透調查中值11.5%。

“從11月份的投資，消費和工業(yè)增加值等綜合看，11月的經(jīng)濟形勢確實(shí)欠佳，一方面與北京召開(kāi)APEC期間周邊六個(gè)省市限產(chǎn)停產(chǎn)有關(guān)，另一方面也確實(shí)表明中國經(jīng)濟仍在下行通道運行。”中國國家信息中心高級經(jīng)濟師祁京梅表示。

她并稱(chēng)，舊的產(chǎn)能在壓縮，新的增長(cháng)點(diǎn)還沒(méi)有形成，中國仍處在結構調整的陣痛期。

澳新銀行中國經(jīng)濟師周浩亦認為，總體還不理想，還是一個(gè)比較弱的感覺(jué)，四季度GDP(國內生產(chǎn)總值)同比增速可能在7.4%。

“政策上只能降準了，因為財政上已經(jīng)開(kāi)始放松了。今年也有必要降準，年底之前可能性還是很大的，應該盡快降。”他稱(chēng)。

統計局數據并顯示，1-11月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比增速續降至11.9%，并創(chuàng )2009年1-7月數據以來(lái)最低。

貨幣政策需進(jìn)一步寬松

浦發(fā)銀行金融市場(chǎng)部高級宏觀(guān)分析師曹陽(yáng)表示，從房地產(chǎn)來(lái)看，盡管9月后信貸條件放松，但市場(chǎng)復蘇并不明顯。

“由于新開(kāi)工面積和土地購置等領(lǐng)先指標依然回落，我們對于2015年地產(chǎn)投資恢復看法謹慎，這增加經(jīng)濟下行風(fēng)險。”他說(shuō)。

他并認為，考慮到貨幣政策的“松緊適度”，預計年內降準概率不大，央行通過(guò)SLO（短期流動(dòng)性調節工具）、MLF（中期借貸便利）來(lái)平穩資金市場(chǎng)，但“經(jīng)濟下行和通縮風(fēng)險”的組合下，2015年存在一次降息、兩次以上降準的空間。

旨在為明年定調的中國中央經(jīng)濟工作會(huì )議周四閉幕。盡管堅持穩中求進(jìn)的總基調不改，但在繼續實(shí)施積極財政政策和穩健貨幣政策的同時(shí)，會(huì )議亦明確提出，積極的財政政策要有力度，貨幣政策要更加注重松緊適度。

民生證券宏觀(guān)團隊點(diǎn)評稱(chēng)，過(guò)去是無(wú)基建、不復蘇，現在是有基建也不一定復蘇；經(jīng)濟短期判斷應觀(guān)察基建投資能否繼續托舉，中期判斷應觀(guān)察海外基建能否提升產(chǎn)能利用率。

“經(jīng)濟政策轉向穩增長(cháng)，但基建投資力度雖維持高位，但尚不夠抵消房地產(chǎn)、制造業(yè)投資回落的合力。”民生證券表示，“經(jīng)濟下行和通縮壓力下企業(yè)的實(shí)際利率上升，出于存量金融風(fēng)險防范的考慮，應加大貨幣寬松力度。”